Qué es una agencia de calificación?
Una agencia de calificación es una empresa que evalúa la solidez financiera de las empresas y entidades gubernamentales, especialmente su capacidad para hacer frente a los pagos de capital e intereses de sus deudas. La calificación asignada a una determinada deuda muestra una agencia’El nivel de confianza de la agencia en que el prestatario cumplirá con sus obligaciones de deuda según lo acordado.
Cada agencia utiliza puntuaciones únicas basadas en letras para indicar si una deuda tiene un riesgo de impago bajo o altoRiesgo sistémicoEl riesgo sistémico puede definirse como el riesgo asociado al colapso o la quiebra de una empresa, un sector, una institución financiera o toda una economía. Es el riesgo de un fallo importante de un sistema financiero, por el que se produce una crisis cuando los proveedores de capital pierden la confianza en los usuarios del mismo y en la estabilidad financiera de su emisor. Los emisores de deuda pueden ser naciones soberanas, gobiernos locales y estatales, instituciones con fines especiales, empresas u organizaciones sin ánimo de lucro.
Tras la crisis financiera mundial de 2008, las agencias de crédito recibieron críticas por dar una alta calificación crediticia a deudas que luego resultaron ser inversiones de alto riesgo. No identificaron los riesgos que habrían advertido a los inversores de que no invirtieran en ciertos tipos de deuda, como los títulos respaldados por hipotecasUn título respaldado por hipotecas (MBS)Un título respaldado por hipotecas (MBS) es un título de deuda que está garantizado por una hipoteca o un conjunto de hipotecas. Un MBS es un valor respaldado por activos que se negocia en el mercado secundario y que permite a los inversores beneficiarse del negocio hipotecario.
Las agencias de calificación también fueron criticadas por el posible conflicto de intereses entre ellas y los emisores de valores. Los emisores de valores pagan a las agencias de calificación por prestar servicios de calificación y, por lo tanto, las agencias pueden ser reacias a dar calificaciones muy bajas a los valores emitidos por las personas que pagan sus salarios.
Las 3 grandes agencias de calificación crediticia
El sector de la calificación crediticia está dominado por tres grandes agencias, que controlan el 95% del negocio de la calificación. Entre las principales firmas se encuentra Moody’s Investor Services, Standard and Poor’s S&P – Standard and Poor’sEstándar & Poor’s es una empresa estadounidense de inteligencia financiera que opera como una división de S&P Global. S&P es un líder del mercado en el(S&P), y Fitch Group. Moody’s y S&P se encuentran en Estados Unidos, y dominan el 80% del mercado internacional. Fitch está ubicada en Estados Unidos y Londres y controla aproximadamente el 15% del mercado mundial.
Morningstar Inc. ha ido ampliando su cuota de mercado en los últimos tiempos y se espera que figure en el “las cuatro principales agencias de calificación.” La agencia U.S. La Comisión del Mercado de Valores (SEC) identificó en 1975 a las tres grandes agencias como Organizaciones de Calificación Estadística Nacionalmente Reconocidas (NRSRO).
Las tres grandes agencias fueron muy criticadas tras la crisis financiera mundial por dar calificaciones favorables a instituciones insolventes como Lehman Brothers. También se les culpó de no haber identificado los valores respaldados por hipotecas de riesgo que provocaron el colapso del mercado inmobiliario en Estados Unidos.
En un informe titulado “Informe de investigación de la crisis financiera,” Las tres grandes agencias de calificación fueron acusadas de ser las facilitadoras del colapso financiero de 2008. En un intento de controlar el dominio del mercado de las tres grandes, los países de la eurozona han animado a las empresas financieras y otras compañías a realizar sus propias evaluaciones de crédito, en lugar de confiar en las tres grandes agencias de calificación.
El papel de las agencias de calificación en los mercados de capitales
Las agencias de calificación evalúan el riesgo crediticio de determinados títulos de deuda y de las entidades prestatarias. En el mercado de bonos, una agencia de calificación proporciona una evaluación independiente de la solvencia de los títulos de deuda emitidos por gobiernos y empresas. Los grandes emisores de bonos reciben calificaciones de una o dos de las tres grandes agencias de calificación. En Estados Unidos, las agencias son responsables de las pérdidas resultantes de calificaciones inexactas y falsas.
Las calificaciones se utilizan en las operaciones de financiación estructurada, como los valores respaldados por activos, los valores respaldados por hipotecas y las obligaciones de deuda colateralizadasObligación de deuda colateralizada (CDO)Una obligación de deuda colateralizada (CDO) es un producto de inversión sintético que representa diferentes préstamos agrupados y vendidos por el prestamista en el mercado. El titular de la obligación de deuda garantizada puede, en teoría, cobrar la cantidad prestada al prestatario original al final del periodo del préstamo.. Las agencias de calificación se centran en el tipo de fondo común subyacente al valor y en la estructura de capital propuesta para calificar los productos financieros estructurados. Los emisores de los productos estructurados pagan a las agencias de calificación no sólo para que los califiquen, sino también para que les asesoren sobre cómo estructurar los tramos.
Las agencias de calificación también otorgan calificaciones a los prestatarios soberanos, que son los mayores prestatarios en la mayoría de los mercados financieros. Los prestatarios soberanos son los gobiernos nacionales, los gobiernos estatales, los municipios y otras instituciones respaldadas por el Estado. Las calificaciones soberanas otorgadas por una agencia de calificación muestran a un soberano’La capacidad de la empresa para reembolsar su deuda.
Las calificaciones ayudan a los gobiernos de los países emergentes y en desarrollo a emitir bonos para los inversores nacionales e internacionales. Los gobiernos venden bonos para obtener financiación de otros gobiernos e instituciones de Bretton Woods como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional.
Beneficios
A nivel del consumidor, la agencia’Las calificaciones de los países son utilizadas por los bancos para determinar la prima de riesgo que se aplica a los préstamos y bonos. Una mala calificación crediticia indica que el préstamo tiene una prima de riesgo más alta, lo que provoca un aumento de los intereses que se cobran a las personas y entidades con una baja calificación crediticia. Una buena calificación crediticia permite a los prestatarios obtener fácilmente dinero del mercado de deuda pública o de las instituciones financieras a un tipo de interés más bajo.
A nivel corporativo, las empresas que planean emitir un título deben encontrar una agencia de calificación que califique su deuda. Agencias de calificación como Moody’s, Standards and Poor’s, y Fitch realizan el servicio de calificación a cambio de una comisión. Los inversores se basan en las calificaciones para decidir si compran o no una empresa’s valores.
Aunque los inversores también pueden confiar en las calificaciones otorgadas por los intermediarios financierosIntermediario financieroUn intermediario financiero se refiere a una institución que actúa como intermediario entre dos partes para facilitar una transacción financiera. Entre las instituciones que suelen denominarse intermediarios financieros se encuentran los bancos comerciales, los bancos de inversión, los fondos de inversión y los fondos de pensiones. Para los inversores y suscriptores, las calificaciones proporcionadas por las agencias internacionales se consideran más fiables y precisas, ya que pueden acceder a mucha información que no está disponible públicamente.
A nivel nacional, los inversores se basan en las calificaciones otorgadas por las agencias de calificación crediticia para tomar decisiones de inversión. Muchos países venden sus valores en el mercado internacional, y una buena calificación crediticia puede ayudarles a acceder a inversores de alto valor. Una calificación favorable también puede atraer otras formas de inversión, como las inversiones extranjeras directas a un país.
Además, una calificación crediticia baja o el descenso de un país de una calificación alta a una baja puede disuadir a los inversores de comprar el país’s o realizar inversiones directas en el país. Por ejemplo, la rebaja de la calificación de Grecia, Portugal e Irlanda por parte de S&P en 2010 agravó la crisis de la deuda soberana europea.
Las calificaciones crediticias también contribuyen al desarrollo de los mercados financieros. Las agencias de calificación proporcionan medidas de riesgo para diversas entidades, y esto permite a los inversores comprender el riesgo crediticio de los distintos prestatarios. Las instituciones y entidades gubernamentales pueden acceder a facilidades de crédito sin tener que pasar por largas evaluaciones de cada prestamista.
Las calificaciones proporcionadas por las agencias de calificación también sirven de referencia para las regulaciones del mercado financiero. Algunas leyes exigen ahora que ciertas instituciones públicas posean bonos con grado de inversión, que tienen una calificación de BBB o superior.
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