Qué es el análisis de atribución?
El análisis de atribución, también conocido como “atribución de rentabilidad” o “atribución del rendimiento,” es una herramienta de evaluación utilizada para explicar y analizar una cartera’El Dow Jones Industrial Average (DJIA), también conocido como «Dow Jones», es el índice de referencia de los valores” o «el Dow», es uno de los índices bursátiles más reconocidos.. Se utiliza para identificar las fuentes de exceso de rentabilidad de una empresa o gestor de fondos’s decisiones de inversión activas.
Componentes del análisis de atribución
El análisis de atribución compara la rentabilidad generada por una cartera concreta con la de una cartera que se ha tomado como referencia para su evaluación. Implica la comparación de diferentes componentes de la cartera, que son el resultado de las decisiones de inversión tomadas por el gestor de la carteraGestor de la carteraLos gestores de la cartera gestionan las carteras de inversión mediante un proceso de gestión de la cartera de seis pasos. Conozca exactamente qué hace un gestor de carteras en esta guía. Los gestores de carteras son profesionales que gestionan carteras de inversión, con el objetivo de conseguir que sus clientes’ objetivos de inversión..
Los factores más importantes para un análisis de atribución eficaz son la asignación de la cartera, la selección de activos/valores y la interacción de estos efectos – según el modelo BHB (Brinson, Hoover y Beebower) – que es uno de los métodos de atribución de resultados más utilizados.
1. Efecto de asignación
El efecto de asignación se refiere a los rendimientos generados por la asignación de pesos de la cartera a segmentos, sectores o industrias específicos. Por ejemplo, una cartera puede constar de un 20% asignado a activos del sector tecnológico, un 50% al sector de los servicios públicos y un 30% al sector del transporte. Las ponderaciones se comparan con una cartera de referencia.
Idealmente, el objetivo de un gestor de carteras o de un responsable de la toma de decisiones de inversión es asignar una mayor ponderación a los sectores que obtienen buenos resultados (i.e., sobreponderar los sectores) y poner un peso menor en los sectores que son malas inversiones (i.e., infraponderar los sectores).
Para cuantificar el efecto de las decisiones de asignación, se comparan las ponderaciones sectoriales y los rendimientos de la cartera con los de la cartera de referencia, y la diferencia aritmética de los rendimientos es el efecto del gestor de la cartera’La asignación de activos se refiere a una estrategia en la que las personas dividen su cartera de inversiones entre diferentes categorías.
2. Efecto de selección
El efecto de selección se refiere al impacto de la selección de acciones o valores específicos dentro de un segmento en la cartera’La rentabilidad global de la empresa.
Dado que el análisis compara los rendimientos de segmentos equivalentes de la cartera con el índice de referencia, el exceso (o la pérdida) de rendimientos se atribuye a las selecciones dentro de los segmentos, realizadas por el gestor de la cartera.
Advertencia:: Es importante señalar que la selección de valores no está relacionada con la asignación, ya que no se ve afectada por las ponderaciones de los segmentos, sino simplemente por las decisiones relativas a los valores específicos que se incluyen en la cartera.
3. Efecto de interacción
El efecto de interacción es la combinación del efecto de selección y de asignación. Si la asignación de la cartera supera al índice de referencia, el efecto de interacción es positivo, y viceversa. El efecto de interacción es esencialmente el efecto acumulado creado por la asignación de activos, la selección de valores y otras decisiones de inversión tomadas por el gestor de la cartera.
Sin embargo, es importante señalar que el efecto de interacción no es fácilmente atribuible debido a que es una consecuencia matemática de los efectos de asignación y selección más que una decisión de inversión tomada activamente.
Efecto de la gestión activa
El efecto de la gestión activa se refiere a la suma de los efectos de asignación, selección e interacción. Es esencialmente la diferencia entre los rendimientos de la cartera y los del índice de referencia, y el exceso (o la falta de él) se atribuye al gestor de la cartera y a sus decisiones.
Qué hace que un índice de referencia sea válido?
Una cartera de referencia válida tiene las siguientes características
Importancia del análisis de atribución
Para los gestores de cartera – Una herramienta eficaz para evaluar las estrategias
El análisis de atribución puede utilizarse para separar los efectos de selección y asignación. El efecto de selección refleja la calidad y la capacidad de elegir los valores adecuados en el momento oportuno. Permite a los gestores reflexionar sobre todo el proceso de toma de decisiones de inversión y les da la oportunidad de mejorar.
También se utiliza para evaluar el rendimiento de los empleados en una gestión de activosGestión de activosLa gestión de activos se refiere al proceso de desarrollo, operación, mantenimiento y venta de activos de una manera rentable. empresa. Si un analista o empleado recomendó sobreponderar un determinado sector o comprar una acción concreta, los rendimientos pueden atribuirse a su actuación, y puede utilizarse para recompensarles y motivarles más.
Para los inversores – Una herramienta eficaz para evaluar el rendimiento de los gestores de fondos
Para los inversores y los clientes de los gestores de carteras, el análisis de atribución es un método importante para evaluar el rendimiento de un gestor de carteras y si se ha ceñido a sus estrategias y estilos de inversión.
Por ejemplo, un gestor de carteras puede haber infraponderado el sector adecuado, pero ha escogido valores de alta rentabilidad, lo que demuestra que es mejor en la selección que en la asignación. Del mismo modo, un gestor de carteras puede acordar la creación de una cartera con aversión al riesgo. El examen de las estrategias de asignación y selección puede aumentar la transparencia y garantizar a los inversores que se está aplicando la estrategia de aversión al riesgo.
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