Guía de análisis de transacciones precedentes
El análisis de transacciones precedentes se utiliza para obtener una valoración implícita de mercadoMétodos de valoraciónAl valorar una empresa como negocio en marcha se utilizan tres métodos principales de valoración: El análisis DCF, las empresas comparables y las transacciones precedentes de una empresa, ya sea pública o privada, en una adquisiciónAnálisis de las consecuencias de la fusiónEl análisis de las consecuencias de la fusión evalúa el impacto financiero que una fusión o adquisición puede tener en una empresa. Deben considerarse cuidadosamente antes del contexto. Esencialmente, un análisis de la transacción precedente examina los M&A dealsFusiones Adquisiciones M&Un procesoEsta guía le lleva a través de todos los pasos del proceso de M&Un proceso. Aprenda cómo se completan las fusiones y adquisiciones y los acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición para ver cuánto costó adquirir un negocio similar en el pasado. De las operaciones anteriores, los múltiplos de valoraciónTipos de múltiplos de valoraciónHay muchos tipos de múltiplos de valoración utilizados en el análisis financiero. Se pueden clasificar como múltiplos de capital y múltiplos de valor de empresa. puede obtenerse dividiendo el valor de la transacción entre la empresa objetivo’s financieros. Los múltiplos de valoración se aplican a la empresa valorada para dar un valor teórico del negocio.
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Análisis de transacciones precedentes – Transacciones relevantes
El análisis de transacciones precedentes examina las adquisiciones recientes en un sector relevante. Las empresas comparables realizan actividades comerciales similares y, en el mejor de los casos, operan en las mismas zonas geográficas. Las empresas objetivo (tanto la precedente como la pretendida) deben poseer características similares:
Para que el análisis sea válido, es especialmente importante que ambas empresas sigan políticas contables iguales o muy similares.
La transacción anterior debe:
Mecánica del análisis de transacciones precedentes
Resumen de la información sobre el análisis de transacciones precedentes
| Datos | Descripción |
|---|---|
| Fecha | Anuncio y/o fecha de cierre de la transacción |
| Oferente | Adquirente, incluida la empresa matriz si es filial |
| Objetivo | El adquirente, incluida la empresa matriz si la filial |
| Descripción de la empresa objetivo | Descripción de la actividad empresarial de la empresa objetivo |
| Moneda local | Moneda en la que se realizó la transacción |
| Participación adquirida | Porcentaje del objetivo que se adquiere (normalmente el 100%) |
| Valor de la empresa | Contraprestación de capital que debe pagar el oferente |
| Valor bruto de los fondos propios | El valor de los fondos propios ajustado cuando la participación adquirida es inferior al 100%, para reflejar el valor de los fondos propios para el 100% del objetivo |
| Deuda neta adquirida | Normalmente, la deuda neta del objetivo. Sin embargo, es posible llegar a acuerdos especiales por los que la adquisición no tenga deuda o el oferente acepte asumir sólo una parte de la deuda del objetivo |
| Valor de empresa implícito | Valor bruto de los fondos propios más la deuda neta adquirida |
Los tipos de cambio para el análisis de las transacciones precedentes
Utilice la misma moneda en el numerador y el denominador:
Pagos diferidos en el análisis de la transacción precedente
Al adquirir un negocio, una empresa puede aplazar (pagar más tarde) parte de la contraprestación que ofrece porque:
En el caso de las contraprestaciones diferidas, asegúrese de que se anotan las condiciones de su creación. Incluir tanto los valores como el rango de múltiplos.
Valor de los fondos propios frente a. Valor de la empresa en el análisis de transacciones precedentes
Los valores de los fondos propios y de la empresa son siempre para el 100% de la empresa objetivo. Si el oferente compra el 50% de la empresa objetivo, los valores de los fondos propios y de la empresa se deducen del precio de compra. Comprar el 50% de una empresa por 10.000.000 de dólares implica que la empresa vale 20.000.000 de dólares. Si el licitador compra menos del 100%, el importe pagado representa una parte del valor del capital. El valor de la empresa se calcula elevando el valor de los fondos propios al 100% y añadiendo la deuda neta. Sin embargo, si el oferente compra la totalidad de la empresa objetivo, entonces también asume la totalidad de la empresa objetivo’El pasivo de la empresa. Descripción de la actividad de la empresa objetivo “cantidad pagada” pueden incluir o no la deuda. Es importante entender lo que representa la cantidad pagada para evitar calcular múltiplos de transacción incorrectos.
Opciones sobre acciones y deuda convertible
Todas las opciones rentables son ejercitables en el momento de la adquisición y deben convertirse al calcular el patrimonio y el valor de la empresa.
Ejemplos de múltiplos
Múltiplos de transacciones privadas
Los múltiplos de valoración pueden obtenerse dividiendo el valor de la transacción por la empresa objetivo’s financieros.
Múltiplos de transacciones públicas
En el caso de las transacciones privadas, los múltiplos de valoración se pueden obtener dividiendo el valor de la transacción por la empresa objetivo’La actividad de la empresa (u otras métricas como los abonados, los metros cuadrados, etc.) se describe como un múltiplo de la actividad de la empresa.).
En el caso de una transacción de una empresa pública, la prima pagada alude al hecho de que un oferente suele pagar una prima por encima de la valoración del mercado para obtener el control del objetivo, lo que se conoce como prima de adquisición.
Ejemplo de análisis de transacciones precedentes
Valoración del objetivo
Existen numerosas formas de seleccionar el múltiplo de transacción adecuado a partir de la base de datos de transacciones:
El método más adecuado depende de:
El siguiente cuadro ofrece un ejemplo de análisis de transacciones precedentes:
Comprobando el análisis de transacciones precedentes
Campo de fútbol de valoración
Los campos de fútbol muestran la valoración de una empresa según diferentes metodologías, como muestran los siguientes ejemplos:
Primas de control
La prima de adquisición es el importe superior al valor de cotización de una empresa que paga un adquirente. Se conoce también como “prima por control.”
La capacidad de controlar una empresa tiene un valor:
Un bloque de acciones que proporciona cierto nivel de control puede valer más que la suma de los valores de las acciones individuales. Por lo tanto, los múltiplos de transacción son más altos que los múltiplos de negociación de la empresa. Las primas son más caras para las acciones de control más grandes (la prima por el 100% de una empresa es significativamente mayor que la prima por el 5% de una empresa).
Por qué pagar una prima?
Cuando los mercados de valores valoran una empresa, están evaluando el VP de sus flujos de caja futuros. El PV de los flujos de caja futuros es la razón subyacente de una adquisición.
Sinergias
Las adquisiciones se realizan con una prima con el fin de lograr sinergias – la cantidad de efectivo adicional que el oferente puede obtener del objetivo y que no está disponible para:
Las sinergias implican que los flujos de caja descontados por los licitadores son mayores que los descontados por el mercado (o el propietario actual). Esto, por tanto, establece un límite sobre cuánto puede pagar el oferente. Si la adquisición va a añadir algún valor al oferente, la cantidad realmente pagada suele ser inferior a este máximo. Los múltiplos de las transacciones precedentes se ven afectados por la división del valor de las sinergias entre el objetivo y el oferente.
Factores que impulsan el rendimiento del capital en una LBO
Una compra apalancada (LBO) se lleva a cabo utilizando una cantidad significativa de dinero prestado para hacer frente al coste de adquisición. Para ello, el equipo de LBO debe ver beneficios significativos al pagar una prima por el objetivo.
Beneficios del apalancamiento
Problemas con el análisis de transacciones precedentes
El proceso de análisis de transacciones precedentes puede enfrentarse a una serie de problemas, entre los que se encuentran los siguientes:
Recursos adicionales
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