Qué es la asignación estratégica de activos (AEA)?
La asignación estratégica de activos se refiere a una estrategia de cartera a largo plazo que implica la elección de asignaciones de clases de activos y el reequilibrio de las asignaciones periódicamente. El reequilibrio se produce cuando las ponderaciones de la asignación de activos se desvían materialmente de las ponderaciones de la asignación estratégica de activos debido a las ganancias/pérdidas no realizadas en cada clase de activosClase de activosUna clase de activos es un grupo de vehículos de inversión similares. Suelen negociarse en los mismos mercados financieros y están sujetos a las mismas normas y regulaciones..
Una estrategia SAA se utiliza para diversificar una cartera y generar la mayor tasa de rendimientoTasa de rendimientoLa tasa de rendimiento (ROR) es la ganancia o pérdida de una inversión durante un período de tiempo comparada con el coste inicial de la inversión expresado como porcentaje. Esta guía enseña las fórmulas más comunes para un determinado nivel de riesgo. Es similar a una estrategia de comprar y mantener en la medida en que se eligen las ponderaciones de los activos objetivo y se mantienen durante un largo periodo de tiempo. Las asignaciones objetivo en la estrategia SAA dependen de varios factores, como la tolerancia al riesgo del inversor, el horizonte temporal y los objetivos de rentabilidad.
Resumen rápido:
Ejemplo de asignación estratégica de activos
Jeff, en su declaración de política de inversiónDeclaración de política de inversión (IPS)Una declaración de política de inversión (IPS), un documento redactado entre un gestor de cartera y un cliente, describe las normas y directrices que la cartera, indicó que quiere una asignación estratégica de activos de 50% acciones / 40% bonos / 10% efectivo. Jeff’La cartera de Strangle está valorada en 1 millón de dólares y se reequilibra anualmente. A principios de año, su cartera tiene el siguiente aspecto:
Al cabo de un año, las acciones generaron un rendimiento del 10%, mientras que los bonos generaron un rendimiento del 2%. Jeff’La cartera desequilibrada de un inversor tiene el siguiente aspecto:
Para seguir una estrategia SAA, Jeff reequilibraría la cartera anterior a un 50% de acciones / 40% de bonos / 10% de efectivo. Puede hacerlo mediante la venta de acciones y su colocación en bonos y efectivo. Su cartera reequilibrada tendría el siguiente aspecto:
Por lo tanto, al final del año, la estrategia SAA implicaría la venta de acciones por valor de 21.000 dólares y la colocación de 15.200 dólares en bonos y 5.800 dólares en efectivo.
Factores que afectan a la asignación estratégica de activos
Hay muchos factores que afectan a las ponderaciones de la asignación estratégica de activos. A continuación, analizaremos los principales factores:
1. Tolerancia al riesgo
Los inversores con una alta tolerancia al riesgo son capaces de aceptar una mayor volatilidadVolatilidadLa volatilidad es una medida de la tasa de fluctuaciones del precio de un valor a lo largo del tiempo. Indica el nivel de riesgo asociado a las variaciones de precio de un valor. Los inversores y operadores calculan la volatilidad de un valor para evaluar las variaciones pasadas de los precios. Por lo tanto, es probable que asigne un mayor peso a las acciones y un menor peso a los bonos y al efectivo. Los inversores con una baja tolerancia al riesgo probablemente asignarían una menor ponderación a las acciones y una mayor ponderación a los bonos y al efectivo.
2. Horizonte de inversión
Los inversores con un horizonte de inversión más largo probablemente invertirán en clases de activos de mayor riesgo. La razón es que, al tener un horizonte de inversión más largo, el inversor es capaz de “capear el temporal” y mantenerlo durante las malas condiciones del mercado sin tener que liquidar para satisfacer sus necesidades de jubilación o de efectivo.
Por ejemplo, un estudiante de 20 años probablemente seguiría una estrategia de AEA consistente principalmente en acciones. Una persona mayor que se jubila dentro de dos años y necesita dinero para financiar su jubilación probablemente adoptaría una asignación estratégica de activos consistente principalmente en bonos.
3. Objetivos de rentabilidad
La rentabilidad deseada por un inversor afecta de forma significativa a las ponderaciones de la asignación estratégica de activos. Por ejemplo, considere el perfil de rentabilidad anual de las acciones, los bonos y el efectivo:
Si un inversor quisiera que su cartera generara una rentabilidad anual esperada del 6.5%, se vería obligada a adoptar las siguientes ponderaciones 75% acciones / 25% bonos / 0% efectivo.
Por lo tanto, la rentabilidad deseada por un inversor ejerce un efecto significativo en el peso de la asignación estratégica de activos. Una mayor rentabilidad requiere una mayor asignación de activos a una clase específica de activos para lograr esa rentabilidad deseada.
Asignación estratégica de activos: Un enfoque contrario
Es interesante observar que una asignación estratégica de activos sigue un enfoque contrario a la inversión. Cuando una clase de activos tiene un buen rendimiento en relación con otra clase de activos, la estrategia de SAA consistiría en vender posiciones en esa clase de activos y distribuirlas entre las clases de activos con peor rendimiento – siguiendo una estrategia contraria. Considere la siguiente tabla:
Como se ha indicado, las acciones se comportaron mejor que los bonos, generando un rendimiento del 10% frente al 5% de los bonos. Como las acciones se comportaron mejor, la cartera desequilibrada resultante posee 5.50 en acciones y 5 dólares.25 en bonos, lo que resulta en una asignación estratégica de activos del 51% en acciones y el 49% en bonos. Para equilibrar la cartera, el gestor debe vender la clase de activos más rentable (acciones) y colocarla en bonos. Por lo tanto, una estrategia SAA sigue un enfoque contrario a la inversión.
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