Qué es un bono de descuento?
Un bono de descuento es un bono que se emite a un precio inferior a su valor nominalValor nominal El valor nominal es el valor de un bono, de una acción o de un cupón, tal y como se indica en el certificado de un bono o de una acción. Es un valor estático o un bono que se negocia en el mercado secundarioMercado secundarioEl mercado secundario es donde los inversores compran y venden valores de otros inversores. Ejemplos: Bolsa de Nueva York (NYSE), Bolsa de Londres (LSE). a un precio inferior al valor nominal. Es similar a un bono de cupón cero, sólo que éste no paga intereses hasta el vencimiento. Se considera que un bono se negocia con descuento cuando su tipo de cupónTipo de cupónUn tipo de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, basado en el valor nominal del bono. es inferior a los tipos de interés vigentes.
Cómo funciona un bono de descuento
Cuando un inversor compra un bono, espera que el emisor del mismo le pague los intereses. Sin embargo, es probable que el valor del bono aumente o disminuya con los cambios en los tipos de interés del mercado. Si los tipos de interés suben, se produce una disminución del valor del bono. Por lo tanto, el bono debe venderse con descuento. De ahí el nombre de bono al descuento. El descuento tiene en cuenta el riesgo del bono y la solvencia del emisor del mismo.
Un bono con descuento se ofrece a un precio más bajo que el tipo de mercado vigente. Comprar el bono con descuento significa que los inversores pagan un precio inferior al valor nominal del bono. Sin embargo, esto no significa necesariamente que ofrezca mejores rendimientos que otros bonos.
Tomemos un ejemplo de un bono con un valor nominal de 1.000 dólares. Si el bono se ofrece a 970 dólares, se considera que se ofrece con descuento. Si el bono se ofrece a 1.030 dólares, se considera que se ofrece con prima. Los bonos se negocian en el mercado secundario y sus precios cambian con los cambios en las condiciones del mercado. Sin embargo, el valor nominal se devolverá a los inversores cuando el bono llegue a su vencimiento.
Por qué los precios de los bonos fluctúan durante la negociación
Cuando se emite un nuevo bono, viene con un cupón establecido que muestra la cantidad de interés que ganarán los tenedores de bonos. Por ejemplo, un bono con un valor nominal de 1.000 dólares y un tipo de cupón del 3% pagará un interés anual de 30 dólares. Si los tipos de interés vigentes bajan al 2%, el valor del bono aumentará y éste se negociará con una prima. Si los tipos de interés suben al 4%, el valor del bono caerá y éste se negociará con descuento.
Con los tipos de interés cambiantes, los precios de los bonos deben ajustarse para que su YTM sea igual o casi igual al YTM de las nuevas emisiones de bonos. Esto se debe a que los precios de los bonos y los YTM se mueven en direcciones opuestas. Si los tipos de interés son más altos que el bono’En el caso de un bono con descuento, el precio del bono debe disminuir por debajo del valor nominal (bono con descuento) para que el YTM se acerque a los tipos de interés. Del mismo modo, si los tipos de interés caen por debajo del tipo del cupón, los precios de los bonos suben por encima del valor nominal. Durante los periodos en los que los tipos de interés bajan continuamente, los bonos se negociarán con una prima para que el YTM se acerque a los tipos de interés que bajan. Del mismo modo, el aumento de los tipos de interés hará que más bonos se negocien con un descuento del valor nominal.
Por qué un bono se vende con descuento
Un bono puede emitirse con descuento por las siguientes razones:
1. Emisor de bonos’El riesgo de impago de los bonos
Cuando los tenedores de bonos perciben que el emisor corre un mayor riesgo de incumplir sus obligaciones, sólo pueden estar dispuestos a comprar los bonos con un descuento.
2. La fluctuación de los tipos de interés
Cuando los tipos de interés suben por encima del tipo de cupón del bono, éste se negocia con descuento. Esto les permite obtener un rendimiento suficiente de su inversión.
3. Revisión de la calificación crediticia
Una agencia de calificación de bonos puede rebajar la calificación crediticia de un emisor. La calificación más baja significa un mayor riesgo, por lo que el bono se negociará con un descuento para compensar a los inversores por el riesgo adicional.
Ventajas y desventajas de invertir en bonos de descuento
Los bonos al descuento tienen una alta probabilidad de revalorizarse siempre que el emisor del bono no incumpla. Si los inversores mantienen sus bonos hasta el vencimiento, se les pagará una cantidad igual al valor nominal del bono, aunque inicialmente hayan pagado una cantidad inferior al bono’s valor nominal.
Los bonos con descuento pueden tener un mayor riesgo de impago dependiendo de la situación financiera del emisor. Una empresa puede optar por emitir bonos después de haber agotado todos los demás medios de obtención de capital. Una agencia de calificación de bonos también puede rebajar la calificación del emisor si está convencida de que la probabilidad de que la empresa incumpla sus obligaciones actuales ha aumentado.
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