Qué son los bonos basura?
Los bonos basura, también conocidos como bonos de alto rendimiento, son bonos calificados por debajo del grado de inversión por las tres grandes agencias de calificación (véase la imagen de abajo). Los bonos basura conllevan un mayor riesgo de impagoPrima de riesgo de mercadoLa prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera obtener por mantener una cartera de riesgo de mercado en lugar de activos sin riesgo. que otros bonos, pero pagan rendimientos más altos para hacerlos atractivos a los inversores. Los principales emisores de este tipo de bonos son empresas con gran intensidad de capital y elevados ratios de endeudamiento,Coste de la deudaEl coste de la deuda es la rentabilidad que una empresa proporciona a sus deudores y acreedores. El coste de la deuda se utiliza en los cálculos del WACC para el análisis de valoración. o empresas jóvenes que aún no han establecido una sólida calificación crediticia.
Cuando usted compra un bono, está prestando al emisor a cambio de pagos periódicos de intereses. Una vez que el bono vence, el emisor está obligado a devolver el importe principal en su totalidad a los inversores. Pero si el emisor tiene un alto riesgo de impago, los pagos de intereses pueden no ser desembolsados según lo previsto. Así, estos bonos ofrecen rendimientos más altos para compensar a los inversores por el riesgo adicional.
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Los analistas del mercado a veces utilizan el mercado de bonos basura para obtener una indicación del estado de la economía. Si hay más inversores que los compran, su disposición a asumir riesgos indica optimismo sobre la economía. Por el contrario, si los inversores se alejan de los bonos de alto rendimiento, es una señal de que tienen aversión al riesgo.Definición de aversión al riesgoAlguien que tiene aversión al riesgo tiene la característica o rasgo de preferir evitar la pérdida a obtener una ganancia. Esta característica se suele atribuir a los inversores o participantes en el mercado que prefieren las inversiones con menores rendimientos y riesgos relativamente conocidos a las inversiones con rendimientos potencialmente más altos pero también con mayor incertidumbre y más riesgo. Esto indica una visión pesimista del estado actual de la economía. Esta circunstancia puede utilizarse para predecir una contracción del ciclo económico o un mercado bajista.
Historia de los bonos basura
El gobierno de Estados Unidos comenzó a utilizar los bonos basura en la década de 1780 como una forma de financiar un gobierno no probado. En ese momento, el país’El riesgo de impago de los bonos era alto. Por lo tanto, no muchos prestamistas internacionales estaban dispuestos a prestar a menos que la inversión ofreciera un alto rendimiento.
Los bonos basura volvieron a principios de la década de 1900 como una forma de financiación de inicio. Empresas como General Motors e IBM se encontraban en su fase inicial en ese momento. Pocos bancos estaban dispuestos a conceder créditos a empresas sin. En los años setenta y ochenta, el mercado de bonos basura experimentó un auge debido a la caída de las empresas ángeles. Ángeles caídosÁngeles caídosUn ángel caído es un bono que tenía la calificación de grado de inversión, pero que desde entonces ha sido rebajado a la categoría de basura debido a la situación financiera en declive de su emisor. El bono es rebajado por uno o más de los tres grandes servicios de calificación – Fitch, Moody’s y estándar & Pobre’s (S&P). son empresas que anteriormente habían emitido bonos con grado de inversión, pero que experimentaron una caída en su calificación crediticia.
Las investigaciones publicadas por Braddock Hickman, Thomas Atkinson y Orina Burrell también contribuyeron al auge de los años 70 y 80. El estudio demostró que los bonos basura pagaban una rentabilidad superior a la necesaria para compensar el riesgo extra que suponían. Drexel Burnham utilizó esta investigación para crear un gran mercado de bonos basura. Sus inversiones en bonos basura crecieron de 10.000 millones de dólares a 189.000 millones entre 1979 y 1989. La rentabilidad media se situó en el 14.5%, mientras que los impagos fueron sólo del 2.2%. Desgraciadamente, el mercado sufrió un golpe tras la caída de Drexel por actividades comerciales ilegales. Drexel se vio finalmente obligada a declararse en quiebra.
El reciente mercado de bonos de alto rendimiento
El mercado de bonos basura de Estados Unidos aumentó un 80% entre 2009 y 2015, con un valor estimado de 1 dólar.3 billones. Esto ocurrió después de la crisis financiera mundial de 2008, en la que los bonos de alto rendimiento se vincularon al colapso de las hipotecas de alto riesgo. El mercado creció de forma constante en 2013 cuando la Reserva FederalLa Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos y es la autoridad financiera detrás del mundo’La mayor economía de libre mercado del mundo. anunció que comenzaría a reducir la flexibilización cuantitativa. Debido a la percepción de una mejora de las condiciones económicas y a un menor número de impagos, los inversores mostraron un renovado interés por los bonos basura. Sin embargo, en septiembre de 2015, los bonos basura empezaron a experimentar de nuevo turbulencias, con más de un 15% en niveles distressed. Siguieron cayendo en 2016, ya que los inversores volvieron a invertir en bonos con grado de inversión en medio de la incertidumbre económica impulsada por la inestabilidad de los precios en el mercado bursátil.
Cómo se califican los bonos basura?
Emisores de bonosCorporativosLa sección «Corporativos» de nuestro Mapa de Carreras interactivo le informará sobre los salarios, habilidades, personalidades, cursos que necesita para trabajar en un emisor corporativo reciben calificaciones crediticias en función de la probabilidad de cumplir o incumplir sus obligaciones financieras. La solvencia de los bonos es evaluada por las tres grandes agencias de calificación: Standard and Poor’s (S&P), Fitch y Moody’s. Los bonos que reciben una calificación crediticia más alta se consideran de grado de inversión y son los más buscados por los inversores. Los bonos con una baja calificación crediticia se conocen como bonos sin grado de inversión o bonos basura. Debido al mayor riesgo de impago, suelen pagar tipos de interés entre 4 y 6 puntos más altos que los bonos con grado de inversión.
En base a las calificaciones crediticias de dos de las tres grandes agencias de calificación, los bonos basura son aquellos con un “Baa” calificación o inferior de Moody’s y una “BBB” calificación o inferior de S&P. Bonos con una “C” calificación conllevan un mayor riesgo de impago, mientras que un “D” La calificación muestra que el bono está en mora. La mayoría de los inversores compran bonos basura a través de fondos de inversión o fondos cotizados. Los fondos de inversión ayudan a reducir el riesgo de invertir en bonos basura al ofrecer una cartera de bonos diversificada. Los rendimientos de los bonos sin grado de inversión fluctúan con el tiempo, dependiendo de los emisores y del estado general de la economía.
Ventajas
Los inversores en bonos basura suelen disfrutar de tasas de rendimiento más altas en comparación con otras inversiones de renta fija. Dado que a menudo se emiten con plazos de 10 años, los bonos basura tienen la oportunidad de hacerlo mejor si el emisor’La mejora de la calificación crediticia de la empresa antes del bono’s maturity. Si el emisor’Si la calificación crediticia de un bono mejora, el valor del mismo aumenta, lo que se traduce en un mayor rendimiento para sus titulares. Los inversores en bonos también tienen preferencia sobre los accionistas durante la liquidación, lo que les da una ventaja para recuperar al menos parte de su inversión en caso de impago.
Desventajas
Los bonos basura tienen una mayor probabilidad de impago que otros tipos de bonos. En caso de impago de una empresa, los bonistas corren el riesgo de perder el 100% de su inversión. Si una empresa’Si la calificación crediticia de la empresa se deteriora aún más, el valor de los bonos disminuye. Cuando los tipos de interés de los bonos con grado de inversión aumentan, los bonos basura se vuelven menos atractivos para los inversores. Durante las recesiones, los bonos basura son los que más sufren, ya que los inversores acuden a inversiones más conservadoras – “refugios seguros”.
Otros recursos
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