Qué son los bonos convertibles en divisas (FCCB)?
Los bonos convertibles en moneda extranjera, como su nombre indica, son bonos que se emiten en una moneda extranjera para el inversor. El nombre también sugiere que los bonos son de naturaleza convertible, lo que indica que los inversores no sólo reciben el principalPago del principalUn pago del principal es un pago del importe original de un préstamo que se debe. En otras palabras, un pago de capital es un pago realizado en un préstamo que reduce la cantidad restante del préstamo a pagar, en lugar de aplicarse al pago de los intereses cargados en el préstamo. y pagos de cupones, sino que también ofrecen la opción de convertir sus bonos en acciones.
Características de los bonos convertibles en moneda extranjera
Los bonos convertibles en moneda extranjera se clasifican como instrumentos de cuasi-deuda. Permiten que tanto el inversor como la empresa que emite los bonos compartan el riesgo y la recompensa. Los inversores asumen el riesgo confiando en la buena marcha financiera de la empresa, mientras que las empresas pueden obtener dinero en diferentes monedas para financiar sus operaciones.
Para entender cómo funciona un bono convertible en moneda extranjera es necesario comprender los mismos fundamentos de los bonos normales. Sin embargo, la opción de convertir el bono en acciones es el aspecto que hace que los FCCB sean únicos.
- El dinero obtenido de la emisión de bonos por la empresa emisora está en una moneda extranjera, así como el importe del principal y los pagos de los cupones.
- Al vencimiento, los inversores deben recibir la totalidad del valor nominalValor nominalEl valor mencionado en un instrumento como una moneda, un sello o un billete se denomina valor nominal del instrumento. Siempre se mantiene constante del bono. El plazo de los bonos convertibles en moneda extranjera suele ser de unos cinco años.
- El emisor puede convertir el bono en acciones a un tipo de conversión predeterminado al que se le concede un determinado número de acciones.
- Si el bono se emite con una opción de venta, el inversor tiene la autoridad o el derecho de rescatar cuando quiera convertir su bono en acciones. Si el bono se emite con una opción de compra, la empresa emisora tiene el derecho de reembolso.
Ventajas de los FCCB
A la empresa que emite bonos convertibles en moneda extranjera:
- Los tipos de cupón de los FCCB’Los tipos de interés de los bonos suelen ser más bajos que los de los bancos tradicionales, lo que reduce el coste de la financiación de la deuda.
- Si se convierten, la empresa puede reducir su deuda como resultado de los bonos convertibles en moneda extranjera y, por tanto, obtiene un capital propio adicional muy necesario.
- Si hay un movimiento favorable en el tipo de cambio, la empresa puede beneficiarse de una reducción en el coste de la deuda.
A los tenedores de bonos:
- Una tasa de rendimiento mínima fija asegurada.
- Los inversores pueden participar en cualquier apreciación del precio del emisor’Los bonos se convierten en acciones de la empresa.
- Flexibilidad para elegir entre entrar en el mercado de capitales o recibir un flujo estable de ingresos a través de los pagos de los bonos (cupones). El inversor obtiene una doble ventaja única de capital y deuda a través de los bonos convertibles en moneda extranjera.
Inconvenientes de los FCCB
Para la empresa que emite bonos convertibles en moneda extranjera:
- Si el mercado de valores se encuentra en un ciclo negativo, la demanda de bonos convertibles en moneda extranjera disminuye.
- La propiedad se diluirá y los beneficios por acción disminuirán con cada emisor que decida convertir sus bonos en acciones.
- Si la empresa emisora’La moneda de la empresa no se comporta bien en comparación con el tenedor de los bonos’Si se convierte en moneda nacional, los pagos del principal y de los cupones serán más costosos.
- Es posible que los tenedores de bonos decidan no convertirlos en absoluto. Esto significará que la empresa emisora tiene que pagar la deuda y los intereses en su totalidad.
Para los obligacionistas:
- Los bonos convertibles en moneda extranjera están sujetos al riesgo de cambioRiesgo de cambio extranjeroEl riesgo de cambio extranjero, también conocido como riesgo de tipo de cambio, es el riesgo de impacto financiero debido a las fluctuaciones del tipo de cambio. En términos más sencillos, y el riesgo de crédito.
- La empresa emisora puede quebrar, tras lo cual el reembolso del valor nominal al vencimiento ya no será plausible.
- Los tenedores de bonos no tienen control sobre los tipos y precios de conversión establecidos.
Casos especiales
Los bonos convertibles en divisas proporcionan varias ventajas y desventajas a las partes implicadas, como hemos visto en la sección anterior. Aunque un bono convertible en moneda extranjera es un instrumento financiero que permite compartir el riesgo entre la empresa emisora y el emisor, hay algunas situaciones que son extremadamente arriesgadas y pueden causar graves daños financieros a una o ambas partes implicadas. Consideremos dos de estos escenarios en los que las condiciones externas pueden tener un efecto drástico.
Escenario 1: En la India, el límite anual de los bonos convertibles en moneda extranjera es de 750 millones de dólares. Teniendo en cuenta que las empresas pueden emitir bonos por valores tan elevados, en el momento del reembolso al vencimiento, si el tipo de cambio se vuelve desfavorable para la rupia, puede causar enormes pérdidas a la empresa india que debe reembolsar el valor nominal del bono.
Escenario 2: Otra situación desafortunada se produce para la empresa emisora cuando confía en una conversión y, sin embargo, tiene que seguir pagando cupones en épocas de tipos de cambio elevados. Esto también puede dar lugar a una enorme salida de efectivo y doesn’Permite a las empresas encontrar capital propio. Por ejemplo, en 2012, el principal fabricante de automóviles de la India, Tata’Tata, el principal fabricante de automóviles de la India, tenía una deuda de casi 623 millones de dólares, por lo que se vio obligado a pedir más préstamos.
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