¿Qué son los bonos del Tesoro «off-the-run»??
Los bonos del Tesoro «off-the-run» se refieren a los instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos que no son la última oferta (de dichos instrumentos de deuda). Por el contrario, los instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro de EE.UU. que son la última oferta (de tales instrumentos de deuda) se conocen como bonos del Tesoro «on-the-run».
El mercado de los bonos del Tesoro fuera de circulación es el mercado secundarioMercado secundarioEl mercado secundario es el lugar donde los inversores compran y venden valores a otros inversores. Ejemplos: Bolsa de Nueva York (NYSE), Bolsa de Londres (LSE). y comprende muchos compradores y muchos vendedores. Por otro lado, los bonos del Tesoro con vencimiento se negocian en el mercado primario, en el que hay muchos compradores y un solo vendedor (el Tesoro de EE.UU.).
Ejemplo de bonos del Tesoro fuera de circulación
Considere el siguiente ejemplo:
El 5 de febrero de 2019, el Tesoro estadounidense vendió Bonos del Tesoro a 3 años a los inversores del mercado de capitales. Hasta la próxima emisión de Notas del Tesoro a 3 años, la del 5 de febrero de 2019 son tesoros en circulación.
El 11 de marzo de 2019, el Tesoro estadounidense volvió a vender Bonos del Tesoro a 3 años a inversores del mercado de capitales. Después del 11 de marzo de 2019, la emisión del 5 de febrero de 2019 de bonos del Tesoro a 3 años se convirtió en bonos del Tesoro fuera de circulación. Hasta la próxima emisión de bonos a 3 años, la del 11 de marzo de 2019, serán bonos del Tesoro en circulación.
Qué son los bonos del Tesoro de EE.UU?
El Tesoro de Estados Unidos es el mayor emisor de deuda del mundo y, en agosto de 2018, con cerca de 21 billones de dólares de deuda en circulación. Se debe en gran parte a la dolarización de la economía mundial y a la adopción de la opinión de que el dólar estadounidense es el activo más seguro del mundo.
| Letras del Tesoro | Bonos del Tesoro | Bonos del Tesoro |
|---|---|---|
| Las letras del Tesoro son instrumentos de deuda que deben reembolsarse en el plazo de 1 año (52 semanas). | Los pagarés del Tesoro son instrumentos de deuda que deben devolverse en un plazo de 10 años. | Los bonos del Tesoro son instrumentos de deuda que deben devolverse en un plazo de 30 años. |
| Las letras del Tesoro tienen vencimientos a 4, 13, 26 y 52 semanas. | Los bonos del Tesoro tienen vencimientos a 2, 3, 5, 7 y 10 años. | Los bonos del Tesoro tienen un vencimiento de 30 años. |
| Las letras del Tesoro son vendidas una vez a la semana por el Tesoro de los Estados Unidos. | Las notas del Tesoro son vendidas una vez al mes por el Tesoro de los Estados Unidos. | Los bonos del Tesoro son vendidos cada mes por el Tesoro de EE.UU. |
Bonos del Tesoro fuera de circulación vs. Bonos del Tesoro en circulación. Bonos del Tesoro en circulación
1. Rendimiento
Los bonos del Tesoro fuera de circulación suelen ofrecer rendimientos más altos que los bonos del Tesoro en circulación porque cuestan menos que los bonos del Tesoro en circulación. Se debe a la prima que se paga por la mayor liquidez de los bonos del Tesoro en circulación.
Un inversor siempre puede comprar bonos del Tesoro de EE.UU. en el momento de su emisión (es decir, en el momento de su emisión).e., el inversor tiene la garantía de encontrar un vendedor dispuesto), mientras que un inversor sólo puede comprar bonos del Tesoro fuera de circulación a otros inversores (i.e., el inversor no tiene garantizado encontrar un vendedor dispuesto).
2. Frecuencia de negociación
Los bonos del Tesoro «off-the-run» se negocian con menos frecuencia que los bonos del Tesoro «on-the-run» debido a la prima de liquidezPrima de liquidezUna prima de liquidez compensa a los inversores por invertir en valores con poca liquidez. La liquidez se refiere a la facilidad con la que se puede vender una inversión por dinero en efectivo. Las letras del Tesoro y las acciones se consideran muy líquidas, ya que suelen poder venderse en cualquier momento al precio vigente en el mercado. En cambio, las inversiones como los inmuebles o los instrumentos de deuda (los inversores prefieren mantener activos que sean líquidos). Por lo tanto, para incentivar a los inversores a comprarlos, los bonos del Tesoro fuera de circulación cuestan menos y ofrecen mayores rendimientos. La diferencia de rendimiento entre los dos tipos de bonos del Tesoro se conoce como diferencial de rendimiento.
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