¿Qué es un bono rescatable??
Un bono amortizable (bono redimible) es un tipo de bono que proporciona al emisor del mismo el derecho, pero no la obligación, de amortizar el bono antes de su fecha de vencimiento. El bono amortizable es un bono con una opción de compra incorporadaOpción de compraUna opción de compra es una forma de contrato de derivados que da al comprador de la opción de compra el derecho, pero no la obligación, de comprar un instrumento financiero a un precio específico.
Estos bonos suelen tener ciertas restricciones en la opción de compra. Por ejemplo, es posible que los bonos no puedan rescatarse en un periodo inicial determinado de su vida útil. Además, algunos bonos permiten el reembolso de los bonos sólo en caso de algunos acontecimientos extraordinarios.
Los bonos rescatables pueden ser beneficiosos para los emisores de bonos si los tipos de interésTipo de interésUn tipo de interés se refiere a la cantidad cobrada por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. se espera que caiga. En tal caso, los emisores pueden rescatar sus bonos y emitir nuevos bonos con tipos de cupón más bajosTipo de cupónUn tipo de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, basados en el valor nominal del bono..
Por otro lado, los bonos rescatables suponen un mayor riesgo para los inversores. Si los bonos se rescatan, los inversores perderán algunos pagos de intereses futuros (esto también se conoce como riesgo de refinanciación). Debido a la naturaleza más arriesgada de los bonos, tienden a venir con una prima para compensar a los inversores por el riesgo adicional.
Por lo general, la mayoría de los bonos rescatables son bonos municipales o corporativosEmisores de bonosHay diferentes tipos de emisores de bonos. Estos emisores de bonos crean bonos para tomar prestados fondos de los tenedores de bonos, que serán devueltos al vencimiento..
Cómo funcionan los bonos rescatables?
Para entender el mecanismo de los bonos rescatables, veamos’Considere el siguiente ejemplo.
ABC Corp. emite bonos con un valor nominal de 100 dólares y un tipo de cupón del 6.5% mientras que el tipo de interés actual es del 4%. Los bonos tendrán un vencimiento de 10 años.
Sin embargo, la empresa emite los bonos con una opción de compra incorporada para rescatar los bonos de los inversores después de los primeros cinco años.
Si los tipos de interés han bajado después de cinco años, ABC Corp. puede rescatar los bonos y refinanciar su deuda con nuevos bonos con un tipo de cupón más bajo. En este caso, los inversores recibirán el bono’s valor nominal pero perderá los futuros pagos de los cupones.
Sin embargo, si el tipo de interés aumenta o permanece igual, la empresa no tiene ningún incentivo para rescatar los bonos y la opción de compra implícita expirará sin ser ejercida.
Cómo encontrar el valor de un bono amortizable?
La valoración de los bonos rescatables difiere de la de los bonos normales debido a la opción de compra incorporada. La opción de compra afecta negativamente al precio de un bono porque los inversores pierden los futuros pagos de cupones si el emisor ejerce la opción de compra.
El valor de un bono amortizable se puede encontrar utilizando la siguiente fórmula:
Cuando:
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