Qué es un Bull Call Spread?
Un inversor utiliza un spread de compra alcista, que es una estrategia de opciones, cuando cree que una acción va a experimentar un aumento moderado del precio. Un bull spread implica la compra de una opción de compra in-the-money (ITM) y la venta de una opción de compra out-of-the-money (OTM) con un precio de ejercicio más altoPrecio de ejercicioEl precio de ejercicio es el precio al que el titular de la opción puede ejercer la opción de compra o de venta de un valor subyacente, según pero con el mismo activo subyacente y fecha de vencimiento. Un spread de compra alcista sólo debe utilizarse cuando el mercado presenta una tendencia alcista.
Fórmulas para el Bull Call Spread
Determinar el beneficio máximo, la pérdida máxima y el punto de equilibrioPunto de equilibrio (BEP)El punto de equilibrio (BEP) se refiere a la situación en la que los ingresos y los gastos de una empresa son iguales dentro de un período contable específico. para un spread de compra alcista, consulte las siguientes fórmulas:
Comprensión de la extensión de la opción de compra alcista
Considere el siguiente ejemplo:
Un inversor utiliza un bull call spread comprando una opción de compraOpción de compraUna opción de compra es una forma de contrato de derivados que da al comprador de la opción de compra el derecho, pero no la obligación, de comprar un instrumento financiero a un precio específico por una prima de 10 $. La opción de compra tiene un precio de ejercicio de 50 dólares y vence en julio de 2020. Al mismo tiempo, el inversor vende una opción de compra por una prima de 3 dólares. La opción de compra tiene un precio de ejercicio de 70 dólares y vence en julio de 2020. El activo subyacente es el mismo y cotiza actualmente a 50 dólares. Resumiendo la información anterior:
Al suscribir las dos opciones, el inversor fue testigo de una salida de efectivo de 10 dólares por la compra de una opción de compra y una entrada de efectivo de 3 dólares por la venta de una opción de compra. Sumando los importes, el inversor ve una salida de efectivo inicial de 7 dólares por las dos opciones de compra.
Ahora, supongamos que es julio de 2020. La tabla siguiente ilustra los precios teóricos de las acciones en la fecha de vencimiento.
A un precio de 60 $ o superior, el inversor’La ganancia del inversor se limita a 3 $ porque tanto la opción de compra larga como la opción de compra corta están dentro del dinero. Por ejemplo, al precio de la acción de 65 dólares:
Si se tienen en cuenta las comisiones netasLa comisión se refiere a la compensación que se paga a un empleado después de completar una tarea, que suele ser la venta de un determinado número de productos o servicios, el inversor se quedaría con una ganancia neta de $3.
A un precio de 50 dólares o inferior, el inversor’La pérdida de ABC se limita a -7 dólares, porque tanto la opción de compra larga como la opción de compra corta están fuera del dinero. Por ejemplo, al precio de la acción de 45 dólares:
Teniendo en cuenta las comisiones netas, el inversor tendría una pérdida neta de $7.
Por lo tanto, en un spread de compra alcista, el inversor está:
Aplicando las fórmulas de un bull call spread:
Los valores corresponden a la tabla anterior.
Representación visual
El ejemplo completo anterior puede representarse visualmente de la siguiente manera:
Dónde:
Observe que la línea azul es simplemente una combinación de las dos líneas amarillas punteadas.
La tabla de pagos que se muestra a continuación se corresponde con el gráfico anterior.
Ejemplo de un Bull Call Spread
Jorge desea utilizar un spread de compra alcista sobre la empresa ABC. La empresa ABC cotiza actualmente a un precio de 150 $. Compra una opción de compra in-the-money por una prima de 10 dólares. El precio de ejercicio de la opción es de 145 $ y vence en enero de 2020. Además, Jorge vende una opción de compra fuera del dinero por una prima de 2 $. El precio de ejercicio de la opción es de 180 dólares y vence en enero de 2020.
¿Cuáles son el pago máximo, la pérdida máxima y el punto de equilibrio del diferencial de compra alcista anterior??
La comisión neta es de 8$ (2$ OTM Call – 10 $ ITM Call).
Aplicando las fórmulas para un spread de compra alcista, Jorge determina el:
Para confirmar, Jorge crea una tabla de pagos:
Ventajas e inconvenientes de utilizar un spread de compra alcista
La principal ventaja de utilizar un diferencial de compra alcista es que cuesta menos que comprar una opción de compra. En el ejemplo anterior, si Jorge sólo utilizara una opción de compra, tendría que pagar una prima de 10 dólares. Mediante el uso de un diferencial de compra alcista, sólo tiene que pagar un neto de 8 dólares. Además de ser más baratos, las pérdidas también son menores. Si las acciones cayeran a 0 $, Jorge sólo tendría una pérdida de 8 $ frente a 10 $ (si sólo utilizara una opción de compra larga).
Sin embargo, un inconveniente importante de utilizar un spread de compra alcista es que las ganancias potenciales son limitadas. Por ejemplo, en el ejemplo anterior, la ganancia máxima que Jorge puede obtener es de sólo 27 dólares debido a la posición corta de la opción de compra. Aunque el precio de las acciones se disparara hasta los 500 dólares, Jorge sólo podría obtener una ganancia de 27 dólares.
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