Qué es la calidad de los beneficios?
Un informe sobre la calidad de las ganancias es un paso rutinario en la diligencia debidaDiligencia debida es un proceso de verificación, investigación o auditoría de un posible acuerdo u oportunidad de inversión para confirmar todos los hechos relevantes y la información financiera, proceso para las adquisiciones privadas. Ingresos netosLos ingresos netos son una partida clave, no sólo en la cuenta de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Si bien se llega a través de no es necesariamente una indicación 100% exacta de los resultados financieros de una empresa. Si una empresa presenta grandes cifras de ingresos netos pero un flujo de caja operativo negativoEstado de flujo de cajaUn estado de flujo de caja contiene información sobre la cantidad de efectivo que una empresa generó y utilizó durante un período determinado., por ejemplo, entonces puede no ser tan sólido financieramente como parece. Un informe sobre la calidad de los beneficios evalúa cómo una empresa acumula sus ingresos – como efectivo o no efectivo, recurrente o no recurrente.
Hay muchos detalles clave que no se describen en una empresa’s income statements – Por lo tanto, un desglose de las fuentes de efectivoBarrido de efectivoUn barrido de efectivo es cualquier transferencia deliberadamente elegida y automatizada de una parte del flujo de efectivo de una empresa o de un individuo que se utilizará para un propósito específico. es muy importante. Sencillamente, si una empresa presenta unos ingresos netos positivos pero unos beneficios de baja calidad, adquirirla puede ser una inversión más arriesgada que la empresa’Los estados financieros de ABC indican que. Esta evaluación suele afectar a la decisión de un adquirente de llevar a cabo una adquisición privada.
Ejemplo de informe sobre la calidad de los beneficios
El siguiente es un ejemplo de una versión abreviada de una hipotética revisión de la calidad de las ganancias de la diligencia debida realizada cuando la empresa ficticia, XYZ Capital Partners, decide adquirir la empresa privadaPrivately Held CompanyA privately held company is a company’s cuyas acciones son propiedad de personas físicas o jurídicas y que no ofrece participaciones a los inversores en forma de acciones negociadas en una bolsa de valores pública. ABC Co y adquirir parcialmente DEF Co (ABC’de la empresa hermana). La revisión está siendo completada por los auditores externos QRS LLP. Se divide en 3 secciones: (1) un resumen ejecutivo, (2) la cuenta de resultados y (3) el balance.
1. Resumen ejecutivo
Visión general de la empresa
ABC Co. tiene su sede en Buffalo, Nueva York, y fue fundada en 2000 por James Smith. ABC proporciona servicios de mudanza a nivel nacional que incluyen la mano de obra, el transporte y la mudanza. Hay cinco gerentes que forman parte de la alta dirección y la jerarquía de la empresaEstructura corporativaLa estructura corporativa se refiere a la organización de los diferentes departamentos o unidades de negocio dentro de una empresa. Dependiendo de la empresa’El objetivo de XYZ y del sector es el siguiente:
En esta operación, XYZ también comprará componentes de ABC’La adquisición de una empresa privada es un paso importante en el proceso de adquisición de una empresa hermana de DEF, para obtener el control de ciertos activos fijos pertinentes para la adquisición.
Resumen de la transacción
XYZ’Carta de intención de sCarta de intención (LOI)Descargue la plantilla de Carta de intención (LOI) de nuestro sitio web. Una LOI describe los términos & acuerdos de una transacción antes de que se firmen los documentos finales. Los principales puntos que suelen incluirse en una carta de intenciones son: descripción y estructura de la transacción, calendario, diligencia debida, confidencialidad, exclusividad incluye la adquisición de todos los activos de ABC y algunos otros activos operativos por parte de DEF por la suma de 6 millones de dólares. Los 6 millones de dólares representan un 4.El múltiplo de 23 veces sobre el EBITDA antes de los ajustes por los ingresos relacionados con Amazon (una gran fuente de ingresos no recurrentes que apareció cuando se trasladaron a su oficina de Buffalo, NY, durante un período de tres años), el múltiplo es de 4.39x EBITDA ajustado.
Resumen de cuestiones clave y recomendaciones
| Cuenta de resultados | Observación | Recomendación |
|---|---|---|
| Ingresos y Amazon | ABC suele tener unos pocos proyectos de mayor envergadura cada año. Sin embargo , en 2017 , ABC recibió un contrato de Amazon que era mucho mayor de lo normal. | Aunque el proyecto de Amazon fue inusual debido a su tamaño, ABC puede ser capaz de aprovechar futuros pedidos grandes de una sola vez, ya que ahora están en la lista de proveedores de Amazon. XYZ Capital Partners debería seguir de cerca el desarrollo de Amazon en Vancouver, ya que podría conseguir grandes pedidos adicionales. |
| QRS revisó los ingresos de 2017 para determinar si se produjeron grandes ingresos puntuales similares a los de Amazon. QRS observó que no hubo grandes aumentos de ingresos y que todos los clientes de los 10 principales informaron de ingresos durante al menos dos 2 años consecutivos. |
| Balance de situación | Observación | Recomendación |
|---|---|---|
| Asignación del precio de compra | XYZ debe asignar la mayor parte posible del precio de compra a los activos tangibles para aprovechar una amortización más rápida de esos activos a efectos fiscales. QRS estima que el valor del escudo fiscal para Pender West se incrementaría en 100.800 dólares si se añadieran 1.26 millones de euros de valor se asignaron a los activos tangibles. | XYZ debe determinar el valor real de mercado de los activos que se van a comprar y ver si puede negociar algún valor adicional para asignarlo a los activos tangibles con el fin de aumentar el escudo fiscal creado a través de esta transacción. |
2. Declaración de ingresos
Ingresos y “Proyecto Amazon”
Cuestiones/recomendaciones de QRS
3. Balance de situación
Asignación del precio de compra
Cuestiones/recomendaciones sobre la calidad de los beneficios
Conclusión sobre la calidad de los beneficios
El ejemplo anterior no es más que un resumen ejecutivo de cómo aparece una revisión de la calidad de los ingresos y el tipo de análisis de los estados financieros que implica. Otras posibles cuestiones y recomendaciones que puede plantear un auditor externo son, por ejemplo, la normalización de los beneficios, la solución de las ineficiencias de la nómina o la implantación de un nuevo sistema informático.
Fíjese en las cuestiones importantes. En 2017, una gran parte del precio de venta de ABC’Los ingresos netos de la empresa proceden de un único gran pedido de Amazon. Sin un informe de calidad de las ganancias, ABC’El valor de la empresa podría parecer muy inflado.
Muchas operaciones de adquisición fracasan durante el proceso de diligencia debida, ya que las revisiones ponen de manifiesto los principales fallos de una empresa objetivo que no se habrían descubierto sin una auditoría externa. Los servicios de consultoría son de vital importancia porque también proporcionan recomendaciones sobre cómo cubrir los posibles riesgos empresariales y aprovechar las posibles ganancias (como los beneficios fiscales). Tenga en cuenta que esta evaluación se basa exclusivamente en recomendaciones. Las recomendaciones de un informe sobre la calidad de los beneficios constituyen un análisis y un asesoramiento profesional, pero no es obligatorio que las sigan ni el adquirente ni la empresa objetivo.
Recursos adicionales
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