Qué es el cambio de control?
En finanzas, un cambio de control se produce cuando hay un cambio material en la propiedad de una empresa. Los criterios exactos que determinan dicho cambio pueden variar y se definen por ley y mediante acuerdos contractuales. Una cláusula de cambio de control se incluye a menudo en los pactos de acreedoresCalendario de deudasUn calendario de deudas establece toda la deuda que tiene una empresa en un calendario basado en su vencimiento y tipo de interés. En los modelos financieros, los flujos de gastos de intereses y los acuerdos de empleo de los ejecutivos para proteger a los inversoresPatrimonio netoEl patrimonio neto (también conocido como capital de los accionistas) es una cuenta del balance de una empresa que consiste en el capital social más y los administradores de los cambios importantes en la gestión de la empresa.
Cambio de control en los acuerdos de los acreedores
Es habitual que los pactos de acreedores incluyan una cláusula de cambio de control para proteger al prestamista en caso de que la empresa pase a ser de nueva propiedad. Estas cláusulas pueden estipular que el prestamistaPrestamista de última instanciaUn prestamista de última instancia es el proveedor de liquidez a las instituciones financieras que atraviesan dificultades financieras. En la mayoría de los países en desarrollo y desarrollados, el prestamista de última instancia es el país’s central bank. La responsabilidad del banco central es evitar que las corridas bancarias o los pánicos se extiendan a otros bancos por falta de liquidez. puede exigir que se le devuelva la totalidad de la deuda cuando se active la cláusula por un cambio en la propiedad de la empresa. Si no está seguro de la solvencia del nuevo propietario o propietarios, un banco u otra institución crediticia puede preferir que se le devuelva inmediatamente todo el capital del préstamo y cancelar el préstamo.
Estas cláusulas pueden ser necesarias ya que los nuevos propietarios pueden cambiar el perfil de riesgoRiesgo sistémicoEl riesgo sistémico puede definirse como el riesgo asociado al colapso o la quiebra de una empresa, un sector, una institución financiera o toda una economía. Es el riesgo de un fallo importante de un sistema financiero, por el que se produce una crisis cuando los proveedores de capital pierden la confianza en los usuarios del capital de la empresa y hacen que los prestamistas se encuentren en una situación en la que existe un mayor riesgo de impago del prestatario.
Cambio de control en los acuerdos laborales
Los altos ejecutivos pueden tener una cláusula en su acuerdo de empleo para protegerlos de la terminación si hay un cambio de control. Si un cambio material en la propiedad de la empresa da lugar a su despido, la cláusula garantizará que reciban un pago significativo en caso de que se produzca dicho despido.
Los ejecutivos pueden insistir en una cláusula de este tipo en su acuerdo debido al riesgo de que los nuevos propietarios tengan una visión diferente en cuanto a la dirección adecuada para la empresa. En otras palabras, puede que no sea necesariamente que el nuevo propietario crea que el equipo directivo está haciendo un mal trabajo, sino simplemente que los nuevos propietarios tienen una visión corporativa diferente.
Fusiones y adquisiciones
Una de las formas más comunes de que se active una cláusula de cambio de control es a través de las fusiones y adquisiciones (M&A). Durante el M&Un procesoFusiones Adquisiciones M&Un procesoEsta guía le lleva a través de todos los pasos del modelo M&Un proceso. Aprenda cómo se completan las fusiones y adquisiciones y los acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición y el periodo de negociación, que’Es importante considerar el impacto del cambio de control en la deuda tanto de la empresa objetivo como de la adquirente, así como los acuerdos de compensación de los ejecutivos de ambas empresas.
Más información en nuestro sitio web’s M&Un curso de modelado.
Recursos adicionales
Gracias por leer la guía de nuestro sitio web sobre el cambio de control. nuestro sitio web’La misión de la empresa es ayudar a cualquier persona a convertirse en un gran analista financiero, y con ese objetivo en mente estos recursos adicionales de nuestro sitio web le serán útiles:
Curso de modelización de fusiones y adquisiciones
Aprenda a modelar fusiones y adquisiciones en nuestro sitio web’s M&Un curso de modelización!
Construir un M&Un modelo desde cero de forma sencilla con instrucciones paso a paso.
Este curso le enseñará a modelar las sinergias, la acumulación/dilución, las métricas pro forma y un completo M&Un modelo. Vea el curso ahora!