Qué son los capitalistas de riesgo?
Los capitalistas de riesgo son inversores que proporcionan financiación a empresas de nueva creación o pequeñas empresas que buscan expandirse. Se suele considerar que las empresas beneficiarias tienen un alto potencial de crecimiento, pero los elevados riesgos de fracaso que acompañan a la rentabilidad potencial dificultan o encarecen los préstamos bancarios.
Los inversores de capital riesgo, que están dispuestos a asumir mayores riesgos a cambio de una mayor rentabilidad, invierten en las empresas a cambio de una participación en el capital. Pueden ser inversores ricos, bancos de inversiónLista de los principales bancos de inversiónLista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch y otras instituciones financieras.
Una start-up que atrae a los inversores de capital riesgo suele desarrollar o poseer una tecnología o un modelo de negocio innovadoresMétricas de valoración de start-ups (para empresas de Internet)Métricas de valoración de start-ups para empresas de Internet. Esta guía resume las 17 métricas de valoración del comercio electrónico más importantes para empezar a valorar Internet. Una de las habilidades más importantes de los inversores de capital riesgo es la capacidad de identificar el potencial de crecimiento de la innovación. También participan en la gestión de las empresas en las que invierten al poseer una participación importante.
A diferencia de los inversores generales, los inversores de capital riesgo no sólo proporcionan financiación de capital, sino que también ofrecen apoyo técnico y de gestión a las empresas de nueva creación para aumentar sus posibilidades de éxito. En cuanto a estas características, los inversores de capital riesgo tienen un patrimonio neto más elevado y adoptan un horizonte de inversión más largo y relaciones más estrechas con las empresas en las que invierten, en comparación con los inversores del mercado público en general.
Ciclo de financiación de la puesta en marcha
La principal diferencia entre los inversores de capital riesgo y los de capital privado es la fase en la que se encuentra la empresa participada. En general, un inversor de capital riesgo invierte en las empresas en sus primeras etapas, mientras que un inversor de capital privado invierte en empresas maduras con flujos de caja relativamente estables.
El ciclo de financiación de una start-up consta de cinco etapas. Comienza con el capital inicial invertido por los propios fundadores, familiares y amigos. Cuando el capital inicial es limitado, la empresa busca la inversión de inversores ángelesInversores ángelesUn inversor ángel es una persona o empresa que proporciona capital para empresas de nueva creación a cambio de capital propio o deuda convertible. Pueden proporcionar una inversión única o una inyección de capital continua para ayudar a la empresa a superar las difíciles etapas iniciales.. La financiación se utiliza principalmente para la investigación y el desarrollo y la creación de equipos en la fase de capital inicial.
Cuando la empresa pasa a la producción y la venta (la fase inicial), es el momento en que los inversores de capital riesgo empiezan a entrar. En esta fase, los inversores de capital riesgo se enfrentan a riesgos mucho menores que los inversores de la fase anterior, ya que la empresa ha empezado a generar ingresos y flujos de caja con sus ventas. Sin embargo, el riesgo de fracaso sigue siendo considerable.
La etapa posterior es cuando la empresa busca el crecimiento y la expansión. Los inversores de capital riesgo también invierten en esta fase, y el riesgo es aún menor que en la fase inicial. Si la empresa logra superar todas las etapas con éxito, puede llegar al mercado público de valores a través de una oferta pública inicial (OPI)Una oferta pública inicial (OPI) es la primera venta de acciones emitidas por una empresa al público. Antes de una oferta pública inicial, una empresa se considera una empresa privada, normalmente con un pequeño número de inversores (fundadores, amigos, familia e inversores empresariales como los inversores de capital riesgo o los inversores ángeles). Conozca qué es una OPV. Los inversores de capital riesgo pueden así obtener beneficios vendiendo sus acciones a otros inversores.
Estrategias de salida de los inversores de capital riesgo
El proceso que permite a los inversores de capital riesgo obtener sus beneficios se denomina “salida.” Los capitalistas de riesgo pueden salir en diferentes etapas y con diferentes estrategias de salida. Una decisión adecuada sobre cómo y cuándo salir de la empresa también influye significativamente en el rendimiento de la inversión.
1. Mercado secundario
Antes de que la empresa salga a bolsa, los inversores de capital riesgo que invirtieron en la primera fase pueden vender sus participaciones a nuevos inversores durante las rondas posteriores. Dado que las acciones no se han emitido en las bolsas públicas, las operaciones tienen lugar en el mercado secundario de valores privados.
2. Recompra de acciones
Los nuevos inversores pueden ser otros inversores de capital riesgo, inversores de capital privado o adquirentes. Además de los nuevos inversores, las acciones también pueden ser readquiridas por las empresas participadas, lo que se denomina una “readquisición.”
3. Oferta pública de venta (OPV)
Si la empresa funciona bien y sale a bolsa, los inversores de capital riesgo pueden adoptar la estrategia de la OPV vendiendo sus partes de acciones en el mercado abierto tras la OPV. Suele haber un periodo de bloqueo tras la oferta inicial en el que las personas con información privilegiada (incluidos los inversores de capital riesgo) no pueden vender sus acciones. Se trata de evitar un descenso del precio de las acciones como consecuencia de la afluencia de un gran número de acciones al mercado. La duración del período de bloqueo se especifica en el contrato.
La liquidación es una forma de salida involuntaria para los inversores de capital riesgo. Ocurre cuando la empresa quiebra y debe pagar a sus demandantes distribuyendo sus activos, lo cual es una situación muy desfavorable para los inversores de capital riesgo. La preferencia de liquidación se especifica en el contrato, que da el orden en que se puede pagar a los demandantes. Es uno de los términos más importantes a los que deben prestar atención los inversores de capital riesgo.
Capital riesgo frente a inversores de capital privado
Aunque tanto los inversores de capital riesgo como los de capital privado participan en el mercado de capital privado invirtiendo en empresas y saliendo de ellas a través de la financiación de capital, existen diferencias significativas entre ambos tipos de inversores.
1. Tipo de empresas participadas
Una de las principales diferencias es el tipo de empresas participadas. Los inversores de capital privado suelen comprar empresas maduras que pueden estar deteriorando su valor debido a una gestión ineficiente. Las empresas participadas no se limitan a las privadas, ya que los inversores de capital riesgo también pueden adquirir el control de empresas públicas y convertirlas en privadas.
Por otro lado, los inversores de capital riesgo se dirigen a empresas de nueva creación que demuestran un importante potencial de crecimiento con tecnología innovadora, pero que necesitan financiación de capital. Las empresas son todas privadas y de pequeño tamaño.
2. Tamaño de la participación en la propiedad
Otra diferencia clave es que los inversores de capital riesgo suelen adquirir el 100% de la propiedad de las empresas objetivo a través de compras apalancadas (LBO)Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando deuda como principal fuente de contraprestación., financiando el coste de adquisición con una parte importante de dinero prestado.
Sin embargo, los inversores de capital riesgo no suelen comprar más del 50% de la empresa en la que invierten, principalmente a través de acciones. Les permite diversificar sus inversiones en varias empresas para repartir los riesgos.
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