Cómo leer un balance?
La lectura de un balance es importante para determinar la salud financiera de una empresa. El balance, también conocido como estado de situación financiera, es uno de los tres estados financieros clave. Resume los fondos propios de una empresa’La posición financiera de la empresa en un momento dado. El balance se diferencia de los otros estados financieros clave que representan el flujo de dinero a través de varias cuentas a lo largo de un período de tiempo.
El balance suele considerarse el más importante de los tres estados, ya que puede utilizarse para determinar la salud y la durabilidad de una empresa. Por ejemplo, cuando se realiza un análisis de créditoEl análisis de crédito corporativo es el proceso de evaluación de la solvencia de un prestatario corporativo mediante la evaluación de su capacidad financiera para generar lo suficiente, un prestamista estudia la solidez del balance antes de determinar si los flujos de efectivo son suficientes para el servicio de la deuda. De ahí que se preste una atención constante al mantenimiento de un balance sólido y saludable.
Las siguientes secciones describen la estructura del balance y cómo leer las diferentes partes del mismo. También se analizan las relaciones importantes entre los otros estados y el balance, así como la forma de leer las notas.
Estructura del balance
El balance tiene cuatro secciones principales – Activo, Pasivo, Accionista’Patrimonio neto de la empresaPatrimonio neto’ El capital se refiere al banco central de facto de los propietarios’ El derecho a los activos de una empresa una vez que se han liquidado las deudas. También se conoce como capital social,, y Notas. Cada una de las tres primeras secciones contiene los saldos de las distintas cuentas de cada epígrafe. La sección de notas contiene información cualitativa detallada e hipótesis realizadas durante la elaboración del balance.
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1. Activos
La sección de activos del balance contiene las cuentas de activos de la empresa. Son cuentas que conducen a la generación de futuras entradas de efectivo, como las cuentas por cobrar, o que se utilizan en la empresa, como el inmovilizado material (PP&E). La sección se subdivide en dos partes – Activos corrientes y no corrientes.
Activo corriente: Son activos con una vida contable inferior a un año. Incluyen cuentas como cuentas por cobrar, inventario, efectivo y equivalentes de efectivo, y anticipos. El activo circulante constituye la base del capital circulante de la empresa. La sección del activo corriente suele revisarse junto con la sección del pasivo corriente del balance.
Al leer la sección de activos corrientes del balance, es importante comprobar si hay una sobreestimación de los activos, como por ejemplo, grandes cuentas por cobrar debido a una provisión inadecuada para cuentas dudosas. La calidad de los activos no puede determinarse directamente utilizando sólo el balance.
Siguiendo con el ejemplo de las cuentas por cobrar, la calidad de las cuentas por cobrar puede encontrarse a menudo en las notas del balance, que desglosan las cuentas por cobrar por antigüedad y calidad crediticia. Los créditos más antiguos son susceptibles de convertirse en créditos incobrables.
Los siguientes parámetros pueden utilizarse para analizar el activo circulante de una empresa:
Activos no corrientes: Se trata de activos con una vida útil superior a un año. Incluyen cuentas como la propiedad, el equipo de planta, el terreno, el fondo de comercio. Son la empresa’s activos que se utilizan para generar ingresos e impulsar la actividad principal del negocio. Es importante leer la sección del activo no corriente en relación con las notas y la cuenta de resultados.
La sección incluye, por ejemplo, el inmovilizado material, que debe leerse junto con las notas sobre la política de amortización. En las notas del balance, así como en el estado de flujos de efectivo, también se detallan los cambios en los activos fijos como el PP&E. Los cambios no se reflejan claramente en el balance. Las notas también pueden detallar el desglose de los activos en el PP&E cuenta y su vida útil.
El fondo de comercio suele ser una parte importante del activo total de una empresa. Es un activo intangible que surge principalmente de las adquisiciones. El fondo de comercio se comprueba cada año para ver si se ha deteriorado y se da de baja cuando ya no tiene valor. Los detalles sobre el valor del fondo de comercio y sus componentes figuran en las notas del balance. Dado que el deterioro del fondo de comercio es un juicio de valor, es importante leer la sección del fondo de comercio con notas del balance.
Para analizar el activo no corriente se pueden utilizar las siguientes métricas:
2. Pasivo
La sección del pasivo del balance contiene las cuentas del pasivo de la empresa. Son las obligaciones de la empresa con terceros que surgen de las operaciones habituales de la empresa y de las actividades de financiación. Esta sección también se divide en dos subsecciones – Pasivo corriente y pasivo no corriente.
Pasivo corriente: Son pasivos que vencen en menos de un año. La sección del pasivo corriente contiene cuentas como las cuentas a pagar, los ingresos no devengados, la parte corriente de la deuda a largo plazo. La sección se lee conjuntamente con la sección del activo corriente del balance.
El pasivo corriente constituye el otro extremo del capital circulante de la empresa. Son las obligaciones que deben cumplirse utilizando los flujos de caja del activo corriente y otras fuentes de financiación. Al leer el balance, es importante estudiar la empresa’La sección de obligaciones a corto plazo de la empresa permite comprobar los problemas de liquidez que puedan surgir a corto plazo.
Las siguientes métricas pueden utilizarse para analizar el pasivo corriente de una empresa:
Pasivo no corriente: Se trata de pasivos con una vida contable superior a un año. Normalmente, la sección del pasivo no corriente incluye partidas como la deuda a largo plazo, las obligaciones por arrendamiento. La sección es importante, ya que forma una parte de la empresa’La sección Pasivo Corriente y Pasivo No Corriente es la sección de la estructura de capital de la empresa y es esencial en los principales análisis, como la valoración y el análisis crediticio.
La sección’La parte más importante de la empresa es la deuda a largo plazo. La cifra de la deuda a largo plazo en el balance es una cifra agregada, que agrupa toda la deuda emitida por la empresa. El detalle de la cifra se encuentra en el apartado de notas, que desglosa la deuda por emisiones. La nota proporciona detalles importantes como el vencimiento, el tipo de interés y otras condiciones de la deuda. La información es esencial para evaluar la estructura de capital y realizar un análisis crediticio en caso de que sea necesario emitir nueva deuda.
Las siguientes métricas pueden utilizarse para analizar el pasivo no corriente:
3. Accionista’s Patrimonio neto
La última sección importante del balance es la de los accionistas’s equity. Esta sección resume el valor que corresponde a los accionistas de la empresa. Incluye cuentas como el capital desembolsado a través de diferentes clases de acciones, como las acciones ordinarias y las preferentes, las ganancias retenidas, otros ingresos globales acumulados, el superávit contribuido, etc.
El accionista’La sección de fondos propios de la empresa es esencial desde el punto de vista de la valoración. A menudo, los estados financieros incluyen un estado separado en el que se detallan los cambios en el patrimonio de los accionistas. El capital desembolsado suele ser la partida más importante. Es la cantidad obtenida de los accionistas mediante la emisión de acciones de la empresa.
Las otras partidas importantes son los beneficios no distribuidos y otros ingresos globales. Los beneficios retenidos son la parte de los ingresos netos retenidos en la empresa para su uso futuro después de la distribución de dividendos. Otro ingreso global es el generado por una fuente no relacionada directamente con la actividad principal del negocio. Un ejemplo típico de estos ingresos son los generados por las actividades de cobertura y otros instrumentos financieros.
Los otros ingresos globales no son la cifra más transparente. También es importante profundizar en la cifra. Muchos de los instrumentos financieros que contribuyen a otros ingresos no figuran en el balance. En cambio, se describen en las notas. Es importante entender los detalles de estas exposiciones financieras, ya que muchos de los instrumentos son complejos, y la cifra del balance se basa a menudo en hipótesis de modelización.
La relación entre el precio y el libro es una métrica que se puede utilizar para analizar a los accionistas’ sección de patrimonio neto.
Estudio de caso: Western Product Forests (WEF)
A continuación se presenta un ejemplo de análisis de un balance del mundo real. Los datos proceden de los estados financieros de Western Forest Products (WEF), una empresa maderera con sede en la Columbia Británica, Canadá. El análisis que sigue repasa las cuentas importantes del balance y presenta un análisis cuantitativo que puede ayudar a medir la calidad del balance de manera que sea comparable con los balances de otras empresas.
A continuación se comentan algunas de las cuentas relevantes de Western Forest Products.
Inventario
La FEM se dedica a la venta de madera, lo que significa que la mayor parte de sus ingresos se basan en el valor de la madera que venden. De ahí que sea importante leer los detalles de cómo llevan su inventario. Según las notas del balance, las existencias se contabilizan por el importe más bajo entre el coste y el valor neto realizable (VNR)Valor neto realizableEl valor neto realizable (VNR) es el valor por el que puede venderse un activo ajustado por los costes asociados a la venta del mismo. El valor neto realizable.
Dado que la madera es una mercancía que se comercializa activamente, viene con un precio observable que puede utilizarse para valorar el inventario. La información anterior también pone de manifiesto uno de los principales riesgos del negocio, que los ingresos son sensibles a los movimientos del mercado. Las notas también dan el desglose del inventario como se ilustra en la tabla siguiente:
Cuentas por cobrar comerciales
Las cuentas por cobrar forman una parte importante del FEM’El balance de la empresa, ya que representan fuentes de flujo de caja. El flujo de caja es necesario para cumplir con la empresa’s obligaciones a corto plazo. Aunque el balance no incluye una nota exclusiva para los créditos, la nota relativa a los instrumentos financieros ofrece un desglose de los créditos por antigüedad. Según la nota, sólo un 3.El 5% de las cuentas por cobrar en 2019 estaban atrasadas, lo que indica la alta calidad de las cuentas por cobrar.
Activos biológicos
La sección de activos biológicos es la partida más singular del balance de WEF. Los activos biológicos son los terrenos forestales que posee la empresa para la producción de madera. El activo se contabiliza a su valor razonable en el balance, lo que significa que esa cifra es subjetiva. Es importante, y los detalles de su valoración se tratan en las notas. Los detalles pueden ser una guía útil para revalorizar los activos durante el análisis.
Deuda
La FEM tiene una deuda a largo plazo de unos 114 millones de dólares en sus libros. La naturaleza de la deuda a largo plazo se aclara de nuevo en las notas. Según las notas, la empresa recurrió a una línea de crédito de 250 millones de dólares.
Además, el tipo de interés de la deuda es del 5.45%, que es superior al 4.56% en el año anterior. Indica un mayor riesgo crediticio en la empresa, lo que es claramente evidente por el aumento de la relación entre la deuda y el capital.
Análisis cuantitativo
Una lectura detallada del balance es incompleta sin un análisis cuantitativo. El análisis de ratios del balance es un buen primer paso para determinar la salud de la empresa subyacente. El análisis de ratios puede complementarse con otros más complejos, como el Altman Z-ScoreAltman’s Z-Score ModelAltman’El modelo Z-Score de la empresa es una medida numérica que se utiliza para predecir las posibilidades de que una empresa quiebre en los próximos dos años.. El análisis repasa varias secciones del FME’s balance y realiza los análisis adecuados.
Según el análisis, hubo un deterioro de los resultados empresariales en 2019. Se refleja en los cambios en la siguiente lista de ratios:
Por último, la puntuación Z de Altman puede utilizarse como cifra resumen de la calidad del balance. En 2019, se redujo al 1.93 de una puntuación de salud de 3.67. La cifra indica que la empresa está al borde de la quiebra y es claramente una empresa en dificultades, según el análisis Z-Score. La siguiente tabla resume los resultados del análisis:
Más recursos
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