¿Qué es el Contrato a plazo de prepago variable?
Un contrato a plazo de prepago variable es una técnica que los accionistas utilizan en las operaciones de renta variable de mercado para hacer efectivo parte de sus acciones y diferir la obligación tributaria debida por las ganancias de capitalGanancia de capitalUna ganancia de capital es un aumento en el valor de un activo o inversión resultante de la apreciación del precio del activo o inversión. En otras palabras, la ganancia se produce cuando el precio actual o de venta de un activo o inversión supera su precio de compra.. El contrato abre las transacciones y se relaciona con el compromiso futuro, lo que lo convierte en un sinónimo de las opciones sobre acciones.
Los inversores con un número acumulado de acciones de una misma empresa prefieren la estrategia como opción de diversificación de cartera alternativa al mercado abierto. El número de acciones que debe devolver el inversor depende del valor actual de la acción durante la fecha de vencimiento, de ahí el nombre “variable.” La ejecución del contrato suele prever la demanda limitada y el precio mínimo para la posterior plusvalía.
Cómo funcionan los contratos a plazo de prepago variable
La mayoría de los altos ejecutivos de las empresas o los fundadores son los usuarios típicos de las estrategias de los contratos a plazo de prepago variable. Ocasionalmente, quieren diversificar su cartera de inversiones o bloquear los beneficios en la acción debido a la propiedad relativamente grande de las acciones.
Un contrato a plazo variable prepagado permite a los inversores recibir entre el 75% y el 90% del valor de mercado actual de las acciones en pagos anticipados, a cambio de un número variable de acciones en el futuro. Dado que las obligaciones fiscales sobre las plusvalías no se deben pagar hasta que se liquida la operación, los inversores fijan previamente el rango de precios de las acciones para amortiguar las pérdidas a la hora de entregarlas.
Argumentos contra los contratos a plazo de prepago variable
El uso de los contratos a plazo variable de prepago es controvertido y suscita reacciones encontradas en diferentes sectores. Los argumentos en contra se basan en la violación de la ética empresarial, como la intención de los inversores de aplazar los impuestos sobre las plusvalías, preservar los derechos de votoAcciones con derecho a votoLas acciones con derecho a voto son acciones de una empresa que dan derecho al accionista a votar sobre cuestiones clave de la empresa. Generalmente se trata de un voto por acción. Las acciones, conservan una ganancia limitada al alza y reducen el riesgo de litigio.
Sin embargo, la técnica es útil en algunos escenarios. Por ejemplo, en algunas circunstancias, a los ejecutivos se les prohíbe negociar las acciones durante un periodo determinado. Además, los iniciados son capaces de desprenderse de una gran proporción de una empresa’ón de riesgos específicos de la empresa mediante operaciones de cobertura.
La práctica también ofrece la opción de una liquidación en acciones o en efectivo, lo que implica que la transacción es un préstamo de cupón cero combinado con un collar de coste cero o como la venta de una opción de compra subacuática combinada con una venta de acciones diferenciada y prepagada. La estrategia de negociación puede proteger a una empresa del descenso previsto de sus resultados en el futuro, así como cubrirla de futuras incertidumbres.
En cualquiera de los casos, un contrato a plazo variable prepagado es apto para reflejar información privada. Se atribuye al hecho de que la transacción cubre una gran cantidad de acciones de la empresa. La estrategia está vinculada a un descenso relativamente medio del exceso de rentabilidad en comparación con el Centro de Investigación de Precios de Valores (CSRP)‘El índice ponderado por valor de la UE, el CSRP‘El índice ponderado por el valor de la empresa, una media del sector, y una muestra emparejada por tamaño y sector.
Técnicamente, la práctica es una operación de collar de coste cero, que se manifiesta en una opción de compra corta Opción de compraUna opción de compra es una forma de contrato de derivados que da al comprador de la opción de compra el derecho, pero no la obligación, de comprar un instrumento financiero a un precio específicoy una opción de venta larga sobre la acción.
Además, la tercera característica consiste en un contrato a plazo variable prepagado que utiliza un préstamo contra la acción subyacente para monetizar la operación. El avance de la ingeniería financiera ayuda a reducir la complejidad de las transacciones fuera del mercado. Las complicadas características modernas se incorporan para facilitar la incorporación de personas con información privilegiada’ información privada al realizar la transacción.
Ejemplo práctico
Consideremos un hipotético inversor, que posee un número relativamente grande de acciones de la empresa X. Las acciones tienen un precio de 9 dólares cada una, y el inversor compromete 100.000 dólares en un contrato a plazo variable prepagado y las negocia a 9 dólares.50 por acción con un vencimiento de tres años. Los precios mínimos y máximos se fijan en 8 y 10 dólares, respectivamente. La venta total o el principio ascendería a 950.000 dólares.
Al final del tercer año, el inversor entregará todas las acciones comprometidas si se venden por debajo de 8 dólares. En este caso, el inversor no tiene la obligación de compensar la pérdida mediante una contraprestación económica o acciones adicionales.
No obstante, si las acciones cotizan a los valores preestablecidos de 8 dólares, 9.50, o 10 dólares, se puede obtener la cuota debida dividiendo el capital (950.000 dólares) y el valor de mercado actual de la acción (ya sea 8, 9.5, o 10 dólares).
Si el precio por acción es de 8 $, el inversor entrega $118,750 ($950,000 / $8).
Si el precio por acción es de 9 dólares.50, el inversor entregará $100,000 ($950,000 / $9.50).
Si el precio por acción es de 10 $, el inversor entregará $95,000 ($950,000 / $10).
En el otro extremo del espectro, el inversor entregará una suma del principal (950.000 dólares) más el exceso de la acción por encima de los 10 dólares si las acciones se negocian a un valor que supere el strike superior preestablecido.
De ello se desprende que:
Si el precio de la acción es de 12 dólares, el inversor cumplirá $1,150,000 ($950,000 + 100,000 ($12 – $10).
Alternativamente, el inversor puede entregar aproximadamente 95,833 acciones (1.150.000 $ / 12).
El impuesto sobre la plusvalía diferida sólo se devenga en relación con las ganancias anteriores después de que el accionista haya entregado las acciones y liquidado la operación.
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