Qué es el Cross Currency Swap?
El swap de divisas se refiere a un acuerdo entre dos partes para intercambiar divisas. A lo largo de la duración del swap, los pagos de intereses se intercambian periódicamente, y el principal de igual valor se intercambia en el origen y en el vencimiento.
Cómo funciona el Cross Currency Swap?
El swap de divisas se basa en las ventajas comparativas de los préstamos. Los prestatarios pueden obtener el coste más bajo de los préstamos en su moneda nacional, pero tendrán que hacer frente a un coste más elevado para los préstamos en moneda extranjera. Por lo tanto, el cross currency swap funciona encontrando una contraparte de un país extranjero que puede pedir prestado a su tipo de interés nacional ventajoso. Al mismo tiempo, la parte se endeuda a su tipo nacional, e inmediatamente las dos partes intercambian sus obligaciones de deuda.
En este ejemplo, la Parte A disfruta de una ventaja comparativa sobre la Parte B en el préstamo de C$, pero la Parte A quiere pedir prestados $. Por otro lado, la parte B tiene una ventaja sobre la parte A en el préstamo de $, pero quiere pedir prestado C$. Si entran en un swap de divisas cruzadas, ambas partes pueden disfrutar de tipos más favorables.
Diferencial de calidad
Una forma de calcular la ganancia potencial del comercio es determinar el diferencial de calidad (QSD).
QSD = $(7% – 6%) – C$(9% – 10%) = 2%
A través de un swap de divisas cruzadas, las dos partes pueden disfrutar de una ganancia combinada del 2% del comercio.
El principal (de igual cuantía) se intercambia en el año 0, y los pagos de intereses son pagados por la contraparte a lo largo del plazo. Al vencimiento, tanto el principalPrincipalPrincipal en los bonos es su valor nominal. Es la inversión inicial pagada por un valor o bono y no incluye los intereses derivados. y los intereses de la moneda extranjera son devueltos por la contraparte, lo que pone fin a la obligación del swap. El flujo de caja después del swap es el mismo que si las partes pudieran pedir un préstamo al tipo nacional de la moneda extranjera.
La Parte A se endeuda al 9% de C$ y canjea la deuda con la Parte B, que se endeuda al 6% de C$. Cada parte se ahorra un 1% en comparación con si hubiera tomado un préstamo a su tipo de interés extranjero disponible. Parte B’Los flujos de caja de la Parte B son exactamente los opuestos a los de la Parte A’s.
Banco de intercambio
Siendo realistas, es muy difícil encontrar personalmente una contraparte que necesite el mismo importe y vencimiento en el mercado extranjero. Por lo tanto, suele haber un banco de swaps intermediario – ayudan a encontrar una contraparte que se adapte a sus necesidades, facilitan el intercambio de flujos de efectivo y asumen cierto riesgo. A cambio, los bancos de swaps cobran una comisión por sus servicios. Esta comisión debe ser menor que el diferencial de calidad; de lo contrario, no habría ningún incentivo para que las partes entraran en el swap.
Beneficios del Cross Currency Swap
Ganancia de la operación (QSD)
El beneficio más obvio de un swap de divisas cruzadas es poder pedir prestado a un tipo más bajo que el disponible en la moneda extranjera.
Elimina la exposición a las divisas
Un método alternativo para recibir flujos de efectivo en moneda extranjera es tomar un préstamo en la moneda nacional e intercambiar los flujos de efectivo al tipo de cambio al contado (tipo de cambio actual). El riesgo de utilizar este método es la dependencia del tipo de cambio al contado. Si el tipo de cambio al contado fluctúa de forma desfavorable, la parte puede acabar pagando mucho más que si se prestara originalmente al tipo de cambio extranjero más alto disponible. Con un swap de divisas cruzadas, las partes pueden fijar el tipo de cambio en el origen, por lo que se conocen los flujos de caja.
Riesgo del Cross Currency Swap
Riesgo de impago de la contraparte
Aunque los swaps de divisas cruzadas presentan ventajas convincentes, también crean un nuevo riesgo. Si la contraparte del swap no cumple con sus pagos, la parte no puede pagar su préstamo. Este riesgo se mitiga a través de los swaps de divisas cruzadas con la presencia de un banco de swaps, que puede evaluar minuciosamente la solvencia de las partesCredibilidadLa solvencia, en pocas palabras, es lo «digno» o merecedor que es uno del crédito. Si un prestamista confía en que el prestatario cumplirá con su obligación de deuda en tiempo y forma, se considera que el prestatario es solvente. y su capacidad para cumplir con sus obligaciones.
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