Qué es la curva de crédito?
La curva de crédito es la representación gráfica de la relación entre la rentabilidad ofrecida por un valor (instrumento generador de crédito) y el plazo de vencimiento del valor. Mide a los inversores’ sentimientos sobre el riesgoRiesgo sistemáticoEl riesgo sistemático es la parte del riesgo total que está causada por factores que escapan al control de una empresa o un individuo concretos. El riesgo sistemático está causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos al riesgo sistemático y, por tanto, es un riesgo no diversificable. y puede afectar a la rentabilidad de las inversiones. La diferencia entre el primer vencimiento de la curva (el extremo corto) y el último vencimiento de la curva (el extremo largo) determina la inclinación de la curva.
Entender las curvas de crédito
Tipos de curvas de crédito
La curva de crédito refleja los tipos de interés inmediatos, a corto y a largo plazo de los valores y da al inversor una indicación de hacia dónde se dirige la economía. La curva puede ser normal, empinada o invertida.
1. Curva normal
Los bonos a corto plazo suelen ofrecer menores rendimientos y, por tanto, menores riesgos. Esto se debe a que cuando los inversores permanecen invertidos en un determinado valor durante un periodo de tiempo prolongado, se ven recompensados por su compromiso. Se refleja en la curva de rendimiento normal donde la pendiente se desplaza hacia arriba. La curva normal también indica que los inversores esperan que la economía se mueva a un ritmo normal sin puntos de inflexión significativos como una recesión o la inflaciónLa inflación es un concepto económico que se refiere a los aumentos en el nivel de precios de los bienes durante un período de tiempo determinado. El aumento del nivel de precios significa que la moneda de una determinada economía pierde poder adquisitivo (i.e., se puede comprar menos con la misma cantidad de dinero)..
2. Curva invertida
Cuando el diferencial de crédito se amplía, se produce una curva de crédito más pronunciada. Es también una señal de que habrá crecimiento económico o inflación en la economía. La curva se vuelve más pronunciada justo después de la depresión cuando el gobierno baja los tipos de interés a corto plazoTipo de interésUn tipo de interés se refiere a la cantidad que cobra un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda contraída, generalmente expresada como un porcentaje del principal. para aumentar el crecimiento de la economía. Durante este tiempo, los tenedores de bonos a largo plazo corren el riesgo de quedar atrapados en tipos bajos, lo que puede afectar a su poder adquisitivo. En consecuencia, exigen tipos de interés más altos para su compromiso a largo plazo.
3. Curva invertida
A veces, la curva de crédito puede estar invertida cuando los tenedores de bonos a largo plazo están dispuestos a conformarse con rendimientos más bajos en comparación con los inversores a corto plazo. Se debe a que cuando los inversores a largo plazo creen que los tipos de interés van a bajar aún más, se vuelven menos exigentes con los emisores de bonos.
Los tipos de interés bajos son una indicación de que habrá una desaceleración de la economía, lo que ocurre cuando la curva se invierte. Los inversores deben estar alerta cuando la curva se invierte, ya que los bajos tipos de interés provocan una recesión.
4. Curva inclinada
Antes de que la curva de crédito se invierta, pasa por una fase en la que el tipo de interés a corto plazo se acerca a los tipos de interés a largo plazo. La curva que representa la fase es plana con una pequeña elevación en el centro. Se conoce como curva jorobada. Sin embargo, no todas las curvas jorobadas se convierten en curvas invertidas, pero es un signo de desaceleración económica y de bajos tipos de interés.
Cómo se utilizan las curvas de crédito?
La curva de crédito muestra una gama de vencimientos a distintos tipos de interés. Pueden variar según la inversión. Uno de los usos más importantes de la curva de rendimiento es su capacidad para predecir el movimiento y la fuerza de la economía.
La curva de rendimiento del Tesoro es la curva de crédito más utilizada. Se utiliza como curva de referencia con la que se miden todas las demás curvas de crédito. El rendimiento de la curva del Tesoro suele ser bajo, ya que está respaldado por el gobierno. Sin embargo, puede utilizarse como referencia para los bonos de mayor riesgo, como los bonos corporativos con calificación AAA.
La diferencia entre los bonos de agencia y un bono del Estado se llama “spread.” Si la diferencia entre ambas es baja, hace que el inversor confíe más en la inversión en el bono que no está respaldado por el gobierno. La diferencia de los bonos (spread) se incrementa durante una recesión ya que los bonos de agencia se vuelven más arriesgados. Disminuye cuando hay crecimiento en la economía ya que los bonos son ahora más seguros para invertir.
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