Qué es la cesión?
La desinversión es el acto de una empresa de vender un activo. Aunque la desinversión puede referirse a la venta de cualquier activo, se utiliza más comúnmente en el contexto de la venta de una unidad de negocio no esencial. La desinversión puede considerarse como el opuesto directo de una adquisiciónAdquisición de activosUna adquisición de activos es la compra de una empresa mediante la compra de sus activos en lugar de sus acciones. También implica la asunción de ciertos pasivos..
La desinversión puede suponer una inyección de dinero en efectivo en la empresa, a la vez que le sirve a ésta’La estrategia corporativa general de la empresaEstrategia corporativaLa estrategia corporativa se centra en cómo gestionar los recursos, el riesgo y el rendimiento de una empresa, en lugar de buscar las ventajas competitivas en la estrategia empresarial. Las desinversiones son un mandato de asesoramiento habitual en la banca de inversiónTrabajosExplore las descripciones de los puestos de trabajo: requisitos y aptitudes para las ofertas de empleo en banca de inversión, investigación de valores, tesorería, FP&A, finanzas corporativas, contabilidad y otras áreas de las finanzas. Estas descripciones de puestos de trabajo se han elaborado tomando las listas más comunes de habilidades, requisitos, educación, experiencia y otros. A veces, una desinversión también se denomina estrategia de salidaEstrategiaGuías de estrategia empresarial y de negocios. Lea todos los artículos y recursos de nuestro sitio web sobre estrategia empresarial y de negocios, conceptos importantes que los analistas financieros deben incorporar en sus modelos y análisis financieros. Ventaja del primero, las 5 fuerzas de Porter, el DAFO, la ventaja competitiva, el poder de negociación de los proveedores.
Pasos en el proceso de desinversión
La desinversión implica varios pasos, que se enumeran a continuación:
El proceso de desinversión que se describe a continuación suele ser gestionado por profesionales que trabajan en el departamento de Desarrollo CorporativoDesarrollo Corporativo es el grupo de una empresa responsable de las decisiones estratégicas para hacer crecer y reestructurar su negocio, establecer asociaciones estratégicas, departamento de una empresa.
1. Seguimiento de la cartera
Para una empresa que persigue una estrategia de desinversión activa, la dirección realiza regularmente una revisiónLista de comprobación de la diligencia debidaEsta lista de comprobación de la diligencia debida incluye más de 25 elementos que incluyen elementos financieros, legales y operativos que deben verificarse. de cada unidad de negocio y su relevancia para la empresa’Estrategia a largo plazo de la empresaGuías de estrategia corporativa y empresarial. Lea todos los artículos y recursos de nuestro sitio web sobre estrategia empresarial y corporativa, conceptos importantes que los analistas financieros deben incorporar en sus modelos y análisis financieros. Ventaja de ser el primero, las 5 fuerzas de Porter, DAFO, ventaja competitiva, poder de negociación de los proveedores.
2. Identificación de un comprador
Una vez que una unidad de negocio ha sido señalada para su posible desinversión, es necesario identificar un comprador para que la operación siga adelante. El proceso de identificación es crucial porque la extracción de valor de la desinversión requiere recibir un precio que debe ser al menos igual al coste de oportunidadCoste de oportunidadEl coste de oportunidad es uno de los conceptos clave en el estudio de la economía y está presente en varios procesos de toma de decisiones. La de no vender la unidad de negocio.
3. Realización de la desinversión
La desinversión en sí abarcará varios aspectos del negocio, como la propiedad legal, la valoraciónMétodos de valoraciónAl valorar una empresa como negocio en marcha se utilizan tres métodos principales de valoración: El análisis DCF, las empresas comparables y las transacciones precedentes y el cambio de gestión, así como la retención y el despido de los empleados.
La forma más común de valoración empresarial es la modelización financieraQué es la modelización financieraLa modelización financiera se realiza en Excel para prever los resultados financieros de una empresa. Visión general de lo que es la modelización financiera, cómo & por qué construir un modelo., y, en concreto, el análisis del flujo de caja descontado – Análisis DCFGuía gratuita de formación del modelo DCFUn modelo DCF es un tipo específico de modelo financiero utilizado para valorar un negocio. El modelo es simplemente una previsión de una empresa’s flujo de caja libre no apalancado.
Obtenga más información sobre este proceso en nuestro sitio web’s Modelado financiero & Analista de valoracionesConviértase en un modelo financiero certificado & Analista de valoración (FMVA)®de nuestro sitio web Analista de valoración y modelización financiera (FMVA)® La certificación le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera de finanzas. Inscríbase hoy en día! programa de certificación.
4. Gestión de la transición
Más allá de la desinversión, la empresa puede considerar que la estrategia y los costes son las dos áreas clave que hay que abordar para avanzar. Si una empresa pierde una unidad de negocio y obtiene una gran entrada de efectivo, tendrá que decidir dónde y cómo utilizar el dinero. Algunas empresas pueden optar por hacer crecer sus unidades de negocio existentes, mientras que otras pueden optar por buscar una nueva línea de negocio por completo. El dinero también puede utilizarse para retirar deuda.
Al mismo tiempo, puede haber costes sobrantes de la unidad desinvertida en forma de procesos secundarios, como la informática u otra infraestructura de apoyo, que la empresa tendría que eliminar o integrar en el futuro.
Beneficios de la desinversión
Tasa de rendimiento requerida
La decisión de desinvertir en una unidad de negocio puede deberse a su bajo rendimiento en términos de cumplimiento de la tasa de rentabilidad requerida, tal y como muestra su Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que la rentabilidad de un valor es igual a la rentabilidad sin riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor. Esto significa que mantener la unidad de negocio será perjudicial para los accionistas, ya que es esencialmente mantener un proyecto de VAN negativo.
Hay que tener en cuenta que las distintas unidades de negocio de una empresa pueden presentar una tasa de rentabilidad requerida mayor o menor que la tasa de rentabilidad de la empresa en su conjunto. El riesgo sistémico puede definirse como el riesgo asociado al colapso o la quiebra de una empresa, un sector, una institución financiera o toda una economía. Es el riesgo de que se produzca un fallo importante en un sistema financiero, por lo que se produce una crisis cuando los proveedores de capital pierden la confianza en los usuarios del mismo o el coeficiente betaEl coeficiente beta es una medida de la sensibilidad o correlación de un valor o una cartera de inversión a los movimientos del mercado en general..
Enfoque estratégico
La desinversión permite a una empresa reasignar recursos a sus áreas principales de especialización que, idealmente, generan mayores rendimientos de tiempo y esfuerzo. Uno de los problemas de la diversificación dentro de una empresa es que se producen deseconomías de gestión. Esto significa que la asunción de actividades no esenciales amplía el alcance de los gestores a áreas en las que puede que no tengan la experiencia, los conocimientos o el tiempo necesarios para invertir para que la empresa no esencial tenga éxito y sea adecuadamente rentable.
El daño potencial es que hay un mayor coste de oportunidad en la reasignación de los directivos’ centrarse en una unidad de negocio separada cuando podría estar ofreciendo un mayor rendimiento en su área principal de enfoque.
Costes de las desinversiones
Costes directos
Algunos de los costes directos de las desinversiones incluyen los costes de transacción y transición asociados a la decisión. Esto incluye la incorporación de las personas, los procesos y las herramientas necesarias para ejecutar el proceso de desinversión, que implica cosas como la gestión de la transferencia legal de los activos, la valoración de las sinergias para el comprador y la decisión sobre las políticas de retención y despido de los recursos humanos.
Señalización
La señalización puede suponer un coste para la empresa’La decisión de una empresa de desinvertir se debe a la asimetría de la información en los mercados de capitales. Los inversores externos pueden no tener suficiente conocimiento de la empresa para hacer las suposiciones correctas sobre su rendimiento futuro como resultado de la decisión de los directivos de iniciar una desinversión.
Como ejemplo de la asimetría de la información que afecta a las percepciones de los inversores, consideremos un caso en el que una empresa opta por recortar los pagos de dividendos para financiar proyectos de VAN positivo que aumentarán el valor para el accionista en el futuro. Sin embargo, los accionistas pueden considerar el recorte de dividendos como un indicio de que la empresa está en dificultades financieras.
Del mismo modo, una empresa puede elegir una estrategia de desinversión para asignar sus recursos de forma óptima, eliminando las unidades de negocio que no generan la tasa de rendimiento requerida. Pero los accionistas pueden percibir erróneamente que la desinversión indica una necesidad urgente de efectivo porque la empresa tiene problemas. Como resultado, los inversores pueden vender sus acciones, haciendo que la empresa’s la caída del precio de las acciones – confirmando además a algunos inversores que la empresa corre el riesgo de desaparecer.
La forma de evitar que los inversores reciban señales inexactas sobre una empresa’El objetivo de la empresa es mantener una comunicación abierta con los accionistas en relación con cualquier decisión corporativa importante, como la decisión de realizar una desinversión. En este caso, es en la empresa’El interés de la empresa es comunicar claramente a los accionistas el razonamiento que subyace a la decisión de desinversión, junto con la información relativa a los beneficios que la empresa planea obtener de la venta de una unidad de negocio.
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