Qué es el diferencial de crédito?
El diferencial de crédito es la diferencia entre el rendimiento (la rentabilidad) de dos instrumentos de deuda diferentes con el mismo vencimiento pero con diferentes calificaciones crediticias. En otras palabras, el diferencial es la diferencia de rentabilidad debida a las diferentes calidades de crédito.
Por ejemplo, si un pagaré del Tesoro a 5 años se negocia con un rendimiento del 3% y un bono corporativo a 5 añosBonos corporativosLos bonos corporativos son emitidos por empresas y suelen tener un vencimiento de entre 1 y 30 años. Suelen ofrecer un mayor rendimiento que los bonos del Estado, pero conllevan más riesgo. Si un bono se negocia con un rendimiento del 5%, el diferencial de crédito es del 2% (5%) – 3%).
Entender el diferencial de crédito
El diferencial se utiliza para reflejar el rendimiento adicional exigido por un inversor por asumir un riesgo crediticio adicionalRiesgo crediticioEl riesgo crediticio es el riesgo de pérdida que puede producirse por el incumplimiento de los términos y condiciones de cualquier contrato financiero por cualquiera de las partes, principalmente,. Los diferenciales de crédito suelen utilizar la diferencia de rendimiento entre un bono del Tesoro con el mismo vencimiento y un bono corporativo. Dado que los bonos del Tesoro se consideran libres de riesgo por estar respaldados por el Gobierno de Estados Unidos, los diferenciales de crédito se basan en la diferencia entre el precio de los bonos y el precio de los bonos.S. En el caso de los bonos del Estado, el diferencial puede utilizarse para determinar el riesgo de un bono corporativo.
Por ejemplo, si el diferencial de crédito entre una nota o bono del Tesoro y un bono corporativo fuera del 0%, implicaría que el bono corporativo ofrece el mismo rendimiento que el bono del Tesoro y está libre de riesgo. Cuanto mayor sea el diferencial, mayor será el riesgo del bono corporativo.
Fórmula para el diferencial de crédito
Nota: Las fechas de vencimiento del bono corporativo y del bono del Tesoro deben ser las mismas.
Además, no es raro que los inversores sustituyan el rendimiento del bono del Tesoro por el rendimiento de un bono de referencia de su elección. Por lo tanto, la fórmula sería la siguiente:
Por ejemplo, un inversor puede optar por utilizar un bono con calificación AAALas calificaciones de los bonos son representaciones de la solvencia de los bonos corporativos o gubernamentales. Las calificaciones son publicadas por las agencias de calificación crediticia y proporcionan el rendimiento de los bonos corporativos como el rendimiento de los bonos de referencia.
Movimientos de los diferenciales de crédito
Los diferenciales de crédito no son estáticos – pueden ajustarse y reducirse con el tiempo. El cambio se atribuye generalmente a las condiciones económicas.
Por ejemplo, los inversores tienden a comprar U.S. Los bonos del Tesoro durante el deterioro de las condiciones del mercado y vender sus participaciones en bonos corporativos. Entradas de capital en U.S. Los bonos del Tesoro aumentarían el precio de los mismos y disminuirían su rendimiento.
Por otro lado, las salidas de capitalFuga de capitalesEn economía, la fuga de capitales es un fenómeno caracterizado por grandes salidas de activos y/o capitales de un país debido a algunos acontecimientos, de bonos corporativos disminuiría el precio y aumentaría el rendimiento de los bonos. En tal escenario, los diferenciales de crédito entre U.S. Los bonos del Tesoro y los bonos corporativos se ampliarían. El hecho se ilustra a continuación:
Por otro lado, cuando las condiciones del mercado mejoran, los inversores tienden a comprar bonos corporativos y a vender bonos del Tesoro.S. Tesoros. Es porque en la mejora de las condiciones del mercado, hay un menor riesgo de crédito en los bonos corporativos. La entrada de capital en los bonos corporativos aumentaría el precio de los bonos y disminuiría su rendimiento.
Por otra parte, las salidas de capital de U.S. disminuirían el precio y aumentarían el rendimiento de los bonos del Tesoro. En este caso, los diferenciales de crédito entre U.S. Los bonos del Tesoro y los bonos corporativos se reducirían. El hecho se ilustra a continuación:
Ejemplo
Un inversor busca determinar la condición de la U.S. economía. Históricamente, el diferencial de crédito medio entre los bonos corporativos con calificación BBB a 2 años y los bonos del Tesoro a 2 años es del 5%.S. Los bonos del Tesoro están al 2%. El rendimiento actual de un bono corporativo a 2 años con calificación BBB es del 5%, mientras que el rendimiento actual de un bono del Tesoro a 2 años con calificación U.S. del Tesoro es del 2%. Cuál es el diferencial de crédito actual, y qué visión es capaz de obtener un inversor al observar el cambio en los diferenciales de crédito?
El diferencial actual es del 3% (5% – 2%). Con unos diferenciales de crédito que históricamente se sitúan en el 2% de media, esto puede ser un indicio de que la U.S. la economía está mostrando signos de debilidad económica.
Recursos adicionales
Gracias por leer nuestro sitio web’ía sobre el diferencial de crédito. Para seguir aprendiendo y avanzar en su carrera, los siguientes recursos de nuestro sitio web le serán útiles: