Qué es un Equity Kicker?
Un equity kicker es un incentivo de capital en el que el prestamista concede un crédito a un tipo de interés más bajo y, a cambio, obtiene una posición de capital en el prestatario’s company. Un «equity kicker» está estructurado como una recompensa condicional, en la que el prestamista obtiene una participación en el capital que se pagará en una fecha futura cuando la empresa alcance unos objetivos de rendimiento específicos.
Empresas en fase inicialModelación financiera para startupsLa modelación financiera para startups ayuda a prever los ingresos, gastos y costes de capital de una empresa’La modelización financiera de las startups ayuda a prever los ingresos, los gastos y los costes de capital de una empresa con el fin de evaluar la viabilidad de un negocio. Suelen tener dificultades para atraer a los inversores, ya que son relativamente nuevas y tienen menos probabilidades de conseguirlos’ fideicomiso.
Los «Equity Kickers» se utilizan normalmente con las LBOsCompra apalancada (LBO)Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere una empresa utilizando deuda como principal fuente de contraprestación., MBOs, y recapitalizaciones de capital. Este tipo de operaciones se consideran demasiado arriesgadas para atraer las formas tradicionales de deuda. Por lo tanto, los prestamistas de entresuelo y subordinados utilizan los «equity kickers» para compensar el mayor riesgo de prestar a las empresas que no cuentan con suficientes garantías para los préstamos. Los kickers utilizan una característica convertible por acciones o warrants en una fecha futura y pueden ser activados por una venta u otros eventos de liquidez.
Cómo funciona un Equity Kicker?
Las empresas utilizan un «equity kicker» para incitar a los prestamistas a comprar un bono o una acción preferenteAcciones preferentesLas acciones preferentes (acciones preferentes, acciones preferentes) son la clase de propiedad de acciones en una corporación que tiene un derecho prioritario sobre la empresa’s activos sobre acciones ordinarias. Las acciones son más prioritarias que las acciones ordinarias, pero son más subordinadas en relación con la deuda, como los bonos. de la empresa a un tipo de interés reducido. El prestamista puede obtener un incentivo de capital desde un 10% hasta un 80%, dependiendo del riesgo de la cartera.
Cuando un prestatario adjunta un incentivo de capital a las condiciones de la deuda adelantada por los prestamistas, el incentivo se denomina kicker. Aunque los prestamistas prestan a un tipo de interés bajo como parte de la operación, obtienen una participación en el capital que puede ejercerse en una fecha futura cuando se produzca un evento de liquidez.
Usos del Equity Kicker
Las empresas que ofrecen una opción de financiación con fondos propios no pueden acceder al crédito de los prestamistas tradicionales. Los prestamistas suelen conceder préstamos a empresas con flujos de caja adecuados para atender el préstamo, así como con una base de activos suficiente para actuar como garantía del préstamo.
La mayoría de las empresas que emiten ofertas de compra de acciones son empresas emergentes y en fase inicial que aún no han acumulado suficientes activos. Ofrecen un kicker como forma de atraer a inversores que, de otro modo, no estarían interesados en prestar a la empresa.
Ejemplo 1: Participación en el capital
Dejemos que’Tomemos el ejemplo de XYZ, una empresa emergente que fabrica copas de vino. La empresa está en proceso de ampliar su planta de fabricación para aumentar la producción anual. XYZ lleva tres años operando, pero sigue sin poder conseguir financiación de los prestamistas principales debido a su alto riesgo.
La empresa planea recaudar 800.000 dólares para financiar la expansión. Puede obtener 400.000 dólares internamente a partir de sus beneficios retenidosGanancias retenidasLa fórmula de las ganancias retenidas representa todos los ingresos netos acumulados netos de todos los dividendos pagados a los accionistas. Los beneficios retenidos son parte. La empresa tiene previsto ceder el 10% del capital por cada 100.000 dólares prestados por los inversores.
Tres inversores – A, B y C – luego suben a bordo para financiar XYZ’La expansión de la empresa. El inversor A está dispuesto a aportar 200.000 dólares, mientras que B y C están dispuestos a contribuir con 100.000 dólares cada uno. Esto significa que el inversor A obtiene una prima de capital del 20%, mientras que B y C obtienen un 10% cada uno. Sin embargo, los inversores sólo pueden ejercer el derecho a obtener acciones durante una venta de la empresa.
Ejemplo 2: Warrants
Supongamos que la deuda está estructurada como un warrant, en el que los prestamistas tienen la opción de comprar una determinada cantidad de acciones a un precio concreto en una fecha futura. Por ejemplo, el prestatario puede dar una cobertura de warrants del 10% sobre la cantidad aportada por cada prestamista a la empresa.
Utilizando las cifras del ejemplo 1, podemos deducir que el inversor A obtendrá 20.000 dólares en warrants, mientras que B y C obtendrán 10.000 dólares cada uno en warrants para la empresa’s acciones. Las acciones’s el precio dependerá de la más reciente redada de capital.
Opciones de los prestamistas del Equity Kicker
Los prestamistas proporcionan financiación a una empresa para ayudarla a alcanzar objetivos de rendimiento específicos y aumentar el valor de la empresa por encima de su valor de mercado actual. A cambio, los prestamistas obtienen una participación en el capital que sólo puede pagarse si se alcanza un punto de ruptura o se produce un evento de liquidez. Si no se produce ninguno de estos acontecimientos, los prestamistas seguirán manteniendo su posición de capital.
Como accionistas, se benefician del pago regular de dividendos cuando la empresa’Los prestamistas se encargan de la publicación de los resultados financieros de la empresa, así como de un porcentaje de los beneficios que es proporcional a su porcentaje de participación en el capital. En el caso de que la empresa alcance un determinado potencial de ganancias previamente acordado o cuando los propietarios decidan deshacerse de la empresa, los prestamistas son los primeros en recibir el pago cuando se producen estos acontecimientos.
El motor de la equidad en el sector inmobiliario
Un kicker de capital también se utiliza en la industria inmobiliaria. Un prestamista puede conceder un préstamo inmobiliario a un tipo de interés reducido a cambio de una participación en los ingresos totales de la propiedad. El kicker puede darse cuando el prestatario carece de suficientes garantías para avalar el préstamo, pero se espera que pueda pagar el préstamo con el potencial de ganancias futuras si consigue fondos para financiar sus operaciones o su expansión.
El kicker de capital puede estructurarse de tal manera que el prestamista reciba un porcentaje de los ingresos brutos por alquiler generados por la propiedad si superan una determinada cantidad preacordada. También puede depender de un acontecimiento futuro, como la venta de la propiedad, en la que el prestamista obtendrá un porcentaje de los ingresos de la venta que dependerá de la cantidad de su capital en la empresa.
Por ejemplo, el precio de Let’s Supongamos que un prestatario pide un millón de dólares para la compra de un condominio de lujo. El prestatario utiliza el préstamo para completar la compra y renovar el condominio para su alquiler. Inmediatamente después de las renovaciones, el valor del condominio se duplica a 2 millones de dólares, debido a la creciente demanda de condominios de lujo. Si el prestatario proporciona inicialmente un equity kicker del 10% para endulzar el trato, significa que el prestamista obtendrá una parte del 10% del valor ganado por la propiedad una vez que se venda.
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