Qué es el Valor Económico Añadido (EVA)?
El Valor Económico Añadido (EVA) es una medida basada en la técnica del ingreso residual, que mide el rendimiento generado por encima de los inversores’ Tasa de rendimiento requerida (hurdle rate) Definición Una hurdle rate, que también se conoce como tasa de rendimiento mínima aceptable (MARR), es la tasa de rendimiento mínima requerida o la tasa objetivo que los inversores esperan recibir en una inversión. La tasa se determina evaluando el coste del capital, los riesgos que conlleva, las oportunidades actuales de expansión del negocio, las tasas de rendimiento de inversiones similares y otros factores). La métrica sirve como indicador de la rentabilidadRelatos de rentabilidadLos ratios de rentabilidad se utilizan para medir y evaluar la capacidad de una empresa para generar ingresos (beneficios) en relación con los ingresos, los activos del balance, los costes de explotación y los fondos propios durante un periodo de tiempo determinado. de los proyectos emprendidos y su premisa subyacente consiste en las ideas de que (1) la rentabilidad real se produce cuando se crea riqueza adicional para los accionistas, y (2) que los proyectos crean valor cuando generan rendimientos por encima de su coste de capitalWACCWACC es una empresa’El EVA es el coste medio ponderado del capital y representa su coste combinado de capital, incluyendo los fondos propios y la deuda..
Fórmula EVA
El EVA adopta casi la misma forma que el ingreso residual y puede expresarse como sigue:
EVA = NOPAT – (WACC * capital invertido)
Donde:
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Cálculo de los beneficios netos de explotación después de impuestos (NOPAT)
Una consideración clave para esta partida es el ajuste del coste de los intereses. El coste de los intereses se incluye en la carga financiera (WACC*capital) que se deduce de NOPATNOPATNOPAT significa Beneficio Neto de Explotación Después de Impuestos y representa los ingresos teóricos de una empresa por sus operaciones. en el cálculo del EVA y puede enfocarse de dos maneras:
Ajuste de los cálculos en el EVA
Se deben realizar tres ajustes contables principales; entre los más comunes e importantes, están:
Carga fiscal por cuenta de resultados – Aumento (o + si se reduce) de la provisión de impuestos diferidos + Beneficio fiscal de los intereses = Impuestos en efectivo
Cálculo de la carga financiera
Capital invertido * WACC
y WACC = Ke*E/ (E+D) + Kd (1-t)*D/ (E+D),
donde Ke = rendimiento requerido de los fondos propios y Kd (1-t) = rendimiento de la deuda después de impuestos
Así, dados los impuestos ajustados, podemos escribir la fórmula del EVA como sigue
EVA = NOPLAT – (WACC * capital invertido)
Las propiedades de utilizar el EVA pueden compararse con otros enfoques en la siguiente tabla:
| Modelo de valoración | Medida | Factor de descuento | Comentarios |
|---|---|---|---|
| Flujo de caja descontado de la empresa | Flujo de caja libre | WACC | Funciona mejor para proyectos, unidades de negocio y empresas que gestionan su estructura de capital a un nivel objetivo. |
| Beneficio económico descontado | EVA | WACC | Destaca explícitamente cuándo una empresa crea valor. |
| Valor actual ajustado | Flujo de caja libre | Coste no apalancado de los fondos propios | Destaca los cambios en la estructura de capital más fácilmente que los modelos basados en el WACC. |
Ejemplo – Cálculo del EVA para XX empresas
| 2014 | 2015 | 2016 | |
|---|---|---|---|
| Capital invertido (principio del año) | $54,236.00 | $50,323.00 | $55,979.00 |
| x WACC | 8.22% | 8.28% | 8.37% |
| Cargo de Finanzas | $4,459.56 | $4,168.90 | $4,682.80 |
| NOPLAT | $7,265.00 | $5,356.00 | $4,336.00 |
| – Carga financiera | $4,459.56 | $4,168.90 | $4,682.80 |
| Valor económico añadido | $2,805.44 | $1,187.10 | -$346.80 |
En conclusión, esta medida pone de relieve cuándo la empresa crea valor y es útil para entenderla’de la empresa en un año determinado y determinar cuándo se crea valor económico.
Recursos adicionales
Gracias por leer esta guía sobre el Valor Económico Añadido (EVA). de la modelización financiera & Analista de valoración (FMVA)™Convertirse en un modelo financiero certificado & Analista de valoración (FMVA)®nuestro sitio web de Analista de Valoración y Modelización Financiera (FMVA)® La certificación le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera financiera. Inscríbase hoy mismo! programa de certificación y varios otros cursos para profesionales de las finanzas. Para ayudarle a avanzar en su carrera, consulte los recursos adicionales que aparecen a continuación:
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