Qué son “Exceso de rentabilidad”?
El plazo “exceso de rentabilidad” se utiliza para indicar el rendimiento de un fondo en comparación con un índice de referencia. El exceso de rentabilidad, que también se conoce como alfa, puede proporcionar una indicación de si un fondo, una acción o un valor respectivo ha tenido un rendimiento excesivo o insuficiente, y se calcula con el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que la rentabilidad de un valor es igual a la rentabilidad sin riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor.
El índice de referencia permite a los inversores analizar y comparar las rentabilidades de varios fondos observando cómo se han comportado en relación con el índice de referencia. Al obtener o calcular el valor, los inversores pueden identificar los fondos que obtuvieron mayores rendimientos excesivos.
El exceso de rentabilidad puede ser positivo o negativo. Los excesos de rentabilidad positivos sugieren que un fondo’El rendimiento de un fondo es superior al del índice de referencia, mientras que los rendimientos negativos indican que el fondo ha obtenido un rendimiento inferior al del índice de referencia.
La métrica también se denomina tasa de rendimiento anormal, también conocida como alfa, y representa la parte de un fondo’s rendimiento que no está justificado por el índice de referencia o la tasa de rendimiento del mercado. Un ejemplo de índice de referencia es el S&P 500S&Índice P 500El índice Standard and Poor’s 500 Index, abreviado como S&El índice P 500, es un índice que comprende las acciones de 500 empresas que cotizan en bolsa en el. El término S&El P 500 es una referencia popular para los índices porque sigue la evolución de las principales U.S. stocks.
Resumen
Cálculo del exceso de rentabilidad
El exceso de rentabilidad, esencialmente, es el valor que es mayor que la tasa de rendimiento de mercado prevista. Las tasas de rendimiento se suelen proyectar mediante el uso de modelos de activos financieros, como el Modelo de Valoración de Activos de Capital.
La fórmula del CAPM puede verse a continuación:
Rendimiento esperado (Ra) = RF + β(MR – RF)
Donde:
La fórmula puede ajustarse para dar cabida a los excesos de rentabilidad, como se ve a continuación:
Exceso de rentabilidad = RF + β(MR – RF) – TR
Donde:
Ejemplo – Cálculo del exceso de rentabilidad mediante el CAPM
A título ilustrativo, consideremos la siguiente información sobre una acción que Jason (un analista) está evaluando:
La acción se negocia actualmente en la Bolsa de Nueva York (NYSE), cuya sede está domiciliada en la U.S. El programa de certificación U.S. El tipo del Tesoro a 10 años es del 3.5%, y la rentabilidad media anual histórica de las acciones en el mercado estadounidense es del 8.5%. La beta de la acción respectiva es 1.5, lo que indica que en los dos últimos años la rentabilidad ha sido y es de 1.5 veces más volátil que el índice de referencia – S&P 500. La rentabilidad total de la acción fue del 18.7%.
Para saber cuál es el exceso de rentabilidad, Jason debe calcular primero la acción’En este caso, Jason puede calcular el rendimiento esperado de la acción siguiendo el modelo de valoración de activos de capital y, a continuación, hallar el exceso de rendimiento.
La rentabilidad esperada puede calcularse como
Rentabilidad esperada = Tipo libre de riesgo + [Beta * Prima de rentabilidad del mercado]
= 3.5% + [1.5 * (8.5% – 3.5%)]
= 3.5% + [1.5 * 5%]
= 11%
El exceso de rentabilidad puede calcularse como:
Exceso de rendimiento = Rendimiento total – Rendimiento esperado
= 18.7% – 11%
= 7.7%
Basándose en los resultados anteriores, Jason puede ver que la acción tuvo un rendimiento superior al del índice de referencia y que el 7.El 7% de exceso de rentabilidad no puede ser justificado por el mercado.
Importancia del exceso de rentabilidad
El exceso de rentabilidad permite a los analistas e inversores realizar ajustes de riesgo y evaluar a un gestor’La capacidad de los inversores para añadir valor a un fondo’Cartera de valores. Además, la métrica permite a los inversores hacer comparaciones directas entre dos fondos.
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