Qué es un fondo mezzanine?
Un fondo mezzanine es un fondo común de capital que invierte en financiación mezzanine para adquisicionesAdquisición de accionesEn una adquisición de acciones, los accionistas individuales venden su participación en la empresa a un comprador. Con una venta de acciones, el comprador asume la propiedad de los activos y los pasivos – Incluyendo los pasivos potenciales de las acciones pasadas de la empresa. El comprador se limita a ponerse en el lugar del propietario anterior, el crecimiento, la recapitalizaciónRecapitalización apalancadaUna recapitalización apalancada se produce cuando un emisor recurre a los mercados de deuda para vender bonos y utiliza los ingresos para recomprar capital., Una compra por parte de la dirección (MBO) es una operación de financiación empresarial en la que el equipo directivo de una empresa en funcionamiento adquiere el negocio pidiendo dinero prestado a/compra apalancada (LBO) Una compra apalancada (LBO) es una operación en la que se adquiere un negocio utilizando deuda como principal fuente de contraprestación.. En la estructura de capital de una empresa, la financiación intermedia es un híbrido entre el capital y la deuda. La financiación intermedia suele adoptar la forma de acciones preferentesCoste de las acciones preferentesEl coste de las acciones preferentes para una empresa es efectivamente el precio que paga a cambio de los ingresos que obtiene por la emisión y venta de las acciones. Calculan el coste de las acciones preferentes dividiendo el dividendo preferente anual por el precio de mercado por acción. o la deuda subordinada y no garantizada. Se trata como capital en el balance.Balance generalEl balance general es uno de los tres estados financieros fundamentales. Los estados financieros son clave tanto para la modelización financiera como para la contabilidad.
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¿Por qué es necesaria la financiación intermedia??
El capital mezzanine llena el vacío entre los fondos propios y la deuda senior en la estructura de capital de una empresa, que puede surgir debido a:
Tasa de rendimiento (RoR) de un fondo mezzanine
Los inversores en fondos mezzanine reciben una tasa de rendimiento (RoR) del 15% al 20%, que es más alta que la RoR ofrecida en las formas tradicionales de financiación de la deudaComercio de renta fijaEl comercio de renta fija implica invertir en bonos u otros instrumentos de seguridad de la deuda. Los valores de renta fija tienen varios atributos y factores únicos que (como los bonos de alto rendimiento y los préstamos bancarios). Esto se debe a que el capital intermedio no es tan líquido como la financiación de la deuda tradicional y está subordinado a toda la demás deuda de la empresa. El rendimiento de la financiación mezzanine se obtiene a través de cinco fuentes:
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Elegibilidad
Para obtener financiación mezzanine, una empresa debe tener un historial creíble en el sector, una rentabilidad constante y un plan viable de expansión mediante una oferta pública inicial (OPI) o una adquisición. Así, la financiación mezzanine es utilizada por empresas que tienen un flujo de caja positivoFlujo de cajaEl flujo de caja (CF) es el aumento o la disminución de la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, se utiliza para describir la cantidad de efectivo (moneda).
Vencimiento y reembolso
La deuda mezzanine suele tener un plazo de vencimiento de 5 años o más. Sin embargo, si la deuda mezzanine se emite al mismo tiempo que la deuda bancaria, la deuda mezzanine vence después de la deuda bancaria. Además, dado el alto RoR ofrecido en la financiación mezzanine vis-à-vis tradicional financeCorporate Finance OverviewLas finanzas corporativas se ocupan de la estructura de capital de una empresa, incluida su financiación y las medidas que toma la dirección para aumentar el valor de, los emisores suelen preferir vencimientos más cortos. El reembolso/premio obligatorio se exige en caso de venta de activos o de operaciones de cambio de control.
Transferibilidad
Tradicionalmente, el capital mezzanine es un producto de compra y mantenimiento. Así pues, a diferencia de los bonos y las accionesLas acciones ¿Qué es una acción?? Una persona que posee acciones de una empresa se denomina accionista y puede reclamar parte de la empresa’Los gestores de un fondo mezzanine deben tener en cuenta la intransferibilidad de estos títulos a la hora de gestionar su cartera, sus activos residuales y sus beneficios (en caso de que la empresa se disuelva). Los términos «acción», «acciones» y «capital» se utilizan indistintamente., los títulos de deuda mezzanine no se negocian. Como resultado, tienen una liquidez limitada. Los gestores de un fondo mezzanine deben tener en cuenta la intransferibilidad de estos títulos a la hora de gestionar su cartera, ya que los activos residuales y los beneficios de la misma (en caso de que se produzcan) no son transferibles’La liquidez de la empresa y el calendario de vencimientos.
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Ventajas para el prestatario (el emisor)
La deuda mezzanine es más barata que los fondos propios y además no supone la dilución de los actuales accionistas. Cuando se utiliza, reduce la necesidad de fondos propios. Además, los intereses de la deuda mezzanine son deducibles fiscalmenteEscudo fiscalUn escudo fiscal es una deducción permitida de la renta imponible que da lugar a una reducción de los impuestos adeudados. El valor de estos escudos depende del tipo impositivo efectivo de la empresa o del individuo. Los gastos comunes que son deducibles incluyen la depreciación, la amortización, los pagos de la hipoteca y los gastos de interés. Además, es más probable que los bancos presten a una empresa con financiación mezzanine, ya que el prestamista mezzanine suele ser un inversor institucional cuya presencia reduce el riesgo de prestar a la empresa.
Por lo tanto, al utilizar la financiación mezzanine, como prestatario, puede crear una estructura de capital rentable con la máxima financiación, el máximo rendimiento de los fondos propios,Rendimiento de los fondos propios (ROE)El rendimiento de los fondos propios (ROE) es una medida de una empresa’La rentabilidad de una empresa’La rentabilidad anual de la empresa (ingresos netos) dividida por el valor de sus fondos propios totales. y el mínimo coste de capital.
Ventajas para el prestamista
A diferencia de las accionesQué es una acción? Una persona que posee acciones de una empresa se denomina accionista y tiene derecho a reclamar parte de la empresa’Los activos y beneficios residuales de la empresa (en caso de que se disuelva). Los términos «acciones», «participaciones» y «capital» se utilizan indistintamente. (que no garantiza la provisión de dividendos), un inversor mezzanine tiene derecho contractualmente a pagos de intereses mensuales, trimestrales o anuales. De este modo, los rendimientos son más consistentes y el riesgo a la baja se minimiza. Además, la opción de convertir en acciones puede aumentar el inversor’El rendimiento de un fondo mezzanine es el que se obtiene si la empresa empieza a ir bien.
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Más información
Esperamos que esta descripción general de un fondo mezzanine le haya resultado útil como punto de partida. Para seguir aprendiendo sobre otros vehículos de inversión y las finanzas corporativas en general, le recomendamos encarecidamente estos artículos relacionados de nuestra web:
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