Qué es la TIR?
La Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM) es una función de Excel que tiene en cuenta el coste de financiación (coste de capital) y una tasa de reinversión de los flujos de cajaValoraciónGuías de valoración gratuitas para aprender los conceptos más importantes a tu ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración de empresas y cómo valorar una empresa utilizando el análisis de empresas comparables, la modelización del flujo de caja descontado (DCF) y las transacciones precedentes, tal y como se utiliza en la banca de inversión, la investigación de capital, de un proyecto o empresa sobre la inversión’El horizonte temporal del proyecto.
La Tasa Interna de Retorno estándarTasa Interna de Retorno (TIR)La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. (TIR) supone que todos los flujos de caja recibidos de una inversión se reinvierten al mismo ritmo. La Tasa Interna de Retorno Modificada (TIR) permite establecer una tasa de reinversión diferente para los flujos de caja recibidos. Además, la TIR llega a una única solución para cualquier serie de flujos de caja, mientras que la TIR puede tener dos soluciones para una serie de flujos de caja que alternan entre negativos y positivos.
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Qué es la fórmula de la tasa interna de rendimiento modificada (TIR) en Excel?
La fórmula MIRR en Excel es la siguiente:
= TIRR(flujos de caja, tasa de financiación, tasa de reinversión)
Dónde:
Un ejemplo de la tasa interna de rendimiento modificada
A continuación se muestra un ejemplo que ofrece la muestra más clara de cómo la TIR difiere de la TIR estándar.
En el ejemplo siguiente, imaginamos dos proyectos diferentes. En ambos casos, la cantidad total de efectivo recibida sobre la inversión’La vida de la inversión es la misma – la única diferencia es el calendario de esos flujos de caja.
Estos son los supuestos clave:
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Como se puede ver en la imagen anterior, hay una gran diferencia en la rentabilidad calculada por la TIR y la TIR en el Proyecto #2. En el proyecto nº 1, no hay diferencia.
Deje que’s desglosan las razones por las que.
Proyecto MIRR #1
En el Proyecto nº 1, básicamente todo el flujo de caja se recibe al final del proyecto, por lo que la tasa de reinversión es irrelevante.
En’s importante mostrar este caso para ilustrar claramente que la reinversión no’No importa cuando un proyecto sólo tiene un flujo de caja final. Los ejemplos serían un bono de cupón cero o una compra apalancada (LBO)LBO del lado de la compraEste artículo trata específicamente de las LBO del lado de la compra de las finanzas corporativas. En una compra apalancada (LBO), una empresa de capital privado utiliza todo el apalancamiento posible para adquirir una empresa y maximizar la tasa interna de rendimiento (TIR) para los inversores de capital. Las entidades de compra de LBO incluyen empresas de capital privado, compañías de seguros de vida, fondos de cobertura, fondos de pensiones y fondos de inversión. donde todo el flujo de caja se utiliza para el servicio de la deuda hasta que la empresa se vende por una gran suma.
Proyecto MIRR #2
En cambio, en el Proyecto nº 2, básicamente todos los flujos de cajaValoraciónGuías de valoración gratuitas para aprender los conceptos más importantes a su propio ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración de empresas y cómo valorar una empresa utilizando el análisis de empresas comparables, la modelización de flujos de caja descontados (DCF) y las transacciones precedentes, tal y como se utiliza en la banca de inversión, la investigación de capital, se recibe en el primer año. Esto significa que la tasa de reinversión va a desempeñar un papel importante en la TIR global del proyecto.
Dado que la tasa de reinversión para MIRR es del 0%, podemos hacer un ejemplo extremo para ilustrar el punto.
La vida de la inversión es de 7 años, por lo que es importante mostrar este caso para que quede claro’s ver lo que dice cada resultado.
La TIR dice que, si inviertes 1.000 dólares al 8% durante 7 años, tendrás 1.756 dólares al final del proyecto. Si se suman los flujos de caja del ejemplo, se obtienen 1.756 dólares, por lo que es correcto.
Entonces, ¿por qué el resultado de la TIR es del 75%?? Claramente’no dice que si invirtiera 1.000 dólares al 8% durante 7 años tendría 50.524 dólares.
Recordemos que la TIR es la tasa de descuento que establece el Valor Actual Neto (VAN)Fórmula del VANUna guía para la fórmula del VAN en Excel cuando se realiza un análisis financiero. Es importante entender exactamente cómo funciona la fórmula del VAN en Excel y las matemáticas que la sustentan. VAN = F / [ (1 + r)^n ] donde, PV = Valor Actual, F = Pago futuro (flujo de caja), r = Tasa de descuento, n = el número de periodos en el futuro de una inversión a cero. Así pues, lo que el caso de la TIR está diciendo es simplemente que descontando el flujo de caja de 1.750 dólares en el primer año hay que descontarlo en un 75% para llegar a un VAN de 0 dólares.
¿Qué es mejor, IRR o MIRR??
La respuesta es que depende de lo que usted’La razón de esto es que las transacciones son. Puede ser útil ver ambos casos y jugar con diferentes tasas de reinversión en el escenario MIRR.
Una cosa que se puede decir definitivamente es que la TIR ofrece más control y es más precisa.
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Aplicación de la TIR en la modelización financiera
Cuando se trata de la modelización financiera, y en concreto en la banca de inversión y el capital privado, la función estándar de la TIR es una práctica habitual. La razón de esto es que las transacciones se miran de forma aislada y no con el efecto de entonces otro supuesto de inversión en capas.
La TIR requiere una suposición adicional, que podría hacer que dos transacciones diferentes fueran menos comparables.
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El inconveniente de utilizar la Tasa Interna de Retorno Modificada
Hay algunas desventajas en el uso de MIRR, la principal es la complejidad añadida de hacer suposiciones adicionales sobre la tasa a la que se reinvertirán los fondos. Además, no se utiliza tan ampliamente como la TIR tradicional, por lo que requerirá más socialización, aceptación y explicación en la mayoría de las corporacionesCorporativoLa sección «Corporates» de nuestro Mapa de Carreras interactivo le informará sobre los salarios, las habilidades, las personalidades y los cursos que necesita para trabajar en un emisor corporativo, bancosCarreras de banca (Sell-Side)Los bancos, también conocidos como Dealers o colectivamente como Sell-Side, ofrecen una amplia gama de funciones como la banca de inversión, la investigación de valores, las ventas & comercio, empresas de contabilidadContabilidadLas empresas de contabilidad pública están formadas por contables cuyo trabajo es servir a empresas, particulares, gobiernos & sin fines de lucro mediante la preparación de los estados financieros, los impuestos, y las institucionesAnalista del lado de la compraUn analista del lado de la compra es un analista que trabaja con los gestores de fondos en las empresas de fondos de inversión, empresas de asesoramiento financiero, y otras empresas, como los fondos de cobertura, fideicomisos, y los comerciantes de propiedad. Estas empresas compran grandes porciones de valores para la gestión de fondos. Las recomendaciones hechas por los analistas de compra son confidenciales.
Recursos adicionales
Esperamos que esta haya sido una guía útil sobre la Tasa Interna de Retorno Modificada MIRR, cómo utilizarla en Excel y cuáles son sus ventajas y desventajas.
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