Quién es Harry Markowitz?
Harry Markowitz es un economista estadounidense y creador de la influyente Teoría Moderna de la Cartera (TMP) que aún se utiliza ampliamente en la actualidad.
Resumen
Biografía de Harry Markowitz
Harry Markowitz nació en Chicago, Illinois, el 24 de agosto de 1927. Tras completar su licenciatura’Tras licenciarse en filosofía en la Universidad de Chicago, Markowitz volvió a la universidad para cursar un máster’El riesgo idiosincrático es una de las características más importantes de la economía, ya que estudió con economistas influyentes como Milton FriedmanMilton Friedman fue un economista estadounidense que abogó por el capitalismo de libre mercado. Friedman’Las teorías de libre mercado de Markowitz influyeron en la economía.
Mientras escribía su tesis sobre la aplicación de las matemáticas al análisis bursátil, Markowitz se interesó mucho por John Burr Williams’ “Teoría del valor de la inversión.” Williams hizo hincapié en que los inversores’ La consideración del valor esperado de los activos dentro de la cartera, pero Markowitz se dio cuenta de que el argumento carecía de consideraciones sobre el riesgo.
Markowitz identificó el riesgo como varianza – la medición de la volatilidad desde la media. Además, determinó que los inversores podrían beneficiarse de la diversificación de su cartera debido al riesgo idiosincráticoEl riesgo idiosincrático, también denominado a veces riesgo no sistemático, es el riesgo inherente a la inversión en un activo específico – como una acción – el. El riesgo idiosincrático es el riesgo inherente a determinados activos. Al incorporar diferentes activos a una cartera, la diversificación elimina ese riesgo si los activos presentan una baja covarianza (correlación de movimiento entre activos).
Utilizando el riesgo y la rentabilidad como consideraciones principales de los inversores, Markowitz fue pionero en la teoría moderna de la cartera (MPT), publicada en 1952 por el Journal of Finance. Continuó su trabajo con su colega George Dantzig, donde perfeccionó sus investigaciones sobre la asignación óptima de carteras. Su trabajo resultante sobre la graficación de la Teoría Moderna de la Cartera (MPT) sería posteriormente denominado frontera eficiente. Se doctoró en la Universidad de.D. en economía y publicó sus nuevas conclusiones sobre la asignación de carteras.
Su trabajo le valió el Premio de Teoría John von Neumann en 1989 y el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990. Casi una década después de Markowitz’El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre el rendimiento esperado y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que la rentabilidad de un valor es igual a la rentabilidad libre de riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor se introdujo, basándose en Markowitz’s teoría del riesgo y la diversificación.
En la actualidad, Harry Markowitz dedica su tiempo a la enseñanza en la Universidad de California San Diego y a la consultoría en Harry Markowitz Company.
Teoría moderna de la cartera (MPT)
La Teoría Moderna de la Cartera (también conocida como análisis de la varianza media) es una teoría de asignación de carteras basada en dos factores – riesgo y rendimiento. La teoría establece que una cartera’El riesgo de la cartera puede reducirse mediante la diversificación. La diversificación funciona manteniendo muchos activos diferentes con covarianza baja o negativa. La covarianza baja/negativa reduce la volatilidad (riesgo) de la cartera al eliminar el riesgo idiosincrático inherente a los valores individuales. La MPT adopta una visión agregada en la que cada activo es menos importante que su impacto en la cartera en su conjunto.
La teoría asume que los inversores tienen aversión al riesgoDefinición de aversión al riesgoAlguien que tiene aversión al riesgo tiene la característica o rasgo de preferir evitar la pérdida a obtener una ganancia. Esta característica se suele atribuir a los inversores o participantes en el mercado que prefieren las inversiones con menores rendimientos y riesgos relativamente conocidos a las inversiones con rendimientos potencialmente mayores pero también con mayor incertidumbre y más riesgo., lo que significa que entre dos carteras con el mismo riesgo, los inversores prefieren la que tiene una mayor rentabilidad. Dado que los inversores individuales tienen diferentes tolerancias al riesgo, Markowitz desarrolló la frontera eficiente, en la que cada punto de la curva representa la ponderación óptima de los activos en una cartera que proporciona el mayor rendimiento esperado para la cantidad de riesgo. El gráfico representa la rentabilidad esperada en función del riesgo.
Las carteras de la derecha tienen una mayor ponderación de los activos de riesgo, como las acciones y el capital privado. Las carteras situadas hacia la izquierda tienen una mayor ponderación en activos de menor riesgo, como los bonos. La forma ascendente de la frontera eficiente demuestra el concepto de que un mayor riesgo conlleva una mayor rentabilidad.
Las carteras que se encuentran en la frontera eficiente son mejores que las que están por debajo de ella. En la ilustración anterior, la cartera B es objetivamente mejor que la cartera A porque tiene una mayor rentabilidad esperada que la cartera A para el mismo riesgo. Estas carteras en la frontera eficiente se denominan conjunto eficiente de Markowitz.
La mejor asignación de carteras en la frontera eficiente depende del nivel de tolerancia al riesgo del inversor. Tanto la cartera B como la cartera C tienen la mayor rentabilidad para su riesgo dado. Por lo tanto, no podemos decir que una sea mejor que la otra; a los inversores con mayor tolerancia al riesgo les gustará más la C, mientras que a los inversores más conservadores les gustará más la B.
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