Qué es el incumplimiento de un pacto?
El incumplimiento de un pacto se produce cuando el emisor de un instrumento de deudaInstrumentos de deuda titulizadosLos instrumentos de deuda titulizados son valores financieros que se crean mediante la titulización de préstamos individuales (deuda). El incumplimiento de un pacto es uno de los términos y condiciones a los que se comprometió el deudor como parte del acuerdo de préstamo. Dependiendo del tipo de pacto del que se trate, puede haber dos tipos de incumplimientos:
En el caso de los bonos corporativosLos bonos corporativos son emitidos por empresas y suelen tener un vencimiento de 1 a 30 años. Suelen ofrecer un mayor rendimiento que los bonos del Estado, pero conllevan más riesgo., Los convenios se describen en el folleto de los bonos.
Por qué son importantes los convenios
Los covenants tienen como objetivo proteger a los acreedores de acciones emprendidas por la dirección que puedan empeorar su posición y la de la empresa’La solvencia del prestatario, que hace más incierto el cobro íntegro y puntual de los intereses y el principal.
Ejemplos de pactos afirmativos y negativos que pretenden proteger a un acreedor’de las acciones corporativas que pueden empeorar su posición son las siguientes:
1. Pagos restringidos
Se trata básicamente de limitaciones en la forma en que una empresa’de efectivo de la empresa pueden ser utilizadas. Evitar el mal uso del efectivo que reduciría a la empresa’Si un convenio limita los recursos de la empresa disponibles para el pago de intereses y del principal, puede limitar la cantidad de efectivo que puede pagarse a los accionistas en forma de dividendos y puede utilizarse para la recompra de acciones.
Estas acciones favorecerían a los accionistas frente a los acreedores y podrían no ser aceptables en el caso de una empresa con una generación de flujo de caja relativamente limitada, un negocio muy cíclico o una estructura de capital apalancada.
2. Cambio de control puesto
Si una empresa se vende a otra más débil financieramente, un acreedor’La posición de la empresa puede empeorar, ya que la nueva entidad puede ser menos solvente que la adquirida. Que’s por qué algunos pactos pueden exigir a la empresa adquirente que compre la empresa adquirida’La capacidad del prestatario para reembolsar su deuda también depende de la cantidad de deuda que haya recaudado el prestatario.
3. Obligación de presentar a tiempo los informes anuales y otros documentos pertinentes
Para analizar eficazmente un prestatario’En el caso de la salud financiera de la empresa, los acreedores deben tener a tiempo DeepL a una empresa’Los estados financieros de la empresaAnálisis de los estados financierosCómo realizar el análisis de los estados financieros. Esta guía le enseñará a realizar el análisis de los estados financieros de la cuenta de resultados, y otros documentos relevantes. Una presentación tardía de la documentación pertinente puede dificultar el análisis y hacerlo menos eficaz.
4. Limitaciones a nuevos aumentos de la deuda
Un prestatario’La capacidad del prestatario para reembolsar su deuda también depende de la cantidad de deuda que haya obtenido. Los pactos pueden ayudar a evitar un aumento excesivo de la deuda que empeore al prestatario’El incumplimiento puede afectar a la salud financiera del deudor y comprometer su capacidad para hacer frente a las obligaciones de la deuda. Algunos ejemplos son la prohibición de vender una empresa mediante una compra apalancada y el aumento de la deuda garantizada que tendría prioridad sobre los tenedores de bonos no garantizados.
Pactos bancarios
Los convenios bancarios, tal y como se describen en los contratos de crédito bancario, pueden ser a menudo incluso más limitantes que los convenios de los bonos. En muchos casos, un banco puede exigir a un deudor que mantenga ratios de apalancamiento como deuda/capital, deuda/EBITDA o deuda/EBIT por debajo de un determinado umbral. Estos tipos de pactos se denominan pactos de mantenimiento.
En caso de que se incumpla un pacto, el banco probablemente bloqueará más créditos al deudor implicado y exigirá que se subsane el pacto, generalmente bajo la amenaza de desencadenar un impago.
Consecuencias del incumplimiento de un pacto
El incumplimiento de un pacto puede desencadenar un incumplimiento técnico. Sin embargo, las consecuencias específicas de un incumplimiento de pacto deben analizarse caso por caso y dependen de si el acreedor decide renunciar a las violaciones.
Las consecuencias de un incumplimiento del pacto suelen ser:
Renuncia a un incumplimiento de pacto
No todos los incumplimientos se tratan por igual, ya que su gravedad puede variar y requerir diferentes tipos de acciones. En el caso de los incumplimientos que no son graves, se suele conceder una dispensa después de que el deudor y el acreedor hayan negociado. Más concretamente:
Liquidez, información financiera y pactos
El incumplimiento de un pacto puede repercutir en el deudor’s liquidez y solvencia. Si el pacto otorga al prestamista el derecho a exigir el pago inmediato del préstamo, la deuda en cuestión se convierte en un pasivo corriente para el deudor, lo que puede alterar su salud financiera.
Dado que muchos pactos suelen basarse en ratios contables, como deuda/EBITDA, un deudor que quiera evitar los incumplimientos puede tener un incentivo para falsear los beneficios o hacer hincapié en las medidas no GAAP en la definición de los ratios utilizados.
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