Qué es una opción indexada?
Una opción sobre un índice es un contrato de derivados financieros cuyo valor se deriva de un índice bursátil subyacente. Da al titular el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender el índice subyacente a un precio de ejercicio determinado. Las opciones sobre índices comprenden opciones de compra y de ventaOpciones: Opciones de compra y de ventaUna opción es un contrato derivado que da al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo en una fecha determinada a un precio específico. que confieren al titular el derecho de compra y venta, respectivamente.
Las opciones sobre índices son contratos de derivados que representan un índice que es una colección de acciones individuales que lo componen. El índice subyacente puede ser un índice de base amplia como el S&P 500 Index, o puede estar basado en un sector, como el TSX Composite Bank Index.
Permiten a los operadores de opciones apostar por la dirección o la volatilidad de todo el mercado de valores o de un segmento del mercado representado por el índice subyacente sin necesidad de negociar opciones sobre acciones individuales. Los índices bursátiles más populares con opciones sobre índices son los siguientes:
Según la Asociación de la Industria de Futuros (FIA), durante el periodo de enero – En junio de 2020, el mayor volumen de contratos de opciones sobre índices negociados fue el de las Opciones sobre Índices del Banco Nifty, con un 1.78.000 millones de euros, lo que supone un aumento del 30% respecto al mismo periodo del año anterior. Le siguen en un lejano segundo lugar las Opciones sobre el índice CNX Nifty, con 941 millones, y en un lejano tercer lugar las Opciones sobre el KOSPI 200, con 341 millones. La S&Las opciones del índice P 500 (SPX) fueron el cuarto índice activo con un volumen de 179 millones.
Cómo funcionan las opciones sobre índices
Con las opciones sobre índices, no se negocian acciones reales, ya que el índice subyacente es el que se referencia. Las opciones sobre índices suelen hacer uso de contratos de futuros sobre índicesContrato de futurosUn contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado. Es’s también un derivado porque los contratos futuros derivan su valor de un activo subyacente. El inversor puede adquirir el derecho a comprar o vender el activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado. como el activo subyacente. La entrega física del índice subyacente no es posible, por lo que la liquidación se realiza mediante pagos en efectivo. Las opciones sobre índices suelen ser opciones de tipo europeo que se liquidan únicamente en la fecha de vencimiento. No hay ejercicio anticipado. Una opción de compra sobre el índice permite comprar el índice, y una opción de venta da derecho a vender la opción sobre el índice.
Los derivados de opciones sobre índices son instrumentos de bajo riesgo que se utilizan para aprovechar las oscilaciones direccionales de un determinado índice. Una opción de compra sobre el índice permite un potencial de beneficio ilimitado, mientras que la pérdida a la baja se limita a la prima pagada por la opción de compra. El potencial de beneficios de las opciones de venta sobre índices se limita al nivel del índice menos la prima de venta pagada, y la desventaja se limita a la prima de venta.
Las opciones sobre índices normalmente vienen con un multiplicador que determina el precio global del contrato, y suele ser 100 en la mayoría de los índices y bolsas. Una de las ventajas más atractivas de las opciones sobre índices es la posibilidad de incurrir en pérdidas limitadas al tiempo que se obtiene una exposición a una cesta de valores a una fracción del coste.
En la mayoría de los casos, está en el inversor’El interés del inversor en protegerlo’El inversor puede proteger su cartera de un descenso más allá de un precio mínimo predeterminado, bloqueando las ganancias acumuladas. Puede lograrse mediante la compra de un contrato de opción de venta sobre cada una de las participaciones del índice para fijar un precio de venta específico en cada acción. Esta estrategia es adecuada para una cartera pequeña y la protege en caso de caída del mercadoChoque bursátilUn choque bursátil se refiere a una caída drástica, a menudo imprevista, de los precios de las acciones en el mercado de valores. La repentina caída de las cotizaciones bursátiles. Sin embargo, si la cartera es grande y está diversificada, no es rentable asegurar cada posición de esta manera.
Por lo tanto, para las carteras grandes y diversificadas, las opciones sobre índices se utilizan para cubrir la posición global de la cartera. Se hace determinando el índice correcto que se debe utilizar como sustituto de la cartera. Tras la determinación, el siguiente paso es calcular el número de opciones sobre índices que se utilizarán como cobertura de la cartera.
Ejemplo práctico
Un inversor compra una opción de compra del índice Nasdaq 100 con los siguientes atributos:
El inversor ejercerá la opción de compra al superar el precio de ejercicio más la prima, lo que hace que sea rentable emprender. El beneficio se determina restando el coste del contrato de los ingresos brutos (la diferencia entre el precio del índice al vencimiento y el precio de ejercicio).
El producto si se ejerce la opción de compra: $30,000, i.e. (14,000 – 13,700) x 100
Beneficio para el inversor: $20,000, i.e., ($30,000 – $10,000)
Características de las opciones sobre índices
Ejercicio a la europea
Las opciones sobre índices se ejercen al estilo europeo, donde la liquidación se realiza al vencimiento o expiración del contrato de opciones sobre índices. Es diferente a la liquidación de estilo americano, donde la opción se ejerce en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento de la opción. Sin embargo, son muy pocas las opciones sobre índices que se ejercen a la manera americana, sobre todo en la OEX.
Vencimiento
La mayoría de las opciones sobre índices son seriales, es decir, se trata de un derivado porque los contratos futuros derivan su valor del activo subyacente.e., vencen en marzo, junio, septiembre y diciembre. Sin embargo, hay notables excepciones, como las opciones sobre el KOSPI, que vencen cada mes durante los tres primeros meses consecutivos y luego en serie.
Liquidación en efectivo
La mayoría de las opciones sobre índices ejercidas a través del estilo europeo se liquidan en efectivo, ya que no es posible la entrega física. El pago en efectivo se realiza el siguiente día hábil después de la fecha de ejercicio. Sin embargo, la determinación del precio de liquidación difiere de un índice a otro o de una bolsa a otra, por lo que se hace referencia a las especificaciones del contrato.
El precio de liquidación de las opciones sobre el índice KOSPI está determinado por la media ponderada de los valores que lo componen en los últimos 30 minutos de negociación del último día de negociación. El precio de liquidación de las opciones sobre el índice Nikkei 225 se determina mediante la media ponderada del precio de apertura de las acciones del índice a la mañana siguiente del último día de negociación. El precio de liquidación del FTSE se basa en el Exchange Delivery Settlement Price (EDSP) comunicado por LIFFE el último día de negociación.
Valoración de las opciones sobre índices
La valoración de una opción sobre un índice es la misma que la de otras opciones, como las opciones sobre acciones con ejercicio europeo. Los insumos para la valoración incluyen
Los factores anteriores se introducen en un modelo de valoración de opciones Black-Scholes para calcular la prima de compra o de venta. El mayor reto en la valoración de las opciones sobre índices es la estimación del dividendo. Estimar el componente de los dividendos con precisión requiere conocer todos los dividendos de las acciones individuales y ponderarlos en proporción a la ponderación de cada acción en el índice.
La división de investigación de los grandes bancos de inversión, los fondos de cobertura y las empresas de gestión de activos pueden llevar a cabo estas funciones. Fuentes de información de terceros, como Bloomberg, Refinitiv y S&P Global puede proporcionar también la rentabilidad de los dividendos de cada índice. Otro método utilizado por los operadores es el contrato de futuros del mes anterior y también dejar el dividendo completamente para determinar el futuro teórico de la opción.
La valoración de las opciones consiste esencialmente en fijar el precio de la prima de compra o de venta. La prima también puede calcularse utilizando una cartera de réplica con el uso de ratios de cobertura y árboles binomiales, y la fijación de precios de Vanna Volga.
La fórmula de valoración de opciones de Black Scholes se expresa como sigue:
c = S0 N(d1) – Ke-rTN(d2)
p = Ke-rT N(-d2) – S0 N(-d1)
Dónde:
donde:
Estrategias de opciones sobre índices
Existen numerosas estrategias utilizadas con las opciones sobre índices. nes de la bolsa de valores:
Importancia y beneficios de las opciones sobre índices
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