Qué es una sonrisa de volatilidad?
Un smile de volatilidad se refiere a una representación gráfica en forma de U del patrón creado por las volatilidades implícitas de múltiples contratos de opciones que comparten la misma fecha de vencimiento. El patrón geográfico que se obtiene cuando los valores de las diferentes volatilidades implícitasVolatilidad implícita (IV)Volatilidad implícita – o simplemente IV – Utiliza el precio de una opción para calcular lo que el mercado dice sobre la volatilidad futura de la opción y lo compara con los precios de ejercicio de sus opciones correspondientes; se crea una línea con una pendiente ascendente en uno o ambos extremos, similar a una sonrisa.
Resumen
Cuándo se observa una sonrisa de volatilidad?
El proceso de fijación de los precios de una opción es complicado porque la valoración de una opción se ve afectada por factores externos, como el tiempo que queda hasta el vencimiento de la opción, el precio de ejercicioEl precio de ejercicio es el precio al que el titular de la opción puede ejercer la opción de compra o venta de un valor subyacente, en función de la opción, y el nivel esperado de volatilidad, o la volatilidad implícita del activo subyacente. Esta irregularidad se refleja cuando se observa una sonrisa de volatilidad en el mercado.
La hipótesis más obvia que explica por qué se observan sonrisas de volatilidad es que hay una mayor demanda de opciones in the money o out of the money frente a las opciones at the money.
Los modelos de opciones más refinados y desarrollados en comparación con el modelo Black-Scholes han llevado a la sobrevaloración de las opciones fuera del dinero. Esto se hace para tener en cuenta la excesiva exposición al riesgo asociada a las opciones fuera del dinero.
Los datos registrados en una situación en la que las opciones out of the money o in the money muestran una volatilidad implícita mayor que la de las opciones at the money se conoce como sonrisa. Esto significa que cuando el precio de ejercicio de las opciones se aleja del precio actual de mercado de esa opción, la volatilidad implícita para las opciones de venta y de compra aumenta.
Generalmente, la volatilidad implícita de at the moneyAt The Money (ATM)At the money (ATM) describe una situación en la que el precio de ejercicio de una opción es igual al precio de mercado actual del activo subyacente. Es un concepto de opciones que tiende a mantenerse bajo. Por lo tanto, la existencia de una sonrisa implica que un gestor monetario suele preferir suscribir opciones de compra en lugar de opciones de venta.
El modelo Black-Scholes
Las sonrisas de volatilidad no son observaciones típicas, y la teoría de las opciones de Black-Scholes se basa en una curva de volatilidad completamente plana.
El modelo Black-Scholes es la fórmula estándar que se utiliza para valorar los derivados, especialmente las opciones. Cuando se traza la volatilidad implícita de las opciones frente a los precios de ejercicio correspondientes, el modelo Black-Scholes predice que la curva obtenida es plana. Significa que todas las opciones que vencen en la misma fecha y que llevan un activo subyacente que, valorado al mismo precio, tienen la misma volatilidad implícita.
Sin embargo, no siempre se cumple. Los mercados suelen ser testigos de acontecimientos extremos, que tienden a crear incoherencias en las tendencias generales del mercado. La primera vez que se registró una sonrisa de volatilidad en la historia financiera fue tras el desplome bursátil del lunes negro de 1987Lunes negros «Black Monday» – como la referida hoy – tuvo lugar el 19 de octubre (un lunes) de 1987. Ese día, los mercados bursátiles de todo el mundo se desplomaron, aunque el.
Cuando se produce un acontecimiento extremo, puede provocar un cambio significativo en los precios de las opciones, por lo que es necesario tener en cuenta la volatilidad implícita. Así, al crear modelos financierosTipos de modelos financierosLos tipos más comunes de modelos financieros son: Modelo de 3 estados financieros, modelo DCF, M&Modelo A, modelo LBO, modelo de presupuesto. Al descubrir los 10 tipos principales, es necesario tener en cuenta la posibilidad de que se produzcan eventos extremos.
Cuáles son las limitaciones de un Volatility Smile?
Una sonrisa de volatilidad es sólo un modelo, y la volatilidad implícita de las opciones no tiene por qué coincidir con él. Puede ser que la volatilidad implícita esté alineada con un sesgo inverso o hacia adelante en lugar de una sonrisa. Por lo general, las opciones sobre divisas y las opciones sobre acciones a corto plazo tienden a alinearse con las sonrisas de la volatilidad. Por otro lado, las opciones de renta variable a largo plazo y las opciones sobre índices se inclinan más hacia la alineación con un sesgo.
Una sonrisa de volatilidad no siempre puede tener una forma de U limpia. Puede producirse debido a factores externos del mercado, como los desequilibrios de la oferta y la demanda. Por lo tanto, un inversor debe tener en cuenta múltiples factores a la hora de tomar decisiones de negociación. Una sonrisa de volatilidad no es más que un indicador de qué segmento del mercado es probable que vea menos volatilidad en los precios.
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