¿Cuál es la ley fundamental de la gestión activa??
Desarrollada por Richard Grinold y Ronald Kahn, la Ley Fundamental de la Gestión Activa establece que un gestor activo’La productividad del inversor depende de la calidad de sus competencias y, por consiguiente, de la frecuencia con la que las aplica en el trabajo. La ley también puede expresarse en una ecuación. El gestor activo debe producir el Ratio de Información (IR), que es el valor añadido en cada unidad de riesgo añadido.
Fórmula de la relación de información
Para producir el Ratio de Información (IR), el gestor’El conjunto de competencias de la empresa se expresa mediante el Coeficiente de Información (CI)2. El grado de aplicación de la habilidad se expresa como Breadth, que es el gestor’s señales independientes derivadas. La fórmula se presenta a continuación:
IR = IC*√Amplitud
Dónde:
En la ecuación, el riesgo es el insumo, la estrategia’La productividad de la empresa es el IR, y el valor añadido es la producción. A un nivel de riesgo determinado, el valor añadido debería ser el riesgo especificado multiplicado por el CI. Por lo tanto, el gestor activo debe aumentar la frecuencia de utilización de sus habilidades en el trabajo, lo que supone una amplitud positiva, o puede aumentar la calidad de su conjunto de habilidades, lo que supone un CI positivo.
Resumen
Costes de transacción
El coeficiente de información (CI) puede definirse como el nivel de correlación de una previsión con los rendimientos realizados. La correlación muestra lo bueno que es un gestor en la previsión. Cuanto mayor sea la correlación, mejor será la calificación del gestor en cuanto a su capacidad de previsión. La previsión, sin embargo, es sólo la punta del iceberg en la calificación de un gestor’s capacidad. Los costes de transacción determinan el grado de éxito de un gestor’s de éxito en una cartera.
Los costes de transacción compensan los beneficios obtenidos en una campaña de éxito en la previsión. Sin embargo, reducen las apuestas disponibles para que el gestor emprenda. Estas circunstancias de reducción tienden a hacer fracasar a los gestores más bien hábiles en sus campañas de previsión, especialmente en la gestión de activosLa gestión de activos se refiere al proceso de desarrollar, operar, mantener y vender activos de forma rentable..
Los costes de transacción son una preocupación vital para un gestor activo. Le interesa el neto en costes de transacción que se ha realizado en esa instancia. Los gestores que tienen en cuenta los costes de transacción al maximizar el CI consiguen maximizar el RI. El alfa obtenido en una previsión hábil puede ser mucho menor que los medidos en el CI debido a la presencia de los costes de transacción.
Un ajuste del CI es prudente para la correcta presentación de la ecuación de la ley fundamental para reflejar las apuestas prioritarias sobre las que el gestor necesita actuar. Las apuestas prioritarias deben ser las que tienen más rendimientos previstos que los costes de transacción proyectados.
Puntos débiles de la Ley Fundamental de la Gestión Activa
La simplicidad de la ley la expone a muchas debilidades. Por ejemplo, la mayoría de los supuestos de la ley resultan ser una omisión. La ecuación parece haberse desarrollado sin tener en cuenta los costes de transacciónLos costes de transacción son los costes en los que se incurre que no’Los costes de transacción son costes que no afectan a ninguno de los participantes en la transacción. Son costes hundidos que resultan del comercio económico en un mercado. En economía, la teoría de los costes de transacción se basa en el supuesto de que las personas están influidas por el interés propio competitivo.. Cuando el coste de la transacción se pone en perspectiva, surge la necesidad urgente de redefinir la amplitud y el CI. Debe tener en cuenta la amplitud para una ecuación completa y no debe estar influenciado por otros factores. Sin embargo, la independencia no puede medirse con precisión sin un error de estimación.
Así pues, la ecuación oculta actividades técnicas, como la asignación de activosAsignación de activosSe refiere a una estrategia en la que los individuos dividen su cartera de inversiones entre diferentes categorías diversas, y puede ser difícil ya que los resultados serán inexactos. La fórmula también ignora importantes consideraciones sobre la cartera, ya que toma la RI prevista de cada gestor de forma aislada.
El ratio de información no necesita mostrar una correlación con el resto de la cartera. Cuando el IR no está correlacionado con el resto de la cartera, incluso un valor negativo puede contribuir positivamente a la cartera.
Conclusión
La atención debe centrarse en los efectos de los costes de transacción y la independencia en la amplitud. Además, hay que tener en cuenta los efectos de los costes de transacción en la medida de la habilidad del coste ajustado y el CI del coste ajustado para medir correctamente la productividad. No existe una métrica precisa que ofrezca una estimación definitiva libre de errores, y hay que tener cuidado con las métricas que afirman estar libres de errores.
Por lo tanto, la previsión de un gestor’Los costes de transacción son una preocupación vital para un gestor activo y la amplitud es aproximada y a veces puede ser decepcionante. La mejor estrategia en el uso de la ecuación es apuntar al impacto marginal de un gestor adicional en el rendimiento de un fondo, en lugar de centrarse en la medida aislada de IR de un gestor o una estrategia.
Lecturas relacionadas
de los mercados de capitales a nivel mundial & Analista de valores (CMSA)® Página del programa – CMSAInscríbase en el programa de certificación CMSA® y conviértase en un profesional certificado en Mercados de Capitales &Analista de valores. Avanza en tu carrera con nuestros programas y cursos de certificación.diseñado para ayudar a cualquier persona a convertirse en un analista financiero de primera clase. Para seguir avanzando en su carrera, los recursos adicionales que aparecen a continuación le serán de utilidad:
Formación en finanzas corporativas
Haga avanzar su carrera en la banca de inversión, el capital privado, la FP&A, tesorería, desarrollo corporativo y otras áreas de las finanzas corporativas.
Inscríbase en nuestro sitio web’s Cursos de FinanzasCursos de Finanzas
para llevar su carrera al siguiente nivel! Aprenda hoy mismo paso a paso con instructores profesionales de Wall Street.