Modelización de LBO
La modelización de LBO se utiliza para valorar una compra apalancada (LBO)Una compra apalancada (LBO) es una transacción en la que se adquiere un negocio utilizando deuda como principal fuente de contraprestación. transacción en la que se adquiere una empresa objetivo utilizando una cantidad significativa de deuda. El uso de un alto apalancamiento aumenta el rendimiento potencial de los inversores’ inversiones de capital a largo plazo. Un modelo de LBOModelo de LBOUn modelo de LBO se construye en Excel para evaluar una transacción de compra apalancada (LBO), la adquisición de una empresa financiada con una cantidad significativa de deuda. suele construirse en Excel para ayudar a los inversores a evaluar adecuadamente la transacción y obtener la mayor tasa interna de rendimiento (TIR) ajustada al riesgo posibleTasa interna de rendimiento (TIR)La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta que se espera obtener de un proyecto o inversión..
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Pasos para la modelización de LBO
Los siguientes pasos son esenciales para construir un modelo de LBO completo y perspicaz:
1. Supuestos
Antes de construir el modelo de LBO, es necesario hacer suposiciones sobre los insumos, incluyendo la financiación, las métricas operativas del negocio, las fuentes y los usos del efectivo, la asignación del precio de compra y los escenarios operativos.
Las funciones y fórmulas de Excel pueden utilizarse para establecer una lista desplegable de modo que se reflejen diferentes resultados en las secciones posteriores (como el modelo DCF), a medida que se eligen diferentes escenarios.
2. Estados financieros
Una vez establecidos todos los supuestos, la cuenta de resultadosLa cuenta de resultados es uno de los principales estados financieros de una empresa que muestra sus pérdidas y ganancias durante un período de tiempo. La cuenta de resultados o, el balance de situación,Balance de situaciónEl balance de situación es uno de los tres estados financieros fundamentales. Los estados financieros son clave tanto para la modelización financiera como para la contabilidad. y el estado de flujo de cajaEstado de flujo de cajaUn estado de flujo de caja contiene información sobre la cantidad de efectivo que una empresa ha generado y utilizado durante un período determinado. se construyen y enlazan utilizando datos históricos. Los calendarios de apoyo, como el del capital circulanteFórmula del capital circulanteLa fórmula del capital circulante nos indica los activos líquidos a corto plazo disponibles después de haber pagado los pasivos a corto plazo. Un plan de depreciación es necesario en la modelización financiera para vincular los tres estados financieros (ingresos, balance, flujo de caja) en Excel. también se construyen para calcular las partidas correspondientes de los estados financieros.
PrevisiónMétodos de previsiónLos mejores métodos de previsión. En este artículo, explicaremos cuatro tipos de métodos de previsión de ingresos que utilizan los analistas financieros para predecir los ingresos futuros. Los tres estados financieros son la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de efectivo. Estos tres estados básicos se basan en los supuestos establecidos.
3. Balance de la transacción
Antes de completar la previsión completa en los estados financieros, es necesario construir un balance de transacción para mostrar las partidas del balance pro forma después de la recapitalizaciónRecapitalizaciónLa recapitalización es un tipo de reestructuración corporativa que tiene como objetivo cambiar una empresa’La estructura de capital de la empresa. Implica el cambio de un tipo de financiación por otro.. El balance de la operación expone los ajustes totales y la estructura de capitalEstructura de capitalLa estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y/o capital empleado por una empresa para financiar sus operaciones y sus activos. La estructura de capital de la empresa después de que se haya completado la operación de LBO. El balance pro forma de cierre fluirá hacia la sección de balance para impulsar las previsiones.
4. Cuadros de deuda e intereses
Los calendarios de deuda e interesesUn calendario de deuda establece toda la deuda que tiene una empresa en un calendario basado en su vencimiento y tipo de interés. En la modelización financiera, los flujos de gastos de intereses modelizan los detalles de todos los niveles de deuda y pagos de intereses asociados a la transacción de LBO, incluyendo la línea de crédito, los préstamos a plazo, la deuda a plazo seniorLa deuda a plazo senior es un préstamo con un estado de reembolso prioritario en caso de quiebra, y normalmente conlleva tipos de interés más bajos y un menor riesgo. y deuda subordinadaDeuda senior y subordinadaPara entender la deuda senior y subordinada, primero debemos revisar la pila de capital. La pila de capital clasifica la prioridad de las diferentes fuentes de financiación. La deuda principal y la subordinada se refieren a su rango en la pila de capital de una empresa. En caso de liquidación, la deuda principal se paga primero. Una vez completados los calendarios de la deuda, se puede hacer el resto de la vinculación para los estados financieros.
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5. Métricas de crédito
Las métricas crediticias evalúan el perfil de reembolso y examinan cómo la empresa puede atender sus obligaciones de deuda, incluido el reembolso del principal y los intereses. Las métricas crediticias clave en un modelo de LBO incluyen la relación deuda/EBITDADeuda/EBITDALa relación entre la deuda neta y los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) mide el apalancamiento financiero y una empresa’La capacidad de la empresa para pagar su deuda. Esencialmente, el ratio de deuda neta a EBITDA (deuda/EBITDA) da una indicación de cuánto tiempo necesitaría una empresa para operar a su nivel actual para pagar toda su deuda., Ratio de cobertura de interesesRatio de cobertura de intereses (ICR) es un ratio financiero que se utiliza para determinar la capacidad de una empresa para pagar los intereses de su deuda pendiente., Ratio de cobertura del servicio de la deuda y Ratio de cobertura de gastos fijosRatio de cobertura de gastos fijos (FCCR)El Ratio de cobertura de gastos fijos (FCCR) es una medida de una empresa’La capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de gastos fijos, como los intereses y los gastos de arrendamiento..
6. DCF y TIR
Al final, un modelo DCFCompáreme con un DCFLa pregunta, acompáñeme con un análisis DCF es común en las entrevistas de banca de inversión. Aprenda a superar la pregunta con la guía detallada de respuestas de nuestro sitio web. se construye con los datos previstos. Se calculan los flujos de caja libres para cada uno de los tipos de inversores, que luego se utilizan para averiguar las tasas internas de rendimiento (TIR)La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta que se espera obtener de un proyecto o inversión. y valor actual neto (VAN)Valor actual neto (VAN)El valor actual neto (VAN) es el valor de todos los flujos de caja futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontada al presente. por tipo de inversor.
7. Análisis de sensibilidad, cuadros y gráficos
Tras la creación del modelo DCF, el análisis de sensibilidad¿Qué es el análisis de sensibilidad??El análisis de sensibilidad es una herramienta utilizada en la modelización financiera para analizar cómo los diferentes valores de un conjunto de variables independientes afectan a una variable dependiente.
Por último, se pueden crear cuadros y gráficos para presentar la variación de los flujos de cajaFlujo de caja libre (FCF)El flujo de caja libre (FCF) mide una empresa’La capacidad de la empresa para producir lo que más interesa a los inversores: dinero en efectivo disponible para ser distribuido de forma discrecional. y la cantidad de apalancamientoEl apalancamiento es una estrategia que las empresas utilizan para aumentar los activos, los flujos de caja y los rendimientos, aunque también puede magnificar las pérdidas. Hay dos tipos principales de apalancamiento en el tiempo.
Recursos adicionales
Gracias por leer nuestro sitio web’s guide to LBO Modeling. Consulte algunos de estos recursos a continuación, incluido un curso que puede ayudarle a aprender a modelar las transacciones de LBO con más detalle!