Qué es la no acumulación?
Las acciones no acumulativas se refieren a un tipo de acciones preferentes cuyos dividendos no se acumulan a lo largo del tiempo. La empresa no está obligada a pagar a los accionistas no acumulativos los dividendos no abonados.
Por ejemplo, si una empresa no paga dividendos en dos años y lo hace en el tercero, los accionistas no acumulativos sólo tienen derecho a los dividendos del tercer año. Por otro lado, los accionistas acumulativos tienen derecho a cobrar los dividendos no pagados.
Acciones acumulativas frente a. Acciones preferentes no acumulativas
Los titulares de acciones acumulativas tienen derecho a cobrar los dividendos omitidos anteriormente, lo que hace que las acciones sean más atractivas para los inversores. La siguiente tabla compara las acciones acumulativas con sus homólogas no acumulativas:
| Acciones preferentes acumulativas | Acciones preferentes no acumulativas |
|---|---|
| Los accionistas tienen derecho a los dividendos no pagados anteriormente | Los accionistas sólo tienen derecho a los dividendos del período actual |
| Se incentiva a los accionistas con una garantía de rentabilidad mínima | Los accionistas no tienen garantía de recibir dividendos |
| Los accionistas tienen la garantía de cobrar antes que los accionistas comunes | Los accionistas tienen la seguridad de ser pagados antes que los accionistas comunes |
Una advertencia adicional es que en caso de liquidaciónValor de liquidaciónEl valor de liquidación es una estimación del valor final que recibirá el titular de los instrumentos financieros cuando se venda o liquide un activo., los accionistas acumulativos tienen preferencia sobre los no acumulativos. Los accionistas no acumulativos recibirán el pago sólo después de que los accionistas acumulativos hayan recibido su parte.
Acciones no acumulativas vs. Acciones ordinarias
Las acciones no acumulativas tienen una ventaja sobre las acciones ordinarias, ya que son un tipo de acciones preferentes – Acciones que tienden a ser más caras que las acciones ordinarias y tienen preferencia sobre éstas durante el pago de dividendos. Aunque las acciones no acumulativas no ofrecen las mismas ventajas que las acciones acumulativas, siguen superando a las acciones comunes en cuanto a las preferencias de los inversores.
Ventajas de las acciones no acumulativas
Para empresas: Control sobre el flujo de caja
La emisión de acciones no acumulativas ayuda a las empresas en tiempos de dificultades financieras. Al anular la empresa’Como consecuencia de la obligación de la empresa de pagar dividendos no pagados, las acciones no acumulativas liberan el flujo de caja y permiten a las empresas utilizarlo cuando sea necesario.
Para los inversores: Relativamente asequible
Aunque las acciones no acumulativas ofrecen una menor seguridad, suelen tener un precio inferior al de las acciones acumulativas, y siguen ofreciendo las ventajas de las acciones preferentes.
Ejemplos prácticos
Ejemplo 1
La empresa XYZ anuncia dividendos de 3 dólares.50€/acción a pagar en 2017, 2018 y 2019. Sin embargo, no paga dividendos en los dos primeros años.
En 2019:
Ejemplo 2
La empresa XYZ se está liquidando y todos sus activos se están vendiendo. El valor total de los activos es de 1.000 millones de dólares después de pagar a los acreedores, tenedores de bonos, empleados y al gobierno.
Los primeros pagos del resto de los 1.000 millones de dólares se destinarán a los accionistas preferentes acumulativos, seguidos de los preferentes no acumulativos y, por último, a los accionistas ordinarios, si aún queda dinero.
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