Qué es un pagaré a tipo variable (FRN)?
Un pagaré a tipo variable (FRN) es un instrumento de deuda cuyo tipo de cupón está vinculado a un tipo de referencia como el LIBORLIBORLIBOR, que es un acrónimo de London Interbank Offer Rate, se refiere al tipo de interés que los bancos del Reino Unido cobran a otras instituciones financieras o a las Letras del Tesoro de los Estados UnidosLas Letras del Tesoro (T-Bills)Las Letras del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo emitido por el Tesoro de los Estados Unidos con periodos de vencimiento desde unos pocos días hasta 52 semanas. tipo de interés. Por lo tanto, el tipo de cupón de un bono a tipo variable es variable. Suele estar compuesto por un tipo de referencia variable + un diferencial fijo.
El tipo se ajusta mensual o trimestralmente en relación con el índice de referencia. El periodo de vencimiento de los FRN’La duración del programa varía, pero suele ser de dos a cinco años.
FRN’Los bonos son emitidos por gobiernos, empresas privadas e instituciones financieras. Los pagarés suelen negociarse en el mercado extrabursátilOver-the-Counter (OTC)El mercado extrabursátil (OTC) es la negociación de valores entre dos contrapartes ejecutada fuera de los mercados formales y sin la supervisión de un regulador bursátil. La negociación OTC se realiza en mercados extrabursátiles (un lugar descentralizado sin ubicación física), a través de redes de intermediarios..
Nota de tipo flotante frente a. Bonos simples
Un inversor puede comprar un bono de tipo variable cuando espera que el tipo de interés de referencia aumente en un futuro próximo. En caso de que se produzca una subida de tipos, un pagaré de tipo variable ofrece una ventaja sobre los bonos simples. Los precios de los bonos plain vanilla están inversamente relacionados con su rentabilidad esperada, como se explica en el Curso de Fundamentos de la Renta Fija.
El valor de los bonos plain vanilla disminuye cuando el tipo de interésTipo de interésUn tipo de interés se refiere a la cantidad cobrada por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. sube, y el bono’La mayor duración de los bonos conlleva mayores pérdidas en su valor. Sin embargo, el precio del pagaré a tipo variable no cae con un aumento de los tipos de interés. Los ajustes del FRN’El tipo de interés del FRN le ayuda a mantener su valor. Las elegantes matemáticas que subyacen al concepto se explican en el Curso de Matemáticas para Finanzas Corporativas.
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Riesgos de los pagarés a tipo variable
Los FRN, especialmente los emitidos por los gobiernos, suelen considerarse inversiones seguras. Sin embargo, un inversor potencial en este tipo de títulos de deuda debe ser consciente de los siguientes riesgos:
#1 Riesgo de crédito
Los pagarés a tipo variable pueden estar expuestos al riesgo de crédito/impago. Dado que tanto los gobiernos como las entidades privadas pueden emitir FRN, el inversor debe evaluar cuidadosamente la solvencia del emisor.
#2 Riesgo de tipo de interés
Los pagos de cupones de los FRN están vinculados a un tipo de referencia, por lo que se benefician de las subidas de los tipos de interés. Sin embargo, no están completamente cubiertos del riesgo de tipo de interés, ya que existen múltiples tipos de interés de referencia, y un FRN suele estar vinculado a uno solo.
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