Qué es una nota estructurada?
Una nota estructurada es un valor híbrido que combina los pagos de varios valores, normalmente un bono y un derivado. El componente de los bonos constituye aproximadamente el 80% de la inversión y proporciona protección del principal a los inversores. El componente derivado constituye el 20% restante de la inversión y proporciona un potencial alcista a los inversores.
Un ejemplo de nota estructurada es un bono con un plazo de vencimiento de 5 años que está vinculado a un contrato de opciones. La inclusión de un contrato de opciones cambia el perfil de riesgo del valor, por lo que se acerca al inversor’Nivel de tolerancia al riesgo del inversorLa tolerancia al riesgo se refiere a la cantidad de pérdidas que un inversor está dispuesto a soportar al tomar una decisión de inversión. Varios factores determinan el nivel de riesgo. Este acuerdo permite a los inversores invertir en clases de activos que, de otro modo, se considerarían demasiado arriesgadas.
Resumen
Cómo funcionan los pagarés estructurados
Tradicionalmente, las notas estructuradas han sido utilizadas por inversores institucionales y particulares muy adinerados debido a sus características de alto riesgo y alta rentabilidad. Sin embargo, esto ha cambiado en los últimos tiempos, ya que la tecnología ha facilitado a los inversores la inversión en notas estructuradas a un coste reducido.
Los pagarés estructurados utilizan valores derivados para crear el mejor “opciones de compra y venta.” Hace que las inversiones sean más atractivas para los inversores. Un valor derivado es una inversión que deriva su valor de otro activo, como acciones, divisas, materias primas, índices de mercadoÍndice de mercadoEl índice de mercado es una cartera de valores que representa una sección del mercado de valores, derivando su valor de los valores de sus valores subyacentes, y de los tipos de interés.
Ejemplos clave de valores derivados incluidos en los pagarés estructurados son las opciones de compra y de venta.
Una opción de compra proporciona a los inversores el derecho a comprar un valor a un precio predeterminado dentro de un plazo definido. Si el titular ejerce el derecho que le otorga el contrato de opciones, el vendedor tiene la obligación de vender el activo.
Una opción de compra tiene una duración determinada, y una vez que vence el plazo, la opción queda invalidada. En comparación, una opción de venta da al titular el derecho – pero no una obligación – vender un valor a un precio y en un plazo determinados. Si se ejerce la opción de venta, el emisor de la opción de venta está obligado a comprar el activo al vendedor de la opción de venta.
Componentes básicos de las notas estructuradas
Existen cuatro componentes básicos de los pagarés estructurados que los inversores pueden utilizar para decidir qué variables elegir y ajustar al invertir en pagarés estructurados. Incluyen:
1. Vencimiento
El vencimiento se refiere al periodo durante el cual el inversor mantiene la nota estructurada. Por lo general, el plazo de vencimiento de las notas estructuradas puede variar entre seis meses y 20 años.
2. Activo subyacente
Una nota estructurada está vinculada a un activo subyacenteActivo subyacente es un término de inversión que hace referencia al activo financiero real o al valor en el que se basa un derivado financiero. Así, el, como una acción, una materia prima, un tipo de interés, un índice o una divisa. Algunas notas estructuradas pueden tener dos o más activos subyacentes al mismo tiempo. Los activos subyacentes se conocen a veces como activos de referencia o activos de referencia.
3. Rendimiento
Al invertir en notas estructuradas, los inversores esperan recibir un rendimiento durante el periodo de tenencia de la nota si se dan ciertas condiciones de mercado. Los inversores pueden esperar obtener un rendimiento a través de una renta o del crecimiento del activo subyacente.
El componente de renta proporciona a los inversores un rendimiento fijo con pagos periódicos de cupones durante la vida del activo, mientras que el componente de crecimiento está relacionado con el aumento del valor del activo subyacente.
4. Protección
Al invertir en notas estructuradas, los inversores reciben protección contra las caídas del precio del activo subyacente. El importe de protección garantiza que el precio del activo subyacente no disminuya por debajo del importe de protección. Garantiza que los inversores reciban la totalidad del capital y no se expongan a más pérdidas.
La protección ofrecida puede ser dura o blanda. La protección dura proporciona un colchón contra las pérdidas, de modo que, si el precio subyacente disminuye por debajo del nivel de protección, los inversores sólo están expuestos a las pérdidas sufridas más allá del importe de la protección.
Por otro lado, la protección blanda expone a los inversores a la totalidad de las pérdidas del activo subyacente si su precio disminuye por debajo del nivel de protección.
Riesgos de los pagarés estructurados
Al invertir en notas estructuradas, los inversores esperan mantener la inversión hasta su vencimiento para obtener un rendimiento de la misma. Sin embargo, al igual que otras inversiones, los inversores asumen los riesgos que conllevan los pagarés estructurados y que pueden hacer que la inversión no tenga valor.
Algunos de los riesgos a los que están expuestos los pagarés estructurados son
1. Riesgo de liquidez
Los bonos estructurados carecen de un mercado de negociación establecido, y si un inversor quiere vender el valor antes de la fecha de vencimiento, sólo puede hacerlo en el mercado abierto. Puede haber o no compradores listos para la nota estructurada, y los inversores pueden verse obligados a vender la inversión con un descuento de lo que vale.
2. Riesgo de mercado
Aunque algunas notas estructuradas vienen con niveles de protección incorporados contra las pérdidas, los inversores pueden seguir sufriendo pérdidas cuando el activo subyacente se vuelve volátil a los riesgos del mercado al que están vinculados. La vinculación de la nota estructurada a activos más especulativos aumenta considerablemente el riesgo de mercado.
3. Riesgo de impago
Los pagarés estructurados conllevan un mayor riesgo de impago en comparación con otras inversiones. Si el emisor de la nota se declara en quiebra, toda la inversión podría quedar sin valor, independientemente de los rendimientos producidos por el activo subyacente.
Por ejemplo, cuando Lehman Brothers se declaró en quiebra, todos los pagarés estructurados de Lehman Brothers perdieron su valor, y los inversores perdieron toda su inversión en este emisor de pagarés.
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