Qué es la probabilidad de impago?
La probabilidad de impago (PD) es la probabilidad de que un prestatario o deudor incurra en un impago de la deudaUn impago de la deuda se produce cuando un prestatario no paga su préstamo en el momento en que debe hacerlo. El momento en que se produce un impago varía, dependiendo de las condiciones acordadas por el acreedor y el prestatario. Algunos préstamos se incumplen después de no realizar un solo pago, mientras que otros se incumplen sólo después de no realizar tres o más pagos. en los reembolsos de los préstamos. Dentro de los mercados financierosMercados financierosLos mercados financieros, por su propio nombre, son un tipo de mercado que ofrece una vía para la venta y compra de activos como bonos, acciones, divisas y derivados. A menudo reciben diferentes nombres, como «Wall Street» y «mercado de capitales», pero todos ellos siguen significando lo mismo., un activo’La probabilidad de impago de la empresa es la probabilidad de que el activo no produzca ningún rendimiento a su titular a lo largo de su vida y el precio del activo llegue a cero. Los inversores utilizan la probabilidad de impago para calcular la pérdida esperada de una inversión.
Instituto de Finanzas Corporativas®’s Modelización financiera & Analista de valoración (FMVA)®Convertirse en un modelo financiero certificado & Analista de valoración (FMVA)®Analista de valoración y modelización financiera (FMVA) de nuestro sitio web® La certificación le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera de finanzas. Enrollarse hoy en día! El programa de certificación puede enseñarle a evaluar el atractivo de las opciones de inversión utilizando técnicas de modelización financiera de primera clase!
Probabilidad de impago y Credit Default Swaps
El mercado’ón de un activo’s probabilidad de impago influye en el activo’s precio en el mercado. Por lo tanto, si el mercado espera que un determinado activo no cumpla, su precio en el mercado caerá (todo el mundo trataría de vender el activo). Por lo tanto, el mercado’s expectativa de un activo’La probabilidad de impago de un activo puede obtenerse analizando el mercado de swaps de impagoCredit Default SwapUn swap de impago (CDS) es un tipo de derivado crediticio que proporciona al comprador protección contra el impago y otros riesgos. El comprador de un CDS realiza pagos periódicos al vendedor hasta la fecha de vencimiento del crédito. En el acuerdo, el vendedor se compromete a que, si el emisor de la deuda incumple, pagará al comprador todas las primas e intereses del activo.
Considere la posibilidad de un inversor con una gran participación en bonos del Estado griego a 10 años. El precio de un swap de incumplimiento crediticio para el precio de la deuda pública griega a 10 años es del 8% o de 800 puntos básicos. El inversor espera que la pérdida en caso de impago sea del 90% (i.e., en caso de que el gobierno griego incumpla los pagos, el inversor perderá el 90% de sus activos). Por lo tanto, el inversor puede calcular el mercado’sobre la expectativa de impago de los bonos del gobierno griego. En este caso, la probabilidad de impago es del 8%/10% = 0.8 o 80%.
Qué son las permutas de riesgo de crédito?
Los swaps de incumplimiento crediticio son derivados de crédito que se utilizan para cubrir el riesgo de incumplimiento. Pueden considerarse como un pseudo-seguro generador de ingresos. Un swap de incumplimiento crediticio es un intercambio de un cupón fijo (o variable) contra el pago de una pérdida causada por el incumplimiento de un valor específicoValores negociablesLos valores negociables son instrumentos financieros a corto plazo sin restricciones que se emiten por valores de renta variable o por valores de deuda de una empresa que cotiza en bolsa. La empresa emisora crea estos instrumentos con el propósito expreso de obtener fondos para seguir financiando las actividades y la expansión de la empresa..
Considere el siguiente ejemplo: un inversor posee un gran número de bonos del Estado griego. Sin embargo, debido a la situación económica de Grecia’Sin embargo, debido a la situación económica de Grecia, el inversor está preocupado por su exposición y el riesgo de impago del gobierno griego. El inversor, por tanto, celebra un acuerdo de permuta de impago con un banco. El inversor pagará al banco una cantidad fija (o variable – basado en el acuerdo exacto) el pago de cupones mientras el gobierno griego sea solvente.
En caso de impago del gobierno griego, el banco pagará al inversor el importe de la pérdida. Un swap de incumplimiento crediticio es básicamente un instrumento de renta fijaLos valores de renta fija son un tipo de instrumento de deuda que proporciona rendimientos en forma de pagos regulares, o fijos, de intereses y reembolsos del (o renta variable) instrumento que permite a dos agentes con opiniones opuestas sobre algún otro valor negociado negociar entre sí sin poseer el valor real.
Mercado frente a. Probabilidad individual de impago
Como todos los mercados financieros, el de las permutas de riesgo de crédito también puede tener creencias erróneas sobre la probabilidad de impago. Por ejemplo, si el mercado cree que la probabilidad de impago de los bonos del Estado griego es del 80%, pero un inversor particular cree que la probabilidad de dicho impago es del 50%, entonces el inversor estaría dispuesto a vender CDS a un precio inferior al del mercado.
Esto haría que el precio de mercado de los CDS cayera para reflejar el inversor individual’s creencias sobre el impago de los bonos griegos. Por lo tanto, una fuerte creencia previa sobre la probabilidad de impago puede influir en los precios del mercado de CDS, que, a su vez, puede influir en el mercado’s esperado de la misma probabilidad.
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