Proceso de obtención de capital – Una visión general
Este artículo pretende ofrecer a los lectores una comprensión más profunda de cómo funciona el proceso de captación de capital y cómo se produce en la industria actual. Para obtener más información sobre la captación de capital y los diferentes tipos de compromisos asumidos por el suscriptor, consulte nuestra descripción general de la suscripciónSuscripciónEn la banca de inversión, la suscripción es el proceso por el que un banco capta capital para un cliente (empresa, institución o gobierno) de los inversores en forma de valores de renta variable o de deuda. Este artículo pretende ofrecer a los lectores una mejor comprensión del proceso de captación de capital o de suscripción.
Proceso de creación de libros
Durante la segunda fase de los servicios de asesoramiento en materia de suscripción, los banqueros de inversiónLista de los principales bancos de inversiónLista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch deben estimar la demanda prevista de los inversores. Esto incluye una evaluación de las condiciones actuales del mercadoRiesgo sistemáticoEl riesgo sistemático es la parte del riesgo total que está causada por factores que escapan al control de una empresa o individuo específico. El riesgo sistemático está causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos al riesgo sistemático y, por tanto, es un riesgo no diversificable., estrategias de inversión en acciones Las estrategias de inversión en acciones se refieren a los distintos tipos de inversión en acciones. Estas estrategias son la inversión en valor, la inversión en crecimiento y la inversión en índices. La estrategia que elige un inversor se ve afectada por una serie de factores, como el inversor’El riesgo sistemático es causado por factores externos a la organización.. En función de todas estas condiciones, los banqueros de inversión o los suscriptores redactarán un folleto con una horquilla de precios que consideren que refleja la demanda prevista de los inversores. Entonces, combinado con los inversores institucionales’ compromiso, el suscriptor reducirá la oferta a un precio más firme.
A medida que los banqueros de inversión reciben órdenes a determinados precios de los inversores institucionales, crean una lista de las órdenes, denominada libro de demanda. A partir de esta lista, los banqueros de inversión justificarán y fijarán un precio de compensación para garantizar la venta de toda la oferta. Finalmente, la asignación de acciones o bonos se producirá en función de la suscripción de la oferta. En el caso de un libro sobresuscrito, es posible que algunos inversores no reciban la totalidad del pedido solicitado.
Roadshow para el proceso de captación de capital
El roadshow suele formar parte del proceso de captación de capital. Es entonces cuando la dirección de la empresa que va a cotizar en bolsa sale a la calle con los banqueros de inversión para reunirse con los inversores institucionales que están – ojalá – que va a invertir en su empresa. El roadshow es una gran oportunidad para que la dirección convenza a los inversores de la solidez de su negocio durante el proceso de captación de capital.
Estos son algunos de los factores críticos para el éxito de un roadshow:
1. Comprender la estructura de gestión, la gobernanza y la calidad
Los inversores insisten en que la estructura de gestión y la gobernanza deben ser propicias para crear rendimientos rentables. Para que el roadshow tenga éxito, la dirección debe transmitir unos controles de supervisión eficaces que muestren unos procedimientos empresariales ágiles y una buena gobernanza.
2. Comprender los principales riesgos
Aunque los riesgos son’Si la estrategia elegida por un inversor se ve afectada por una serie de factores, como el inversor. Si no se informa de los riesgos principales, sólo se demostrará su incapacidad para identificar los riesgos y, por tanto, una mala gestión. Sin embargo, la dirección debe hacer hincapié en sus controles de cobertura y gestión de riesgos para abordar y mitigar los riesgos que conlleva el desarrollo de su actividad.
3. Informar sobre las estrategias tácticas y a largo plazo
Informar a los inversores sobre la gestión’s planes tácticos y estratégicos es crucial para que los inversores entiendan la empresa’La trayectoria de crecimiento futuro de la empresa. ¿Será capaz la dirección de crear un crecimiento sostenible?? ¿Cuáles son las estrategias de crecimiento?? Son agresivos o conservadores?
4. Identificar a los principales competidores
Una vez más, aunque la competencia es’Si no es un factor positivo, la dirección de la empresa debe abordar claramente el tema con los inversores. Al hablar de los principales competidores, la dirección debe dirigir la conversación hacia cómo su ventaja competitiva es, o será, más superior a la de sus competidores.
5. Esbozar el objetivo y las necesidades de financiación
¿Por qué la dirección necesita más efectivo?? Cómo se utilizará específicamente el dinero?
6. Un análisis exhaustivo de la industria/sector
Los inversores no sólo quieren entender la empresa, sino también el sector. ¿Es un mercado emergente?? ¿Qué es esta empresa?’El modelo financiero se realiza en Excel para prever el rendimiento financiero de una empresa y el crecimiento previsto de la misma en comparación con el sector en general? ¿Son las barreras de entrada altas o bajas??
Fijación de precios
Aunque los banqueros de inversión dediquen mucho tiempo y reflexión a fijar el precio de la emisión, es muy difícil predecir el valor de la oferta “derecho” precio. A continuación se exponen algunas cuestiones clave que hay que tener en cuenta a la hora de fijar el precio.
1. Estabilidad del precio
Una vez completada la oferta, los inversores no quieren mucha volatilidad. Los altos niveles de volatilidad representarán que el valor fue valorado incorrectamente o no refleja el mercado’La demanda de la empresa o su valor intrínseco.
2. Un mercado secundario boyante
Si hay alguna volatilidad de precios después de la emisión, es de esperar que sea al alza. Un buen rendimiento tras la emisión indica una oferta infravalorada.
3. Profundidad de la base de inversores
Si una oferta atrae sólo a unos pocos inversores muy concentrados, la probabilidad de volatilidad del precio será alta. Cuanto más profunda sea la base de inversores, cuanto más grande sea el grupo de inversores, más estables serán los precios.
4. Acceso al mercado
El equilibrio en la fijación de precios
Elección de la “correcto” El precio requiere un compromiso entre lograr un buen rendimiento del precio después de la emisión y la infravaloración. Por lo tanto, un banquero de inversión debe fijar el precio de la oferta lo suficientemente bajo como para obtener un buen rendimiento en el mercado posterior, pero no tan bajo como para que el emisor sienta que la oferta está sustancialmente infravalorada.
Costes de la infravaloración
La infravaloración de una emisión reduce el riesgo de un exceso de capital y garantiza un mercado posterior boyante. Entonces, ¿por qué’los suscriptores no quieren subestimar el precio siempre? En resumen, la infravaloración de una oferta es simplemente una transferencia de excedentes del emisor a los inversores. El emisor incurrirá en un coste de oportunidad al vender por debajo de su valor, mientras que los inversores ganarán al comprar una oferta infravalorada. Como los bancos son contratados por los emisores, los suscriptores deben, de buena fe, tomar las mejores decisiones y rendimientos para el emisor equilibrando correctamente la compensación.
Fijación de precios en la OPI
Para fijar el precio de una OPV, los bancos deben determinar primero el valor total de la empresa. La valoración se realiza mediante una combinación de flujo de caja descontado (DCF), empresas comparables y análisis de transacciones precedentes. Para más información sobre la valoración de empresas y la modelización financiera, consulte nuestra guía de modelización financieraQué es la modelización financieraLa modelización financiera se realiza en Excel para prever los resultados financieros de una empresa. Visión general de lo que es la modelización financiera, cómo & por qué construir un modelo. y curso de modelización financieraCursos de modelización financiera.
Una vez que los banqueros de inversión determinan el valor del negocio a través de estos modelos financieros, deducen un descuento en la OPI. Por ello, en las OPI suele haber un descuento sobre el valor intrínseco o total de la empresa para fijar el precio de la oferta. El valor total menos el descuento de la OPV da un rango de precios que los banqueros de inversión creen que atraerá a los inversores institucionales. Normalmente, el descuento oscila entre el 10% y el 15%.
Sin embargo, siempre hay excepciones. En el caso de una oferta muy sobresuscrita, el exceso de demanda puede compensar el descuento de la OPI. Por otra parte, si la demanda es inferior a la esperada, se puede revalorizar por debajo del rango de precios previsto.
Recursos adicionales
Gracias por leer nuestro sitio web’s guía del proceso de obtención de capital. Para saber más sobre finanzas corporativas, consulte los siguientes recursos gratuitos de nuestro sitio web:
Curso de modelización de fusiones y adquisiciones
Aprenda a modelar fusiones y adquisiciones en nuestra web’s M&Un curso de modelado!
Construya un modelo de M&Un modelo desde cero de forma sencilla con instrucciones paso a paso.
Este curso le enseñará a modelar sinergias, acrecentamiento/dilución, métricas pro forma y un completo M&Un modelo. Vea el curso ahora!