Qué es la protección de compra dura?
La protección de compra dura, también conocida como protección de compra absoluta, es un requisito en un bono amortizable en el que el emisor no tiene la capacidad de ejercer la compra antes de la fecha especificada en el acuerdo. Un bono amortizableBono amortizableUn bono amortizable es un tipo de bono que proporciona al emisor del bono el derecho, pero no la obligación, de amortizar el bono antes de su fecha de vencimiento. es un tipo de bono en el que el emisor puede rescatar el bono antes de la fecha de vencimiento.
El emisor no puede ejercer la opción de compra durante varios años – normalmente entre tres y cinco años desde la fecha de emisión del bono. Por ejemplo, supongamos que un bono a siete años es rescatable después de cuatro años. La protección de compra dura se refiere a los cuatro años que tiene el bono antes de que el emisor pueda ejercerlo en cualquier momento antes de su fecha de vencimiento.
¿Por qué los bonos rescatables tienen una protección de compra dura??
Los inversores que compran bonos cobran con el bono’El interés de los inversores a lo largo de la duración del bono’de la vida de la empresa hasta su vencimiento. Dado que los precios de los bonos y los tipos de interésTipo de interésUn tipo de interés se refiere a la cantidad cobrada por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal. tienen una relación inversa, los inversores prefieren invertir en bonos con tipos de interés más altos y precios de bonos más bajos.
Por otro lado, los emisores de bonos prefieren vender bonos con tipos de interés más bajos y precios de bonos más altos. Por lo tanto, si los tipos de interés bajan, el emisor querrá rescatar el bono antes de la fecha de vencimiento, lo que afecta al inversor porque dejará de recibir los pagos de intereses relativamente altos si el bono se retira antes de tiempo. Es entonces cuando tener una protección de compra dura puede salvaguardar al inversor de perder los pagos de intereses porque el emisor no podrá ejercer el bono de forma anticipada.
Como resultado, hay límites sobre cómo y cuándo se puede ejercer un bono, lo que reduce el riesgo del bono para el inversor y evita que el emisor devuelva los bonos antes de la fecha especificada. Ofrece una garantía para que el inversor reciba el bono’El bono es un tipo de bono en el que el emisor tiene la posibilidad de rescatar los pagos de intereses antes de que el bono sea rescatado.
Valoración de un bono con protección de compra dura
A la hora de valorar un bono, se tienen en cuenta tanto el rendimiento hasta el vencimiento como el rendimiento hasta el rescate. Sin embargo, un bono amortizable con protección de compra dura suele tener un rendimiento de compra más bajo que su rendimiento de vencimiento.
En consecuencia, los bonos rescatables con protección de compra dura se valoran utilizando el método yield-to-call para entender el bono’s el rendimiento y el potencial de inversión.
Protección de llamadas duras frente a. Protección de compra blanda
Después del periodo de protección de un bono’Cuando la opción de compra dura ha pasado, también puede haber una protección de compra blanda para seguir reduciendo el bono’s riesgo. Si un bono tiene protección soft call, ésta se producirá después del periodo de protección cuando la hard call haya terminado.
La protección de compra suave es un requisito que especifica cómo el emisor de bonos debe pagar una prima al bono’El inversor de la empresa si el emisor quiere reembolsar el bono antes de su vencimiento. Una prima es un precio superior al del bono’s valor nominal actual.
Un ejemplo de provisión para la protección de la demanda blanda puede requerir que el emisor del bono pague una prima del 4% si quiere rescatar el bono un año después de que la protección de la demanda dura haya terminado, una prima del 3% si quiere rescatar el bono dos años después de que la protección de la demanda dura haya terminado, y una prima del 2% si quiere rescatar el bono tres años después de que la protección de la demanda dura haya terminado.
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