¿Qué es una disposición de compra íntegra??
La cláusula de rescate es una cláusula de un bono’La técnica del «pump and scoop» no se utiliza con frecuencia como el «pump and dump». Además, una cláusula de rescate puede considerarse como una cláusula de rescate en la que el deudor puede hacer un pago único al acreedor para retirar el bono antes de su fecha de vencimiento.
La cantidad que el emisor debe pagar al prestamista se determina calculando el valor actual neto de los pagos de los cuponesTipo de cupónUn tipo de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, basados en el valor nominal del bono. y el principal que el prestamista’ón que se recibe si el bono no se retira anticipadamente.
¿Cómo funcionan las cláusulas de compra de acciones??
Se crea una provisión de compra de fondos cuando se crea el bono; es una provisión incluida en el bono. La cláusula de compra se ejerce cuando el emisor del bono decide retirarlo anticipadamente y liquidar los pagos restantes. El emisor del bono no está obligado a ejercer una cláusula de recompra; sin embargo, tiene el derecho de hacerlo.
El importe restante que debe liquidar el emisor se determina tomando el valor actual netoValor actual neto (VAN)El valor actual neto (VAN) es el valor de todos los flujos de caja futuros (positivos y negativos) durante toda la vida de una inversión descontados al presente. de los pagos de cupones restantes y del principal – en otras palabras, lo que valen los pagos de cupones restantes y el principal en la actualidad’s dólares.
La tasa de descuentoTasa de descuentoUna tasa de descuento es la tasa de rendimiento utilizada para descontar los flujos de caja futuros a su valor actual. Suele ser una empresa’El coste medio ponderado del capital (WACC), que se utiliza para calcular el valor actual neto, viene determinado por un diferencial acordado sobre un Tesoro con un vencimiento similar; por ejemplo, si el bono emitido tiene un vencimiento de 10 años, el diferencial acordado es de 50 puntos básicos (0.Si la tasa de interés del bono es del 5%, y el Tesoro a 10 años rinde el 1%, el tipo de descuento sería del 1.5%.
Además, el acreedor recibiría el mayor de los valores a la par del bono y el valor neto actual cuando se ejerza la cláusula de rescate íntegro. El emisor del bono puede decidir ejercer una cláusula de rescate porque ha generado suficiente efectivo de las operaciones para retirar el bono y ya no lo quiere en su balance.
Otra razón puede ser si la empresa puede obtener la misma o mayor cantidad de dinero de un bono a un tipo más bajo que el actual. Por lo tanto, en cualquiera de las situaciones anteriores, el emisor ejercería la cláusula de rescate y el bono se retiraría.
Provisión de compra íntegra vs. provisión de compra. Llamada tradicional
Una cláusula de rescate íntegro y una cláusula de rescate tradicional comparten muchas similitudes; por ejemplo, ambas dan al emisor el derecho a retirar el bono. Sin embargo, una opción de compra tradicional sólo puede ejercerse después de una fecha previamente determinada, mientras que una disposición de compra «make-whole» puede ejercerse en cualquier momento del bono’s horizonte.
Además, una cláusula de rescate total utiliza el mayor de los valores nominales Valor nominal El valor nominal es el valor nominal de un bono o acción, o el cupón indicado en un certificado de bono o acción. Se trata de un valor estático y de un valor actual neto para determinar el pago al prestamista, mientras que el método de rescate tradicional utiliza un precio de rescate fijo predeterminado o un calendario de rescate predeterminado.
Ventajas de la cláusula de rescate íntegro
Mayor rendimiento
Las cláusulas de rescate son normalmente ventajosas para los inversores cuando se ejercen, ya que normalmente se les compensa con un valor superior al del bono’El valor razonable del bono se debe al “margen make-whole.”
Por el contrario, el emisor de bonos puede pedir un precio más alto por un bono con una cláusula de rescate íntegro, ya que la cláusula presenta la oportunidad de que el prestamista obtenga un mayor rendimiento.
Además, un bono con una cláusula de compra «make-whole» es más ventajoso que un bono con una cláusula de compra tradicional cuando los tipos de interés bajan y el emisor compra el bono. El inversor del bono tradicional a la vista sólo recibiría el precio a la vista predeterminado, mientras que el inversor del bono con provisión a la vista completa recibiría el valor más alto entre el valor nominal del bono y el valor actual neto.
Cuando los tipos de interés caen, el valor actual neto aumenta, lo que supone una oportunidad más ventajosa para los inversores en bonos con opción de compra.
Ejemplo práctico
El siguiente es un ejemplo de ejercicio de una cláusula de compra «make-whole»:
Calculando el valor actual neto con un tipo de descuento del 1.5% (rendimiento del Tesoro de referencia + diferencial make-whole), si la cláusula make-whole call se ejerce hoy, el emisor tendría que pagar 1.167.40 por cada bono.
Recursos adicionales
Gracias por leer nuestro sitio web’Guía de la UE sobre la cláusula de rescate íntegro. Para seguir avanzando en su carrera, los recursos adicionales que aparecen a continuación le serán útiles: