Qué es el EBITDA?
El EBITDA significa Earnings Before Interés, Tejes, Depreciación, y Amortización y es una métrica utilizada para evaluar una empresa’s rendimiento operativo. Puede considerarse como un indicador del flujo de cajaFlujo de cajaEl flujo de caja (CF) es el aumento o la disminución de la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, se utiliza para describir la cantidad de efectivo (moneda) de toda la empresa’s operaciones.
Imagen: nuestra página web’s Curso de Análisis Financiero.
La métrica del EBITDA es una variación de los ingresos de explotación (Guía del EBITEBIT significa beneficios antes de intereses e impuestos y es uno de los últimos subtotales de la cuenta de resultados antes del beneficio neto. A veces también se habla de EBIT) que excluye los gastos no operativos y ciertos gastos no monetarios. El propósito de estas deducciones es eliminar los factores sobre los que los propietarios de las empresas tienen discreción, como la financiación de la deuda, la estructura del capital, los métodos de depreciaciónGastos de depreciaciónCuando se adquiere un activo a largo plazo, debe capitalizarse en lugar de cargarse en el período contable en el que se adquiere., y los impuestos (hasta cierto punto). Puede utilizarse para mostrar una empresa’s resultados financieros de la empresa sin tener en cuenta su estructura de capital.
El EBITDA se centra en las decisiones operativas de una empresa porque mira al negocio’ ngresos netos Los ingresos netos son una partida clave, no sólo en la cuenta de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Se obtiene a través de sus operaciones básicas antes de tener en cuenta el impacto de la estructura de capital, el apalancamiento y las partidas no monetarias, como la depreciación.
No es una métrica reconocida por las NIIFLas normas NIIF son las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que consisten en un conjunto de reglas contables que determinan cómo deben informarse las transacciones y otros hechos contables en los estados financieros. Están diseñados para mantener la credibilidad y la transparencia en el mundo financiero o US GAAP. De hecho, ciertos inversores como Warren Buffet tienen un particular desprecioWarren Buffett – EBITDAWarren Buffett es bien conocido por su aversión al EBITDA. Se atribuye a Warren Buffett la frase “La dirección cree que el Ratón Pérez paga el CapEx?»para esta métrica, ya que no tiene en cuenta la depreciación de los activos de una empresa’de los activos de la empresa. Por ejemplo, si una empresa tiene una gran cantidad de equipos depreciables (y por lo tanto una gran cantidad de gastos de depreciación), entonces el costo de mantener y sostener estos activos de capital no se captura.
Fórmula del EBITDA
Esta es la fórmula para calcular el EBITDA:
EBITDA = Beneficio neto + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización
O
EBITDA = Beneficio de explotación + Depreciación + Amortización
A continuación se explica cada componente de la fórmula:
Interés
InteresesGastos de interesesLos gastos de intereses surgen de una empresa que se financia a través de la deuda o el arrendamiento financiero. Los intereses se encuentran en la cuenta de resultados, pero también pueden excluirse del EBITDA, ya que dependen de la estructura de financiación de una empresa. Proviene del dinero que ha tomado prestado para financiar sus actividades comerciales. Diferentes empresas tienen diferentes estructuras de capitalEstructura de capitalLa estructura de capital se refiere a la cantidad de deuda y/o capital empleado por una empresa para financiar sus operaciones y sus activos. La estructura de capital de una empresa, que da lugar a diferentes gastos de intereses. Por lo tanto, es más fácil comparar el rendimiento relativo de las empresas sumando los intereses e ignorando el impacto de la estructura de capital en el negocio. Tenga en cuenta que los pagos de intereses son deducibles de impuestos, lo que significa que las empresas pueden aprovechar este beneficio en lo que se denomina un escudo fiscal corporativoEscudo fiscalUn escudo fiscal es una deducción permitida de los ingresos gravables que resulta en una reducción de los impuestos adeudados. El valor de estos escudos depende del tipo impositivo efectivo de la empresa o del individuo. Los gastos comunes que son deducibles son la depreciación, la amortización, los pagos de la hipoteca y los gastos de intereses.
Impuestos
ImpuestosContabilización de los impuestos sobre la rentaLos impuestos sobre la renta y su contabilización son un área clave de las finanzas corporativas. Existen varios objetivos a la hora de contabilizar los impuestos sobre la renta y optimizar la valoración de una empresa. varían y dependen de la región donde opera la empresa. Están en función de las normas fiscales, que en realidad no forman parte de la evaluación de un equipo de gestión’Los gastos no monetarios aparecen en la cuenta de resultados porque los principios contables exigen que se registren a pesar de que no se paguen con dinero en efectivo & Analista de valoración (FMVA)®La certificación de Analista de Valoración y Modelización Financiera (FMVA) de nuestro sitio web® le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera de finanzas. Inscríbase hoy mismo! prefieren sumarlos a la hora de comparar empresas.
Depreciación & Amortización
DepreciaciónGastos de depreciaciónCuando se adquiere un activo a largo plazo, debe capitalizarse en lugar de cargarse en el periodo contable en el que se adquiere. y la amortización (D&A) dependen de las inversiones históricas que ha realizado la empresa y no del rendimiento operativo actual del negocio. Las empresas invierten en activos fijos a largo plazoActivos a largo plazoLos activos a largo plazo son activos que una empresa utiliza en su proceso de producción y con una vida útil de más de un año. También son activos (como edificios o vehículos) que pierden valor debido al desgaste. El gasto de depreciación se basa en una parte de la empresa’El deterioro de los activos fijos tangibles de la empresa. El gasto de amortización se produce si el activo es intangible. Activos intangiblesActivos intangiblesSegún las NIIF, los activos intangibles son activos identificables, no monetarios y sin sustancia física. Como todos los activos, los intangibles, como las patentes, se amortizan porque tienen una vida útil limitada (protección de la competencia) antes de expirar.
D&El valor de salvamento es el importe estimado del valor de un activo al final de su vida útil. El valor de salvamento también se conoce como valor de chatarra y el método de depreciaciónMétodos de depreciaciónLos tipos más comunes de métodos de depreciación incluyen la línea recta, el doble saldo decreciente, las unidades de producción y la suma de los dígitos de los años. utilizado. Debido a esto, los analistas pueden encontrar que los ingresos de explotación son diferentes de lo que creen que debería ser la cifra, y por lo tanto D&A se retira del cálculo del EBITDA.
El D&Un gasto puede ser localizado en la empresa’El flujo de caja de la empresa en el apartado de efectivo de las actividades de explotaciónFlujo de caja de la explotación (OCF) es la cantidad de efectivo generada por las actividades de explotación regulares de una empresa en un periodo de tiempo específico. sección. Dado que la depreciación y amortización es un gasto no monetarioGastos no monetariosLos gastos no monetarios aparecen en la cuenta de resultados porque los principios contables exigen que se registren a pesar de que no se paguen realmente con efectivo. , se añade de nuevo (el gasto suele ser un número positivo por esta razón) mientras que en el estado de flujos de efectivo.
Ejemplo: El gasto de depreciación y amortización de XYZ es de 20 dólares.
Por qué utilizar el EBITDA?
La métrica del EBITDA se utiliza habitualmente como indicador del flujo de cajaFlujo de cajaEl flujo de caja (CF) es el aumento o la disminución de la cantidad de dinero que tiene una empresa, institución o individuo. En finanzas, se utiliza para describir la cantidad de efectivo (moneda). Puede dar a un analista una estimación rápida del valor de la empresa, así como un rango de valoración al multiplicarlo por un múltiplo de valoraciónMúltiplo de EBITDAEl múltiplo de EBITDA es un ratio financiero que compara el valor de la empresa con su EBITDA anual. Este múltiplo se utiliza para determinar el valor de una empresa y compararlo con el valor de otras empresas similares. El múltiplo de EBITDA de una empresa proporciona una relación normalizada para las diferencias en la estructura de capital, obtenida a partir de los informes de investigación de renta variableInforme de investigación de renta variableUn informe de investigación de renta variable es un documento preparado por un analista que proporciona una recomendación para que los inversores compren, mantengan o vendan acciones de una empresa., transacciones de la industria, o M&Fusiones Adquisiciones M&Un procesoEsta guía le lleva a través de todos los pasos del proceso de M&Un proceso. Conozca cómo se completan las fusiones y adquisiciones y los acuerdos. En esta guía, describiremos el proceso de adquisición.
Además, cuando una empresa no obtiene beneficiosLos ingresos netos son una partida clave, no sólo en la cuenta de resultados, sino en los tres estados financieros principales. Aunque se llega a él a través de, los inversores pueden recurrir al EBITDA para evaluar una empresa. Muchas empresas de capital riesgo utilizan esta métrica porque es muy buena para comparar empresas similares del mismo sector. Los empresarios lo utilizan para comparar sus resultados con los de sus competidores.
Desventajas
El EBITDA no está reconocido por los PCGA ni por las NIIFLas normas NIIF son las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) que consisten en un conjunto de reglas contables que determinan cómo se deben informar las transacciones y otros hechos contables en los estados financieros. Están diseñados para mantener la credibilidad y la transparencia en el mundo financiero. Algunos son escépticos (como Warren BuffettWarren Buffett – EBITDAWarren Buffett es bien conocido por no gustarle el EBITDA. Se atribuye a Warren Buffett la frase “¿Cree la dirección que el Ratón Pérez paga las inversiones??») de utilizarla porque presenta a la empresa como si nunca hubiera pagado intereses o impuestos, y muestra los activos como si nunca hubieran perdido su valor natural con el paso del tiempo (no hay depreciación ni gastos de capitalLos gastos de capital se refieren a los fondos que utiliza una empresa para la compra, la mejora o el mantenimiento de activos a largo plazo para mejorar la deducción).
Por ejemplo, una empresa manufacturera de rápido crecimiento puede presentar unas ventas y un EBITDA crecientes año tras año (YoYoY (Year over Year)YoY significa Año tras Año y es un tipo de análisis financiero utilizado para comparar datos de series temporales. Es útil para medir el crecimiento y detectar tendencias.). Para expandirse rápidamente, adquirió muchos activos fijos a lo largo del tiempo y todos se financiaron con deuda. Aunque pueda parecer que la empresa tiene un fuerte crecimiento de los ingresos, los inversores deben fijarse también en otras métricas, como los gastos de capital, el flujo de caja y los ingresos netos.
Explicación en vídeo del EBITDA
A continuación, un breve vídeo explicativo de los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. La breve lección cubrirá varias formas de calcularlo y proporcionará algunos ejemplos sencillos para trabajar.
Vídeo: nuestro sitio web Programa de formación de analistas financierosConviértase en un modelador financiero certificado & Analista de valoración (FMVA)®el analista de valoración y modelización financiera (FMVA) de nuestro sitio web® La certificación le ayudará a ganar la confianza que necesita en su carrera de finanzas. Inscríbase hoy!.
El EBITDA utilizado en la valoración (múltiplo EV/EBITDA)
Cuando se comparan dos empresas, el ratio Valor de la Empresa/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA se utiliza en la valoración para comparar el valor de empresas similares evaluando su valor de empresa (EV) con el múltiplo de EBITDA en relación con una media. En esta guía, desglosaremos el múltiplo EV/EBTIDA en sus distintos componentes, y le mostraremos cómo calcularlo paso a paso puede utilizarse para dar a los inversores una idea general de si una empresa está sobrevalorada (ratio alto) o infravalorada (ratio bajo). En’Es importante comparar empresas de naturaleza similar (mismo sector, operaciones, clientes, márgenes, tasa de crecimiento, etc.), ya que los distintos sectores tienen una gran variedad de características.), ya que los distintos sectores tienen ratios medios muy diferentes (ratios altos para sectores de alto crecimiento, ratios bajos para sectores de bajo crecimiento).
La métrica es ampliamente utilizada en la valoración de empresasMétodos de valoraciónAl valorar una empresa como negocio en marcha hay tres métodos principales de valoración utilizados: El análisis DCF, las empresas comparables y las transacciones precedentes y se encuentra dividiendo una empresa’s el valor de la empresa por el EBITDA.
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Ejemplo de EV/EBITDA:
La empresa ABC y la empresa XYZ son tiendas de comestibles competidoras que operan en Nueva York. ABC tiene un valor empresarial de 200 millones de dólares y un EBITDA de 10 millones de dólares, mientras que la empresa XYZ tiene un valor empresarialValor empresarial (EV)El valor empresarial, o valor de la empresa, es el valor total de una empresa igual a su valor de capital, más la deuda neta, más cualquier interés minoritario de 300 millones de dólares y un EBITDA de 30 millones de dólares. ¿Qué empresa está infravalorada sobre la base de EV/EBITDA??
Empresa ABC: Empresa XYZ:
EV = 200 MILLONES DE DÓLARES EV = 300 MILLONES DE DÓLARES
EBITDA = $10M EBITDA = $30M
EV/EBITDA = $200M/$10M = 20x EV/EBITDA = $300M/$30M = 10x
Sobre la base de EV/EBITDA, la empresa XYZ está infravalorada porque tiene un ratio más bajo.
El EBITDA en la modelización financiera
El EBITDA se utiliza con frecuencia en la modelización financieraQué es la modelización financieraLa modelización financiera se realiza en Excel para prever los resultados financieros de una empresa. Visión general de lo que es la modelización financiera, cómo & por qué construir un modelo. como punto de partida para calcular el flujo de caja libre no apalancado. El beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones es una métrica a la que se hace referencia con tanta frecuencia en finanzas que’Es útil utilizarlo como punto de referencia, aunque un modelo financiero sólo valora la empresa en función de su flujo de caja libreFlujo de caja libre (FCF)El flujo de caja libre (FCF) mide el rendimiento de una empresa’La capacidad de la empresa para producir lo que más interesa a los inversores: dinero en efectivo disponible para ser distribuido de forma discrecional..
Cursos de modelización financiera
Imagen: nuestra página web’s cursos de modelización financiera en vídeoCursos de modelización financiera.
Ejemplo de cálculo nº 1
La empresa XYZ contabiliza sus gastos de depreciación y amortización de 20 dólares como parte de sus gastos de explotación. Calcule sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización:
EBITDA = Beneficio neto + Gasto en impuestos + Gasto en intereses + Depreciación & Gasto de amortización
= $25 + $20 + $10 + $20
= $75
EBITDA = Ingresos – Coste de las mercancías vendidas – Gastos de explotación + amortización & Gasto de amortización
= $100 – $20 – $25 + $20
= $75
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