Qué es el riesgo de base?
El riesgo de base se define como el riesgo inherente a un operadorLa mentalidad ganadora de un operadorSer un operador experto no sólo consiste en formular mejores estrategias y análisis, sino también en desarrollar una mentalidad ganadora. se toma cuando se cubre una posición tomando una posición contraria en un derivado del activo, como un contrato de futuros. El riesgo de base se acepta en un intento de cubrir el riesgo de precio.
Como ejemplo, si el precio actual del oro al contado es de 1190 dólares y el precio del oro en el contrato de futuros sobre el oro de junio es de 1195 dólares, entonces la base, el diferencial, es de 5 dólares.00. El riesgo de base es el riesgo de que el precio de los futuros no se mueva en correlación normal y constante con el precio del activo subyacenteTipos de activosLos tipos de activos más comunes son los corrientes, los no corrientes, los físicos, los intangibles, los operativos y los no operativos. y que esta fluctuación en la base puede anular la eficacia de una estrategia de cobertura empleada para minimizar un operador’La exposición de la empresa a posibles pérdidas. El diferencial de precios (diferencia) entre el precio al contado y el precio de los futuros puede ampliarse o reducirse.
Estrategias de cobertura
Un acuerdo de cobertura se refiere a una inversión cuyo objetivo es reducir el nivel de riesgos futuros en caso de un movimiento adverso del precio de un activo. La cobertura proporciona una especie de seguro para protegerse de las pérdidas de una inversión. es una estrategia en la que un operador adopta una segunda posición en el mercado con el fin de minimizar la exposición al riesgo en la posición inicial en el mercado. La estrategia puede implicar la adopción de una posición de futuros contraria a una’Posición de mercado del activo subyacente. Por ejemplo, un operador podría vender futuros en corto para compensar una posición larga de compra en el activo subyacente. La idea que subyace a la estrategia es que al menos una parte de cualquier pérdida potencial en la posición del activo subyacente se compensará con los beneficios de la posición de futuros de cobertura.
Cuando se trata de grandes inversiones, el riesgo de base puede tener un efecto significativo en las posibles ganancias o pérdidas realizadas. Incluso un modesto cambio en la base puede marcar la diferencia entre obtener un beneficio o sufrir una pérdida. La correlación intrínsecamente imperfecta entre los precios al contado y de los futuros significa que existe la posibilidad de que se produzcan tanto ganancias como pérdidas excesivas. Este riesgo que se asocia específicamente con una estrategia de cobertura de futuros es el riesgo de base.
Componentes del riesgo de base
El riesgo nunca puede eliminarse del todo en las inversiones. Sin embargo, el riesgo puede mitigarse al menos en cierta medida. Por lo tanto, cuando un operador suscribe un contrato de futuros para protegerse de posibles fluctuaciones de precios, está modificando, al menos en parte, el riesgo inherente “riesgo de precio” en otra forma de riesgo, conocida como “riesgo de base”. El riesgo de base se considera un riesgo sistemático o de mercado. El riesgo sistemático es el riesgo derivado de la incertidumbre inherente a los mercados. El riesgo no sistemático, que es el riesgo asociado a una inversión específica. El riesgo de una recesión económica general, o depresión, es un ejemplo de riesgo sistemáticoRiesgo sistemáticoEl riesgo sistemático es la parte del riesgo total que está causada por factores que escapan al control de una empresa o individuo concreto. El riesgo sistemático está causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos al riesgo sistemático y, por lo tanto, es un riesgo no diversificable.. El riesgo de que Apple pierda cuota de mercado en favor de un competidor es un riesgo no sistemático.
Entre el momento en que se inicia y se cierra una posición de futuros, el diferencial entre el precio de los futuros y el precio al contado puede ampliarse o reducirse. Como muestra la siguiente representación visual, la tendencia normal es que la dispersión de las bases se reduzca. A medida que el contrato de futuros se acerca a su vencimiento, el precio de los futuros suele converger hacia el precio al contado. Esto sucede lógicamente a medida que el contrato de futuros va disminuyendo “futuro” en la naturaleza. Sin embargo, este estrechamiento común del diferencial básico no está garantizado.
Cobertura con contratos de futuros
Supongamos que un agricultor de arroz quiere cubrirse contra las posibles fluctuaciones de los precios en el mercado. Por ejemplo, en diciembre, decide entrar en una posición de venta en corto en un contrato de futuros para limitar su exposición a un posible descenso del precio al contado antes del momento en que venderá su cosecha en el mercado al contado. Supongamos que el precio al contado del arroz es de 50 dólares y el precio de los futuros para un contrato de marzo es de 55 dólares. La base, pues, es de 5.00 (el precio de los futuros menos el precio al contado). En esta situación el mercado está en contango,Contango vs BackwardationContango vs backwardation son términos utilizados para describir la forma de la curva de futuros de los mercados de materias primas. La curva de futuros tiene dos dimensiones: el tiempo en el eje horizontal y el precio de entrega de la mercancía en el eje vertical. i.e., el precio al contado es menor que el de los futuros.
Supongamos que el agricultor decide levantar la cobertura en febrero, debido a la caída de los precios. En el momento en que decide cerrar sus posiciones en el mercado, el precio al contado es de 47 dólares y el precio de los futuros de marzo es de 49 dólares. Vende su cosecha de arroz a 47 dólares por unidad y levanta su cobertura comprando futuros para cerrar su posición de venta en corto a 49 dólares. En este caso, su pérdida de 3 $ por unidad en el mercado al contado se ve compensada con creces por su ganancia de 6 $ por la venta al descubierto de futuros (55 $) – $49). Por lo tanto, sus ingresos por ventas netasIngresos por ventasLos ingresos por ventas son los ingresos que recibe una empresa por sus ventas de bienes o la prestación de servicios. En la contabilidad, los términos de venta y se convierten en 53 $ (47 $ de precio al contado + 6 $ de beneficio de los futuros). El agricultor ha disfrutado de beneficios adicionales como resultado del estrechamiento de la base de 5 a 2 dólares.
Si la base se mantuviera constante, el agricultor no obtendría ningún beneficio adicional, ni sufriría ninguna pérdida adicional. Sus 3 dólares.00 de ganancia en los futuros habría compensado exactamente los 3.00 de pérdida en el mercado al contado. Es’s importante señalar, sin embargo, que mientras su cobertura de venta en corto en futuros no’Aunque no generó ningún beneficio adicional, le protegió con éxito de la caída de los precios en el mercado al contado. Si no hubiera tomado la posición de futuros, habría sufrido una pérdida de 3 $.00 por unidad de pérdida.
El otro escenario posible sería que el precio del mercado al contado disminuyera mientras el precio de los futuros aumentara. Supongamos que cuando el agricultor cerró su cobertura de futuros de venta en corto, el precio al contado era de 47 dólares, pero el precio de los futuros era de 57 dólares. Entonces habría perdido 3 $.00 por unidad en el mercado al contado y perdió 2$ adicionales.00 en su operación corta de futuros (57 – $55). Sus ingresos netos por ventas serían de sólo 45 dólares por unidad. Por qué la pérdida extra? Porque en este caso la base se amplió, en lugar de reducirse o permanecer constante. Es lo contrario de la pauta de base que el agricultor buscaba para cubrir con éxito su cosecha comercial. En este caso, el agricultor asumió el riesgo de base y perdió.
En’También hay que tener en cuenta que un comprador de arroz, buscando cubrirse contra un posible mercado al contado aumentar en el precio del arroz, habría compró los futuros como cobertura. Ese coberturista obtendría el máximo beneficio en el tercer escenario, en el que la base se amplió de 5 dólares.00 a 10 dólares.00.
Diferentes tipos de riesgo de base
Los diferentes tipos incluyen:
Principales conclusiones
El riesgo de base es el riesgo inherente siempre que un operador intenta cubrir una posición de mercado en un activo adoptando una posición contraria en un derivado del activo, como un contrato de futuros. Se acepta el riesgo de base en un intento de cubrir el riesgo de precio. Si la base se mantiene constante hasta que el operador cierra sus dos posiciones, habrá cubierto con éxito su posición en el mercado. Si la base ha cambiado significativamente, entonces es probable que experimente beneficios adicionales o mayores pérdidas. Los productores que deseen cubrir su posición en el mercado se beneficiarán de un estrechamiento del diferencial de base, mientras que los compradores se beneficiarán de un aumento de la base.
Más recursos
Gracias por leer nuestro sitio web’Guía sobre el riesgo de base. Para preparar el plan de estudios de la FMVA, estos recursos adicionales serán útiles: