Qué es el ratio de pago de los CDS?
El ratio de pago del CDS es la proporción del importe asegurado que el titular del swap de incumplimiento crediticioCredit Default SwapUn swap de incumplimiento crediticio (CDS) es un tipo de derivado crediticio que proporciona al comprador protección contra el incumplimiento y otros riesgos. El comprador de un CDS realiza pagos periódicos al vendedor hasta la fecha de vencimiento del crédito. En el acuerdo, el vendedor se compromete a que, si el emisor de la deuda incumple, el vendedor pagará al comprador todas las primas y los intereses son pagados por el vendedor del swap si el activo subyacente incumple.
Cómo funciona
Supongamos que un inversor tiene €10.000.000 de bonos del Estado español a 5 años. Los bonos pagan un interés de cupónTipo de cupónUn tipo de cupón es la cantidad de ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, basados en el valor nominal del bono. del 5% anual. El inversor está preocupado por su exposición (supongamos que hay una recesión en España) y compra a un banco swaps de incumplimiento crediticio para sus bonos. El CDS requiere una prima inicial del 2% y primas anuales del 1% de la cantidad asegurada (€10,000,000).
Por tanto, el inversor paga €200.000 por adelantado al banco y paga €100.000 euros al año durante los próximos 5 años (duración de los bonos). Supongamos que hay un gran escándalo financiero en España, y el Gobierno español incumple todas las tenencias de bonos sobre €2,500,000. El inversor recibe €del Gobierno español y 2.500.000 euros €7.500.000 del vendedor del CDS (el banco). El ratio de pago del CDS se calcula a continuación:
Qué son las permutas de riesgo de crédito?
Los swaps de incumplimiento crediticio son derivados de crédito que se utilizan para cubrir el riesgo de incumplimiento. Pueden considerarse como un pseudo-seguro generador de ingresos. Un CDS es un intercambio de un cupón fijo (o variable) contra el pago de una pérdida causada por el impago de un valor específico.
Considere el siguiente ejemplo: Un inversor posee una gran cantidad de bonos del Estado griego. Sin embargo, debido a que Grecia’En vista de la situación económica de Grecia, el inversor está preocupado por su exposición y el riesgo de que el gobierno griego incumpla sus obligaciones. Por lo tanto, el inversor celebra un acuerdo de permuta por impago con un banco. El inversor pagará al banco una cantidad fija (o variable) – basado en el acuerdo exacto) de pago de cupones mientras el gobierno griego sea solvente.
En caso de impago del gobierno griego, el banco pagará al inversor el importe de la pérdida. Un swap de incumplimiento crediticio es básicamente un instrumento de renta fija (o variable) que permite a dos agentes, que tienen opiniones opuestas sobre algún otro valor negociado, negociar entre sí sin tener que poseer ese valor.
Ejemplo ilustrativo
Un banco prestó 80.000.000 de dólares al 10% durante 15 años a una gran empresa constructora que utilizaría el dinero para construir condominios de alta gama. Como el banco está obligado por ley a asegurar todos los préstamos superiores a 10.000.000 de dólares, compra un swap de incumplimiento crediticio al 2% del importe principal asegurado. Por lo tanto, el banco paga al vendedor de CDS el 4% del importe principal asegurado (4% de 80.000.000 $) cada año durante los próximos 15 años.
A cambio, el vendedor de CDS cubrirá el importe impagado en caso de que la empresa constructora incumpla. Si la empresa constructora incumple (hay una recesión y nadie puede permitirse condominios de alta gama) y sólo puede devolver 30.000.000 de dólares del principal inicial, el banco puede reclamar el resto al vendedor de CDS. El ratio de pago del CDS es de 50.000.000 $/80.000.000 $ = 62.5%. Las permutas de incumplimiento crediticio suelen utilizarse para asegurar el importe principal, y en este caso, el banco sigue teniendo la posibilidad de perder los pagos de intereses.
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