Qué es el Repo 105?
El Repo 105 es un truco contableLos principales escándalos contablesEn las dos últimas décadas se produjeron algunos de los peores escándalos contables de la historia. Se perdieron miles de millones de dólares como resultado de estos desastres financieros. que se utilizaba en Lehman Brothers para clasificar los préstamos a corto plazo como una venta. Es una forma de acuerdo de recompra que permite a las empresas tomar prestados los fondos sobrantes de otras empresas durante un corto periodo de tiempo a cambio de una garantía. El prestatario se compromete a devolver el préstamo a corto plazo más los intereses, y la garantía no cambia de manos. Se supone que la garantía, normalmente un bono, se ha vendido y luego se ha recomprado.
El producto de la venta se utiliza para pagar las deudas, lo que permite a la empresa reducir temporalmente el pasivo a efectos de información financiera. Una vez publicado el balance, la empresa pide prestado dinero en efectivo y recompra inmediatamente los activos.
El término Repo 105 se hizo muy conocido tras la quiebra de Lehman Brothers, un banco de inversión situado en Estados Unidos. Los contables de Lehman emplearon el truco contable de pagar 50.000 millones de dólares en pasivos, con el objetivo de reducir el pasivo en el balance antes de la publicación de la empresa’s estados financieros.
La manipulación del balance no se hizo pública a la empresa’ue los accionistas de la empresa no incluyeron en el informe financiero’s notas a pie de página. El banco utilizó esta técnica para aparentar una menor dependencia de los préstamos (apalancamiento) de la que realmente tenía.
Cómo utilizó Lehman el Repo 105
Cuando Lehman Brothers diseñó el Repo 105 en 2001, no pudo obtener una opinión de venta real de una U.S. abogado, ya que dicha práctica no está permitida en Estados Unidos. Como alternativa, el banco solicitó la opinión de Linklaters, un bufete de abogados con sede en Londres. El bufete dio su informe jurídico basándose en el Derecho inglés en contraposición al Derecho estadounidense.
Linklaters declaró que “si dos partes intercambian activos por efectivo y la parte que recibe los activos decide devolver activos equivalentes en lugar de los propios activos entregados originalmente, la transacción equivale a una venta.” Basándose en este dictamen, Lehman realizó todas sus operaciones Repo 105 y Repo 108 en el Reino Unido, a través de Lehman Brothers International (Europe).
Informe judicial
Según un informe del examinador designado por el tribunal, Anton R. Valukas, Lehman utilizó tres veces el Repo 105 en sus estados financierosAnálisis de estados financierosCómo realizar el análisis de estados financieros. Esta guía le enseñará a realizar el análisis de los estados financieros de la cuenta de resultados,. El examinador reveló que Lehman utilizó el Repo 105 y el Repo 108 para eliminar temporalmente el inventario de valores de sus estados financieros durante un periodo de siete a diez días. La manipulación presentó una imagen engañosa del banco’La técnica se utilizó para hacer parecer que era menos dependiente de los préstamos (apalancado) de lo que realmente era.
Las operaciones Repo 105 utilizadas por Lehman eran casi similares a las operaciones repo ordinarias que los bancos utilizan para pedir préstamos a corto plazo – salvo que Lehman informó de la transacción como una venta en lugar de como una operación de financiación. El registro del Repo 105 como una venta y no como una operación de financiación permitió al banco eliminar la deuda del balance.
Lehman aumentó el uso del Repo 105 de dos a tres veces antes del final de un período contable para ocultar las dificultades financieras. Transfería la propiedad de valores de alta calidad al 105% o al 108% del importe recibido (de ahí los nombres Repo 105 y Repo 108). Lehman utilizaría entonces los ingresos de la venta de valores para reducir sus pasivos y mejorar sus ratios de apalancamiento. Justo después del comienzo de un nuevo trimestre, el banco tomaba fondos prestados para reembolsar el préstamo anterior en efectivo más los intereses, recomprar los valores y restablecer estos activos en su balance.
Por ejemplo, en el último trimestre de 2007, Lehman utilizó 38.000 millones de dólares, y el apalancamiento neto declarado fue del 16.1 mientras que el apalancamiento real sin el repo 105 era del 17.8. Asimismo, en el primer trimestre de 2008, el banco utilizó 49.1.000 millones de euros y comunicó que el apalancamiento neto era del 15.4 mientras la empresa’El ratio de apalancamiento real de Lehman era del 17.3.
Lehman’La defensa del Repo 105 por parte de Lehman
Los antiguos directores de Lehman Brothers defendieron su uso del Repo 105 con el argumento de que otras instituciones financieras practicaban algún tipo de ventanilla para ajustar sus informes financieros. Afirmaron que los 50.000 millones de dólares excluidos de su balance eran muy insignificantes en comparación con la cantidad de dinero perdida durante la crisis financiera mundial.
El banco utilizó el Repo para reducir su ratio de apalancamiento neto y engañar a las agencias de calificación para que éstas no le dieran una mala calificación que diera una imagen negativa a sus accionistas. Entre marzo y septiembre de 2008, las tres grandes agencias de calificación se turnaron para rebajar la calificación de Lehman’La perspectiva crediticia y la calificación de Lehman.
El Examinador’s Conclusiones del informe
Antony Valukas, presidente del bufete de abogados Jenner and Block, fue designado por un tribunal de quiebras de Nueva YorkBankruptcyBankruptcy es el estado legal de una entidad humana o no humana (una empresa o un organismo gubernamental) que no puede pagar sus deudas pendientes para examinar las causas de la quiebra de Lehman. El examinador consideró que había pruebas suficientes para mantener a Lehman’Los directivos de Lehman Young son culpables de una falta grave. Los directivos expusieron a Lehman a una posible responsabilidad al excluir intencionadamente transacciones específicas que eran importantes para el banco’s operaciones.
El examinador afirmó que la dirección no previó la crisis hipotecaria. En cambio, el banco ignoró las dificultades financieras y esperó obtener altos ingresos cuando los mercados se recuperaran.
Ocultar las dificultades financieras con el Repo 105
El banco’Los ejecutivos de la empresa se aventuraron a asumir riesgos excesivos y a un elevado apalancamiento. En el momento de la insolvencia, Lehman contaba con 700.000 millones de dólares en activos y sólo 25.000 millones en fondos propios. El banco tenía activos con un vencimiento superior a un año, mientras que sus pasivos eran en su mayoría a corto plazo, con un vencimiento inferior a un año. Ese desequilibrio obligó a Lehman a pedir prestados miles de millones de dólares a través del mercado Repo para pagar sus obligaciones de deuda a corto plazo.
El exceso de préstamos a corto plazo hizo que los prestamistas perdieran la confianza en el banco’La capacidad de Ernst para devolver los préstamos. El banco recurrió a la manipulación de los estados financieros para ocultar sus dificultades financieras a las agencias de calificación y a los inversores. En opinión del examinador, había pruebas suficientes para apoyar la acción legal y la recuperación de las pérdidas del banco’Los ejecutivos de Lehman.
Negligencia de la empresa de contabilidad
El examinador’El informe del banco también encontró que el banco’Los auditores de Ernst & Young, negligencia profesional por no cuestionar la exactitud de los estados financieros publicados. Además, la empresa no investigó las acusaciones formuladas por el entonces vicepresidente senior de Lehman, Matthew Lee, sobre el uso indebido del Repo 105. La página web El Wall Street Journal también señaló un posible conflicto de intereses cuando Ernst & Young recibió un mayor nivel de honorarios de Lehman de 2001 a 2008.
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