Qué es un pagaré convertible inverso (RCN)?
Un pagaré convertible inverso (RCN) es una opción de inversión a corto plazo que puede ser muy útil para los inversores que sufren algunos problemas de liquidez. Los RCN son valoresTítulos negociablesLos títulos negociables son instrumentos financieros a corto plazo sin restricciones que se emiten para los títulos de capital o para los títulos de deuda de una empresa que cotiza en bolsa. La empresa emisora crea estos instrumentos con el propósito expreso de recaudar fondos para seguir financiando las actividades y la expansión del negocio. que ofrecen unos ingresos constantes y predecibles, que rivalizan y superan los rendimientos tradicionales, incluidos los rendimientos que los inversores generalmente sólo ven en los bonos de alto rendimiento. El tipo de cupón anualizadoTipo de cupónUn tipo de cupón es el importe de los ingresos por intereses anuales pagados a un tenedor de bonos, basado en el valor nominal del bono. de un bono convertible inverso puede superar el 25%. Los NCR se denominan a veces “pagarés reversibles” o “valores canjeables inversos”.
Cómo funcionan los NCR?
Los bonos convertibles inversos son inversiones que generan cupones y pagan intereses a los inversores hasta su vencimiento. Los vencimientos de los pagarés revertibles varían desde unos pocos meses hasta un par de años. En su mayor parte, los valores se basan en el rendimiento de las accionesStockWhat is a stock? Una persona que posee acciones de una empresa se denomina accionista y puede reclamar parte de la empresa’El riesgo fundamental de los pagarés convertibles es la pérdida de una parte de la inversión principal una vez que el pagaré haya vencido. Los términos «acción», «acciones» y «capital» se utilizan indistintamente. que subyace en ellas. En la mayoría de los casos, los pagarés son emitidos por grandes instituciones financierasLos principales bancos de EE.UU. Según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE.UU., había 6.799 bancos comerciales asegurados por la FDIC en EE.UU. en febrero de 2014. . Las empresas que emitieron inicialmente las acciones vinculadas a los pagarés no participan de ninguna manera.
Un bono convertible inverso consta de dos partes principales: a opción de venta y un instrumento de deuda. Cuando se adquiere un pagaré, el comprador está dando el RCN’s emisor la oportunidad de proporcionarle el activo subyacente en el futuro.
Determinación de los pagos de los bonos convertibles inversos
Un bono convertible inverso paga al inversor un cupón predeterminado antes de que llegue a su vencimiento. Los pagos suelen ser trimestrales. La consistencia de la tasa es un reflejo de la volatilidad del NCR’La acción subyacente del banco. El inversor asume más riesgo cuando las acciones’El potencial de volatilidad de las acciones es mayor. Para los inversores dispuestos a asumir mayores riesgos, se ofrece más por la opción de venta, lo que supone un tipo de cupón más alto.
Al llegar al vencimiento, el inversor recibe el reembolso íntegro de la inversión original o una cantidad previamente determinada de acciones del título que constituye el activo subyacente del bono convertible inverso. El número de acciones se calcula dividiendo el número de acciones del inversor’ón original del inversor por el precio inicial de la acción.
Estructuras de pago
Hay dos estructuras que se utilizan para determinar si el inversor recibe su inversión inicial o acciones.
1. Estructura básica
En una estructura básica, el inversor recibirá el 100% de su inversión original si el RCN’Los bonos convertibles inversos son inversiones que devengan cupones y pagan intereses hasta que llegan a su vencimiento. El inversor recibe el pago en forma de acciones si la acción cierra por debajo de su precio inicial, lo que significa que el inversor no’El inversor no obtiene un reembolso completo de su inversión inicial.
2. Estructura Knock-in
La estructura de los bonos convertibles inversos implica los mismos principios que la estructura básica. Sin embargo, el inversor también obtiene cierta protección a la baja. Por ejemplo, supongamos que un inversor realiza una inversión de 20.000 dólares en un bono convertible inverso que incluye un nivel de entrada del 70%, que actúa como barrera de protección.
Si el precio inicial del NCR’La acción subyacente del bono es de 60 dólares, y la acción’Si el precio del bono convertible inverso al vencimiento es superior al precio de entrada de 42 dólares, el inversor recibirá su inversión inicial de 20.000 dólares. Si las acciones se sitúan por debajo del precio de entrada durante su vida y cierran por debajo de él en el momento de la emisión’Al vencimiento, el inversor recibirá acciones. En nuestro ejemplo, el inversor recibiría unas 333 acciones (20.000 ÷ $60).
Riesgos de los NCR
El riesgo básico de un bono convertible es la pérdida de una parte de la inversión principal una vez que el bono vence. Recuerde que la cantidad máxima que puede recibir un inversor está limitada al tipo de interés del cupón. Hay algunos riesgos más que hay que tener en cuenta:
1. Impuestos
Los RCN son inversiones de dos partes, compuestas por una opción de venta y un instrumento de deuda. Esto hace que el tratamiento fiscal de los NCR sea complejo y significa que un inversor podría tener que pagar impuestos sobre la renta ordinaria y sobre las ganancias de capital en sus rendimientos.
2. Riesgo de impago
Al comprar un NCR, el inversor debe confiar en la capacidad de la empresa emisora para realizar pagos regulares de intereses durante el período de vigencia del pagaré’La capitalización bursátil (Market Cap) es el valor de mercado más reciente de una empresa y su capacidad para hacer frente al pago del principal una vez que el pagaré llegue a su vencimiento.
3. Disposiciones de compra
Ciertos NCR incluyen una característica de mitigación que puede despojar al inversor del NCR cuando éste empieza a dar frutos y cuando los tipos de interés son bajos.
4. Limitaciones del mercado secundario
Cada inversor debe estar dispuesto a mantener el NCR hasta su vencimiento. En la mayoría de los casos, la institución financiera que emite el NCR intenta mantener un mercado secundarioMercado secundarioEl mercado secundario es el lugar donde los inversores compran y venden valores de otros inversores. Ejemplos: Bolsa de Nueva York (NYSE), Bolsa de Londres (LSE). para que los inversores puedan vender un NCR antes de su vencimiento. Sin embargo, no hay garantía de que exista un mercado secundario, y el inversor corre el riesgo adicional de obtener menos del NCR’s de coste original si vende.
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