Qué es el Roll Yield?
El roll yield es un tipo de rendimiento en la inversión en futuros de materias primas. Está impulsado por la diferencia de precio entre los contratos de materias primas de fecha más corta y cercana al vencimiento y sus homólogos de fecha más larga.
Un contrato de futuros es una promesa de comprar o vender una materia prima en el futuro pero a un precio predeterminado o precio a plazo. El valor real de mercado al que se negocia un instrumento o activo en la fecha de vencimiento o ejecución del contrato se denomina precio al contadoPrecio al contadoEl precio al contado es el precio de mercado actual de un valor, moneda o materia prima disponible para su compra/venta para su liquidación inmediata..
Los rendimientos de los rollos pueden ser positivos o negativos, dependiendo de si el mercado está en contango o en backwardation. Es importante señalar que el rendimiento del rollo es sólo una de las múltiples fuentes de rendimiento de los futuros de materias primas.
La devolución del rollover ofrece la ventaja añadida de proporcionar una visión del movimiento esperado del precio de un contrato de futuros de materias primasContrato de futurosUn contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado. En’También se conoce como un derivado porque los contratos de futuros derivan su valor de un activo subyacente. Los inversores pueden adquirir el derecho a comprar o vender el activo subyacente en una fecha posterior por un precio predeterminado., sea una caída de los precios desde el contango, que es lo contrario en caso de backwardation. Así, el contango normal y la backwardation normal se refieren a un fenómeno que no puede observarse ni probarse en tiempo real.
Resumen
Qué es el contango?
Cuando los precios de los contratos de fecha más larga son más altos que los de los contratos de fecha más corta, se dice que el mercado está en contango. El contango se produce debido a los costes en los que incurre el propietario de la materia prima por mantener o almacenar una determinada materia primaMaterias primasLas materias primas son otra clase de activos al igual que las acciones y los bonos. La mayoría de las materias primas son productos procedentes de la tierra que poseen.
Un inversor que desee invertir en la materia prima seleccionará un contrato concreto para comprar. En tal caso, seleccionarán un contrato de mayor duración. Desde el punto de vista de la rentabilidad, a medida que pasa el tiempo, el precio de un contrato caerá o se desplazará hacia el siguiente contrato más cercano. A su vez, bajará hacia el precio del contrato más cercano, y así sucesivamente.
El proceso se denomina roll yield, y en el caso del contango, la rentabilidad es negativa debido a la caída de los precios. En este caso, el inversor optará por vender el contrato actual o esperar a que venza para mantener la exposición a la materia prima en el futuro. A continuación, reinvertirá en un contrato de mayor duración, repitiendo así el ciclo.
Qué es la retroalimentación?
Cuando los precios de los contratos a más largo plazo son inferiores a los de los contratos a más corto plazo, se dice que el mercado está en backwardation. Puede ocurrir en casos en los que el inventario actual de una mercancía es bajo.
Por ejemplo, la sequía o el exceso de lluvias pueden provocar una mala cosecha agrícola. En este caso, las materias primas de la temporada actual serían escasas, por lo que los contratos relacionados con este año’La cosecha de las materias primas se dispara. El precio del contrato de fecha más larga se extendería hasta el siguiente contrato más cercano, ya que un inversor típico que comprara a precio de mercado vendería el contrato a un precio ligeramente superior. Es la forma en que los inversores obtienen un rendimiento positivo del rollo.
Cálculo del Roll Yield
Para calcular el roll yield, un inversor necesita conocer los tipos de los dos contratos de futuros y el precio al contado del activo subyacente, que en este caso es una materia prima. Por ejemplo, supongamos que los futuros de soja de junio cotizan a 100 dólares, mientras que en julio lo hacen a 95 dólares, siendo el precio al contado de 100 dólares.
El inversor X esperaba que los precios de la soja se mantuvieran o aumentaran. Por lo tanto, decide renovar el contrato hasta julio, pero en la fecha de vencimiento, el precio al contado sigue siendo el mismo (100 dólares). Inversor X’s roll yield sería la siguiente
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