¿Qué es un swap de inflación??
Un swap de inflación es un contrato de derivados entre dos contrapartes para transferir el riesgo de inflación mediante el intercambio de flujos de caja fijos. La mecánica consiste en que una de las partes paga cuotas fijas, mientras que la otra realiza pagos basados en la tasa flotante sobre un índice de inflación.
Resumen
Comprender los swaps de inflación
Los swaps de inflación son un tipo de contrato de permuta utilizado específicamente para transferir el riesgo de inflación. Una de las partes del contrato trata de reducir su riesgo (mediante la cobertura), mientras que la otra aumenta su exposición al riesgo (mediante la especulación).
La parte que desea cubrir su riesgo de inflación paga el tipo flotante vinculado a un índice de inflación – como el Índice de Precios al Consumo (IPC)El Índice de Precios al Consumo (IPC) es una medida del nivel de precios agregado en una economía. El IPC consiste en un conjunto de valores adquiridos comúnmente – a la vez que reciben flujos de caja fijos. Al cambiar la variable por la fija, se reduce la parte de cobertura’La parte que especula aumenta su riesgo de inflación, que le saldrá a cuenta si la tasa de inflación sube por encima del tipo fijo que ha acordado intercambiar.
La contraparte que cree que la inflación aumentará aceptará pagar flujos de efectivo a tipo fijo a cambio de recibir los flujos de efectivo a tipo variable. La parte que especula aumenta su riesgo de inflación, que se amortizará si la tasa de inflación sube por encima del tipo fijo que acordó intercambiar.
Antes de iniciar el contrato, las partes deben acordar las condiciones. Eligen un importe nocional – el importe principal a partir del cual se calculan los flujos de efectivo, pero normalmente no se intercambia. También determinan una fecha de vencimiento y el tipo de interés fijo a intercambiar. Ambas partes aportan una garantía para evitar el riesgo de impago de la contraparte.
La forma más común de swap de inflación es la de cupón cero, por la que se intercambia un pago único sobre el importe nocional sólo al vencimiento. Los swaps con pagos de cupones (flujo de efectivo a lo largo de la duración) son más comunes con otros tipos de swaps, como los de tipos de interésSwap de tipos de interésUn swap de tipos de interés es un contrato de derivados mediante el cual dos contrapartes acuerdan intercambiar un flujo de pagos de intereses futuros por otro o swaps de divisas cruzadas.
A diferencia de otros derivados financieros que se negocian en bolsa, los swaps se negocian en el mercado extrabursátil (OTC), lo que significa que las partes pueden personalizar los detalles específicos del contrato para que se adapte mejor a sus necesidades. Los swaps también suelen contar con la participación de un banco de swaps que actúa como intermediario para ayudar a encontrar a las partes y facilitar el swap. A cambio de sus servicios, el banco de swaps cobra una prima a ambas partes.
Los swaps pueden rescindirse antes de su fecha de vencimiento calculando el valor de mercado y comprando a la contraparte. Al inicio del contrato, las condiciones se basan en las condiciones actuales del mercado en ese momento, por lo que su valor inicial es a la par. A medida que pasa el tiempo y la inflación cambia, el valor de mercado de las posiciones del contrato cambia positiva o negativamente.
Ejemplo de swap de inflación
Dos partes entran en un swap de inflación con cupón cero. Acuerdan un tipo fijo del 2% y un tipo flotante vinculado al IPC. El contrato’El importe nocional de la permuta es de 10 millones de dólares y la fecha de vencimiento es dentro de cinco años. Al inicio, el nivel del IPC está en 128.
Al vencimiento, las partes intercambian el flujo de caja a tanto alzado. Supongamos que el IPC sube a 139.
El pagador de la inflación debe pagar el flujo de caja a tipo flotante: 10M x [(139/128) – 1] = $859,375
El receptor de la inflación debe pagar el flujo de caja sobre el tipo fijo del swap: 10M x [(1+0.02)5 – 1) = $1,040,808
En este escenario, el pagador de la inflación se beneficia del swap porque el flujo de caja de la tasa de inflación que está pagando es menor que el flujo de caja de la tasa fija que está recibiendo.
En un escenario alternativo, supongamos que el IPC subiera a 143.
El pagador de la inflación paga el flujo de caja 10M x [(143/128) – 1] = $1,171,875
El receptor de la inflación’El flujo de caja de la empresa sigue siendo el mismo: $1,040,808
Como el índice del IPC subió por encima del tipo fijo del swap, el receptor de la inflación se beneficia del contrato de swap.
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