Qué es un swap de tipos de interés?
Un swap de tipos de interés es un tipo de contrato de derivados mediante el cual dos contrapartes acuerdan intercambiar un flujo de pagos de intereses futuros por otro, sobre la base de un importe principal especificado. En la mayoría de los casos, los swaps de tipos de interés incluyen el intercambio de un tipo de interés fijo por un tipo flotanteTipo de interés flotanteUn tipo de interés flotante se refiere a un tipo de interés variable que cambia a lo largo de la duración de la obligación de deuda. Es lo contrario de un tipo fijo..
Al igual que otros tipos de swaps, los swaps de tipos de interés no se negocian en bolsas públicasMercado de valoresEl mercado de valores se refiere a los mercados públicos que existen para la emisión, compra y venta de acciones que se negocian en una bolsa de valores o en el mercado extrabursátil. Las acciones, también conocidas como títulos de renta variable, representan la propiedad fraccionada de una empresa – sólo over-the-counterMecanismos de negociaciónLos mecanismos de negociación se refieren a los diferentes métodos por los que se negocian los activos. Los dos tipos principales de mecanismos de negociación son los impulsados por la cotización y los impulsados por las órdenes (OTC).
Tipo de interés fijo frente a. Tipo de interés flotante
Los swaps de tipos de interés suelen implicar el intercambio de una serie de pagos futuros basados en un tipo de interés fijo por otra serie de pagos futuros basados en un tipo de interés variable. Por lo tanto, entender los conceptos de préstamos a tipo fijo vs. los préstamos a tipo variable es crucial para entender los swaps de tipos de interés.
Un tipo de interés fijo es un tipo de interés sobre una deuda u otro valor que permanece invariable durante toda la vigencia del contrato, o hasta el vencimiento del valor. En cambio, los tipos de interés flotantes fluctúan con el tiempo, y los cambios en el tipo de interés suelen basarse en un índice de referencia subyacente. Los bonos de tipo de interés variable se utilizan con frecuencia en los swaps de tipos de interés, con el bono’Es el tipo de interés de un banco basado en el tipo de interés interbancario de Londres (LIBOR). En resumen, el tipo LIBOR es un tipo de interés medio que los principales bancos que participan en el mercado interbancario de Londres se cobran entre sí por los préstamos a corto plazo.
El tipo LIBOR es un índice de referencia comúnmente utilizado para determinar otros tipos de interés que los prestamistas cobran por diversos tipos de financiación.
Cómo funciona un swap de tipos de interés?
Básicamente, los swaps de tipos de interés se producen cuando dos partes – uno de los cuales recibe pagos de intereses a tipo fijo y el otro recibe pagos a tipo variable – acuerdan mutuamente que prefieren a la otra parte’s sobre su propio. La parte a la que se le paga en base a un tipo flotante decide que preferiría tener un tipo fijo garantizado, mientras que la parte que recibe pagos a tipo fijo cree que los tipos de interés pueden subir, y aprovechar esa situación si se produce – para obtener mayores pagos de intereses – Preferirían tener un tipo de interés variable, que suba cuando haya una tendencia general al alza de los tipos de interés.
En un swap de tipos de interés, lo único que se intercambia realmente son los pagos de intereses. Un swap de tipos de interés, como se ha señalado anteriormente, es un contrato de derivados. Las partes no se apropian de la otra parte’s la deuda. En cambio, se limitan a celebrar un contrato para pagarse mutuamente el diferencia en los pagos del préstamo según lo especificado en el contrato. No intercambian los activos de la deuda, ni pagan la totalidad de los intereses adeudados en cada fecha de pago de intereses – sólo la diferencia debida como resultado del contrato de swap.
Un buen contrato de swap de tipos de interés establece claramente las condiciones del acuerdo, incluidos los tipos de interés respectivos que cada parte debe pagar a la otra, y el calendario de pagos (e.g., mensual, trimestral o anualmente). Además, el contrato establece tanto la fecha de inicio como la de vencimiento del acuerdo de swap, y que ambas partes están obligadas a cumplir las condiciones del acuerdo hasta la fecha de vencimiento.
Obsérvese que aunque ambas partes de un swap de tipos de interés obtienen lo que desean – una parte obtiene la protección contra el riesgo de un tipo fijo, mientras que la otra se expone al beneficio potencial de un tipo variable – en última instancia, una de las partes obtendrá una recompensa financiera mientras que la otra sufrirá una pérdida financiera. Si los tipos de interés suben durante la vigencia del acuerdo de permuta, la parte que recibe el tipo variable se beneficiará y la parte que recibe el tipo fijo sufrirá una pérdida. A la inversa, si los tipos de interés bajan, la parte que recibe el rendimiento garantizado del tipo fijo se beneficiará, mientras que la parte que recibe los pagos basados en un tipo variable verá disminuir el importe de los pagos de intereses que recibe.
Ejemplo – Un contrato de intercambio de tipos de interés en acción
Dejemos que’Veamos exactamente cómo puede ser un acuerdo de swap de tipos de interés y cómo se desarrolla en la práctica.
En este ejemplo, las empresas A y B celebran un acuerdo de permuta de tipos de interés con un valor nominal de 100.000 dólares. La empresa A cree que es probable que los tipos de interés suban en los próximos dos años y pretende obtener una exposición para beneficiarse potencialmente de un rendimiento de tipo de interés variable que aumentaría si los tipos de interés suben efectivamente. La empresa B recibe actualmente un rendimiento de tipo de interés variable, pero es más pesimista sobre las perspectivas de los tipos de interés, pues cree que lo más probable es que bajen en los próximos dos años, lo que reduciría su rendimiento de tipo de interés. La empresa B está motivada por el deseo de asegurarse una protección del riesgo frente a una posible bajada de los tipos, en forma de obtener una rentabilidad a tipo fijo asegurada para el periodo.
Las dos empresas celebran un contrato de swap de tipos de interés a dos años con un valor nominal especificado de 100.000 dólares. La empresa A ofrece a la empresa B un tipo fijo del 5% a cambio de recibir un tipo variable del LIBOR más el 1%. El tipo LIBOR actual al comienzo del acuerdo de permuta de tipos de interés es del 4%. Por lo tanto, para empezar, las dos empresas están en igualdad de condiciones, ya que ambas reciben el 5%: La empresa A tiene el tipo fijo del 5% y la empresa B recibe el tipo LIBOR del 4% más el 1% = 5%.
Supongamos ahora que los tipos de interés suben, y que el tipo LIBOR ha subido al 5.25% al final del primer año del contrato de permuta de tipos de interés. Deje que’s de suponer que el acuerdo de swap establece que los pagos de intereses se harán anualmente (por lo que es el momento de que cada empresa reciba su pago de intereses), y que el tipo flotante para la empresa B se calculará utilizando el tipo LIBOR vigente en el momento en que venzan los pagos de intereses.
La empresa A debe a la empresa B el rendimiento del tipo fijo de 5.000 $ (5% de 100.000 $). Sin embargo, dado que los tipos de interés han subido, como indica el tipo LIBOR de referencia que ha subido al 5.25%, la empresa B debe a la empresa A 6.250 dólares (5.25% más 1% = 6.25% de 100.000 dólares). Para evitar la molestia y el gasto de que ambas partes paguen la totalidad del importe que se debe a la otra, las condiciones del acuerdo de swap establecen que sólo se pagará a la parte correspondiente la diferencia neta de los pagos. En este caso, la empresa A recibiría 1.250 dólares de la empresa B. La empresa A se ha beneficiado al aceptar el riesgo adicional inherente a la aceptación de una rentabilidad basada en un tipo de interés variable.
La empresa B ha sufrido una pérdida de 1.250 dólares, pero aún así ha conseguido lo que quería – protección contra un posible descenso de los tipos de interés. Deje’Veamos cómo serían las cosas si el mercado de tipos de interés se hubiera movido en sentido contrario. ¿Qué pasaría si al final del primer año de su acuerdo, el tipo LIBOR hubiera bajado al 3.75%? Con su rendimiento de tipo fijo, la empresa B seguiría debiendo 5.000 dólares a la empresa A. Sin embargo, la empresa B sólo debería a la empresa A 4.750 dólares (3.75% más 1% = 4.75%; 4.75% de 100.000 dólares = 4 dólares.750). Esto se resolvería con el pago de 250 dólares por parte de la empresa A a la empresa B (5.000 dólares menos 4.750 = 250 dólares). En este escenario, la empresa A ha sufrido una pequeña pérdida y la empresa B ha obtenido un beneficio.
Riesgos de los swaps de tipos de interés
Los swaps de tipos de interés son un tipo de derivado eficaz que puede beneficiar a las dos partes implicadas en su uso, de diferentes maneras. Sin embargo, los acuerdos de canje también conllevan riesgos.
Un riesgo notable es el de la contraparte. Como las partes implicadas suelen ser grandes empresas o instituciones financieras, el riesgo de contrapartida suele ser relativamente bajo. Pero si una de las dos partes incumple sus obligaciones en virtud del acuerdo de permuta de tipos de interés, la otra parte tendrá dificultades para cobrar. Tendría un contrato ejecutable, pero seguir el proceso legal podría ser un camino largo y tortuoso.
El mero hecho de tener que lidiar con la naturaleza impredecible de los tipos de interés flotantes también añade cierto riesgo inherente para ambas partes del acuerdo.
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