Qué es un swap?
Una swapción (también conocida como opción de swap) es un contrato de opciónOpción implícitaUna opción implícita es una disposición en un valor financiero (normalmente en bonos) que proporciona al emisor o al tenedor del valor un determinado derecho pero no una obligación de realizar algunas acciones en algún momento en el futuro. Las opciones incorporadas existen sólo como un componente de seguridad financiera que otorga a su titular el derecho pero no la obligación de celebrar un contrato de intercambio predeterminado. A cambio del derecho, el titular de la swaption debe pagar una prima al emisor del contrato. Las swaptions suelen dar derecho a suscribir swaps de tipos de interésSwap de tipos de interésUn swap de tipos de interés es un contrato de derivados por el que dos contrapartes acuerdan intercambiar un flujo de pagos de intereses futuros por otro, pero también se pueden crear swaptions con otros tipos de swaps.
Comprensión de los swaptions
En cuanto a sus características comerciales, las swaptions están más cerca de los swaps que de las opciones. Por ejemplo, las swaptions son operaciones extrabursátilesOver-the-Counter (OTC)La operación extrabursátil (OTC) es la negociación de valores entre dos contrapartes que se ejecuta fuera de los mercados formales y sin la supervisión de un regulador bursátil. La negociación OTC se realiza en mercados extrabursátiles (un lugar descentralizado sin ubicación física), a través de redes de intermediarios. valores similares a los swaps. En otras palabras, los contratos de derivados se negocian en el mercado extrabursátil, no en bolsas centralizadas. Además, las swaptions se benefician de un gran grado de flexibilidad, ya que los contratos no se presentan de forma estandarizada.
Antes de la operación, las contrapartes de una swaption deben acordar las distintas características del contrato. Por ejemplo, las partes determinan el precio del swaption (también conocido como swaption’la prima de la opción) y la duración de la opción.
Además, las contrapartes deben decidir las características del swap subyacente. Las características generalmente incluyen el importe nocional, el swap’s legs (fixed vs. flotación), y la frecuencia de ajuste para el tramo variable. Asimismo, las contrapartes determinan la referencia del tramo flotante de un swap.
Aplicaciones de las swaptions
Las swaptions tienen numerosas aplicaciones en el sector de la inversión. Por ejemplo, se utilizan con frecuencia para cubrir diversos riesgos macroeconómicos, como el riesgo de tipos de interésRiesgo de tipos de interésEl riesgo de tipos de interés es la probabilidad de que disminuya el valor de un activo como consecuencia de fluctuaciones inesperadas de los tipos de interés. El riesgo de tipo de interés se asocia sobre todo a los activos de renta fija (e.g., El riesgo de tipo de interés es la probabilidad de que el valor de un activo disminuya como consecuencia de fluctuaciones inesperadas de los tipos de interés.. Una empresa que prevea una subida de los tipos de interés puede comprar una swaption de pagador para protegerse del riesgo de los tipos de interés. Además, el swaption puede permitir la cobertura de los riesgos asociados a los valores financieros, como los bonos. Además, las instituciones financieras suelen emplear swaptions para cambiar su perfil de pago.
Las swaptions son empleadas principalmente por grandes empresas e instituciones financieras, incluidos los bancos de inversiónLista de los principales bancos de inversiónLista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch, bancos comerciales y fondos de cobertura.
Tipos de swaptions
La clasificación de las swaptions se basa en los tipos de tramos implicados en el contrato de swap anticipado. Sobre la base de esta clasificación, existen dos tipos principales de swaptions: swaption pagador y receptor swaption.
Con la compra de una swaption pagadora, el comprador obtiene el derecho a celebrar un contrato de swap, lo que implica que recibe el tramo de swap flotante a cambio del tramo de swap fijo.
Por el contrario, el swaption receptor otorga el derecho pero no la obligación de celebrar un contrato de swap, en el que el titular de un swap debe pagar el swap flotante a cambio de la pata fija del swap.
Estilos de ejecución
Al igual que las opciones simples, los contratos de swaptions tienen diferentes estilos de ejecución. En otras palabras, las diferentes swaptions contienen diferentes cláusulas que determinan las fechas de ejercicio. Los estilos de swaptions más comunes son el europeo, el americano y el bermudiano.
Los estilos de swaptions son cruciales para seleccionar el método de valoración adecuado. Por ejemplo, las swaptions de estilo europeo suelen valorarse mediante el modelo de valoración de Black. Por otro lado, las swaptions americanas y bermudas, que se consideran más complejas en relación con las opciones europeas, suelen tener un precio que se calcula con los modelos Black-Derman-Toy o Hull-White.
Más recursos
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