¿Cuál es la tasa de cruce?
La tasa de cruce es la tasa de rendimiento (también llamada coste medio ponderado del capitalWACCWACC es una empresa’El coste medio ponderado del capital de la empresa representa su coste de capital combinado, que incluye los fondos propios y la deuda.) en el que los valores actuales netosInfografía del análisis DCFCómo funciona realmente el flujo de caja descontado (DCF). Esta infografía sobre el análisis DCF recorre los distintos pasos para construir un modelo DCF en Excel. (VAN) de dos proyectos son iguales. Representa la tasa de rendimiento en la que el perfil del valor actual neto de un proyecto se cruza con el perfil del valor actual neto de otro proyecto.
En los ejercicios de análisis de presupuestos de capital, la tasa de cruce se utiliza para mostrar cuándo un proyecto de inversión es superior a otro como resultado de un cambio en la tasa de rendimiento (coste del capital).
Fórmula de la tasa de cruce
Considere el siguiente ejemplo. Un inversor se enfrenta a 2 proyectos de inversión: Proyecto ABC y Proyecto XYZ. El proyecto ABC tiene una inversión inicial de A0 y generará un flujo constante de ingresos durante un periodo de 3 años. Los flujos de cajaValoraciónGuías de valoración gratuitas para aprender los conceptos más importantes a tu ritmo. Estos artículos le enseñarán las mejores prácticas de valoración de empresas y cómo valorar una empresa utilizando el análisis de empresas comparables, la modelización del flujo de caja descontado (DCF) y las transacciones precedentes, tal y como se utiliza en la banca de inversión, la investigación de capital, del Proyecto ABC al final del primer, segundo y tercer año se denotan por C1, C2, y C3, respectivamente. Así, el valor actual neto del proyecto ABC es el siguiente:
El proyecto XYZ tiene una inversión inicial de X0 y generará un flujo constante de ingresos durante un período de 2 años. Los flujos de caja del proyecto XYZ al final del primer y segundo año se indican con Z1 y Z2, respectivamente. Así pues, el valor actual neto del proyecto XYZ es el siguiente
La tasa de cruce se define como la tasa de rendimiento a la que el VANABC = VANXYZ. Dado que C1, C2, C3, A0, Z1, Z2, y X0 son conocidos, podemos resolver la tasa de cruce.
Método alternativo para calcular la tasa de cruce
Ejemplo numérico
Sigamos con el ejemplo anterior. Un inversor se enfrenta a 2 proyectos de inversión: Proyecto ABC y Proyecto XYZ. El primer proyecto, el proyecto ABC, cuesta 5 millones de dólares y generará un flujo de caja de 6 millones al final del primer año, 4 millones al final del segundo año y 2 millones al final del tercer año. El segundo proyecto, el proyecto XYZ, cuesta 8 millones de dólares pero generará un flujo de caja de 25 millones de dólares al final del segundo año.
Para simplificar, dejemos que 1+r = v. Por lo tanto, la ecuación anterior se reduce a lo siguiente
Podemos resolver la ecuación anterior utilizando la fórmula cúbica. Al ser una ecuación cúbica, tendrá 3 raíces que la satisfagan. Para la ecuación anterior v= -3.85, 1.76, y 0.098. Por tanto, 1+r = -3.85, 1.76, o 0.098. Como la tasa de rendimiento nunca puede ser negativa, podemos ignorar la primera y la tercera raíz. Por tanto, 1+r = 1.76 o r=0.76 o 76%.
Solución gráfica del problema numérico
Podemos llegar a la solución anterior utilizando un software como Microsoft ExcelRecursos de ExcelAprende Excel online con 100’s de tutoriales, recursos y guías de Excel gratuitas & hojas de trucos! los recursos de nuestro sitio web son la mejor manera de aprender Excel a su manera. y representar el VANFórmula del VANUna guía de la fórmula del VAN en Excel para realizar análisis financieros. Es importante entender exactamente cómo funciona la fórmula del VAN en Excel y las matemáticas que hay detrás. VAN = F / [ (1 + r)^n ] donde, PV = Valor Actual, F = Pago futuro (flujo de caja), r = Tasa de descuento, n = el número de períodos en los perfiles futuros de los dos proyectos diferentes y observar su punto de intersección.
| r | VANABC | VANXYZ |
| 0.05 | 6.070078825 | 14.67573696 |
| 0.1 | 5.26296018 | 12.66115702 |
| 0.15 | 4.556998438 | 10.90359168 |
| 0.2 | 3.935185185 | 9.361111111 |
| 0.25 | 3.384 | 8 |
| 0.3 | 2.892580792 | 6.792899408 |
| 0.35 | 2.452116039 | 5.717421125 |
| 0.4 | 2.055393586 | 4.755102041 |
| 0.45 | 1.69646152 | 3.890606421 |
| 0.5 | 1.37037037 | 3.111111111 |
| 0.55 | 1.07297506 | 2.405827263 |
| 0.6 | 0.80078125 | 1.765625 |
| 0.65 | 0.550825055 | 1.182736455 |
| 0.7 | 0.320578058 | 0.650519031 |
| 0.75 | 0.10787172 | 0.163265306 |
| 0.8 | -0.089163237 | -0.283950617 |
| 0.85 | -0.272145776 | -0.695398101 |
| 0.9 | -0.442484327 | -1.074792244 |
| 0.95 | -0.601409329 | -1.425378041 |
A partir del gráfico anterior, podemos ver que los dos VANFórmula del VANUna guía para la fórmula del VAN en Excel al realizar un análisis financiero. Es importante entender exactamente cómo funciona la fórmula del VAN en Excel y las matemáticas que hay detrás. VAN = F / [ (1 + r)^n ] donde, PV = Valor Actual, F = Pago futuro (flujo de caja), r = Tasa de descuento, n = el número de períodos en los perfiles futuros se cruzan entre sí en torno a r=0.76 o 76%, que es la misma respuesta que obtuvimos al resolver la ecuación cúbica. Así, si la tasa de rendimiento o el coste del capital es inferior a 0.76, El proyecto XYZ es superior al proyecto ABC. Sin embargo, si la tasa de rendimiento es superior a 0.76, El proyecto ABC es superior al proyecto XYZ.
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