Qué es la tasa libre de riesgo?
La tasa de rendimiento libre de riesgo es el tipo de interés que un inversor puede esperar ganar en una inversión que conlleva un riesgo cero. En la práctica, se suele considerar que el tipo sin riesgo es igual al interés pagado por una letra del Tesoro a 3 mesesLas letras del Tesoro (T-Bills)Las letras del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo emitido por el Tesoro de EE.UU. con periodos de vencimiento que van desde unos pocos días hasta 52 semanas., generalmente la inversión más segura que puede hacer un inversor.
El tipo sin riesgo es una cifra teórica, ya que técnicamente todas las inversiones conllevan algún tipo de riesgo, como se explica aquíRiesgo y rendimientoEn la inversión, el riesgo y el rendimiento están muy correlacionados. El aumento de la rentabilidad potencial de la inversión suele ir acompañado de un aumento del riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, el riesgo específico del sector, el riesgo competitivo, el riesgo internacional y el riesgo de mercado.. No obstante, es una práctica común referirse al tipo de la letra T como el tipo libre de riesgo. Aunque es posible que el gobierno incumpla con sus valores, la probabilidad de que esto ocurra es muy baja.
El valor con la tasa libre de riesgo puede diferir de un inversor a otro. La regla general es considerar el organismo gubernamental más estable que ofrezca T-bills en una determinada moneda. Por ejemplo, un inversor que invierte en valores que se negocian en dólares estadounidenses debe utilizar el tipo de interés U.S. T-bill, mientras que un inversor que invierte en valores negociados en euros o francos debería utilizar un T-bill suizo o alemán.
¿Cómo afecta la tasa libre de riesgo al coste del capital??
La tasa libre de riesgo se utiliza en el cálculo del coste de los fondos propiosCoste de los fondos propiosEl coste de los fondos propios es la tasa de rendimiento que exige un accionista por invertir en una empresa. La tasa de rendimiento requerida se basa en el nivel de riesgo asociado a la inversión (calculado mediante el CAPMMapital Asset Pricing Model (CAPM)El Capital Asset Pricing Model (CAPM) es un modelo que describe la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento libre de riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor), que influye en un negocio’ coste medio ponderado del capitalWACCWACC es una empresa’Es el coste medio ponderado del capital de la empresa y representa su coste combinado de capital, incluidos los fondos propios y la deuda.. El siguiente gráfico ilustra cómo los cambios en el tipo de interés libre de riesgo pueden afectar a una empresa’ coste de los fondos propios:
donde:
CAPM (Re) – Coste de los fondos propios
Rf – Tasa libre de riesgo
β – BetaBetaLa beta (β) de un valor de inversión (i.e., una acción) es una medida de la volatilidad de sus rendimientos en relación con el conjunto del mercado. Se utiliza como medida de riesgo y
Rm – Prima de riesgo de mercadoLa prima de riesgo de mercado es el rendimiento adicional que un inversor espera obtener por mantener una cartera de riesgo de mercado en lugar de activos sin riesgo.
Un aumento de Rf presionará la prima de riesgo del mercado para que aumente. Esto se debe a que, como los inversores pueden obtener una mayor rentabilidad libre de riesgo, los activos de mayor riesgo tendrán que rendir más que antes para satisfacer a los inversores’ nuevas normas para los rendimientos requeridos. En otras palabras, los inversores percibirán otros valores como relativamente de mayor riesgo en comparación con la tasa libre de riesgo. Por lo tanto, exigirán un tipo de rendimiento más elevadoRiesgo y rendimientoEn la inversión, el riesgo y el rendimiento están muy correlacionados. El aumento de la rentabilidad potencial de la inversión suele ir acompañado de un aumento del riesgo. Los diferentes tipos de riesgos incluyen el riesgo específico del proyecto, el riesgo específico del sector, el riesgo competitivo, el riesgo internacional y el riesgo de mercado. para compensar el mayor riesgo.
Suponiendo que la prima de riesgo del mercado aumente en la misma medida que el tipo sin riesgo, el segundo término de la ecuación del CAPM seguirá siendo el mismo. Sin embargo, el primer término aumentará, incrementando así el CAPM. La reacción en cadena se produciría en sentido contrario si los tipos libres de riesgo disminuyeran.
Aquí’s cómo el aumento de Re aumentaría el WACCWACC es una empresa’El coste medio ponderado del capital de la empresa representa su coste combinado de capital, que incluye los fondos propios y la deuda.:
mantener el negocio’ coste de la deuda, la estructura de capital y el tipo impositivo iguales, vemos que el WACC aumentaría. Lo contrario también es cierto (i.e., un Re decreciente haría que el WACC disminuyera).
Otras consideraciones
de una empresa’Desde el punto de vista de los accionistas, el aumento de los tipos sin riesgo puede ser estresante. La empresa se ve presionada para cumplir con las mayores tasas de rendimiento exigidas por los inversores. Por lo tanto, el aumento de los precios de las acciones y el cumplimiento de las proyecciones de rentabilidad se convierten en prioridades.
De un inversor’Desde el punto de vista de la empresa, el aumento de los tipos es una buena señal, ya que indica que la tesorería tiene confianza y puede exigir mayores rendimientos.
Histórico U.S Tipos de las letras del Tesoro a 3 meses
A continuación se muestra un gráfico de los tipos de interés históricos de U.S. Los tipos de las letras del Tesoro a 3 meses:
Los T-bills bajaron hasta el 0.01% durante las décadas de 1940 y 2010 y llegaron a subir hasta el 16% durante la década de 1980. Los tipos elevados de las letras del Tesoro suelen ser señal de tiempos económicos prósperos en los que las empresas del sector privado obtienen buenos resultados, cumplen los objetivos de beneficios y aumentan las cotizaciones bursátiles a lo largo del tiempo.
Recursos adicionales
Gracias por leer nuestro sitio web’Guía de la empresa sobre la tasa libre de riesgo. Para saber más sobre temas relacionados, consulte la siguiente