Qué es la teoría de las expectativas locales?
En finanzas y economía, la teoría de las expectativas locales es una teoría que sugiere que los rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos deberían ser los mismos a lo largo del horizonte de inversión a corto plazoHorizonte de inversiónEl horizonte de inversión es un término utilizado para identificar el tiempo que un inversor pretende mantener su cartera antes de vender sus valores para obtener un beneficio. Un individuo’El horizonte de inversión del inversor se ve afectado por varios factores diferentes. Sin embargo, el principal factor determinante suele ser la cantidad de riesgo que el inversor. Esencialmente, la teoría de las expectativas locales es una de las variantes de la teoría de las expectativas puras, que supone que toda la estructura de plazos de un bono refleja las expectativas del mercado respecto a los tipos futuros a corto plazo.
Comprensión de la teoría de las expectativas locales
Si un inversor adquiere dos bonos idénticos, uno de los cuales tiene un plazo de vencimiento de cinco años y el otro de diez, la teoría de las expectativas locales implica que durante el periodo de inversión a corto plazo (e.g., seis meses), ambos bonos ofrecerán rendimientos equivalentes al inversor.
El fundamento de esta teoría es que los rendimientos de los bonos se basan principalmente en las expectativas del mercado sobre los tipos futuros.Tipo de interés a plazoEl tipo de interés a plazo, en términos sencillos, es la expectativa calculada del rendimiento de un bono que, teóricamente, se producirá en el futuro inmediato, normalmente unos meses (o incluso unos años) desde el momento del cálculo. La consideración del tipo de interés a plazo se utiliza casi exclusivamente cuando se habla de la compra de letras del Tesoro También sugiere que los bonos con vencimientos más largos no compensan a los inversores por el riesgo de los tipos de interésRiesgo de los tipos de interésEl riesgo de los tipos de interés es la probabilidad de que el valor de un activo disminuya como consecuencia de fluctuaciones inesperadas de los tipos de interés. El riesgo de los tipos de interés se asocia principalmente a los activos de renta fija (e.g., bonos) en lugar de con las inversiones en acciones. o riesgo de reinversión.
A diferencia de otras variaciones de la teoría de las expectativas puras, la teoría de las expectativas locales aborda el restrictivo periodo de tenencia (horizonte de inversión a corto plazo) en el que se espera que los rendimientos de los bonos sean iguales.
Teoría de las expectativas puras y sus variaciones
Como se ha mencionado anteriormente, la teoría de las expectativas locales es una variación de la teoría de las expectativas puras. La teoría de las expectativas puras afirma que los tipos de interés futuros a corto plazo pueden predecirse utilizando los tipos de interés actuales a largo plazoTipo de interésUn tipo de interés se refiere a la cantidad cobrada por un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresada como un porcentaje del principal..
Además de la teoría de las expectativas locales, la teoría de las expectativas puras tiene otras variaciones. Las variaciones más comunes de la teoría son las siguientes:
1. Teoría de la rentabilidad del periodo de tenencia globalmente igual
La primera variante de la teoría de las expectativas puras supone que los rendimientos de los bonos para un periodo de tenencia determinado deben ser idénticos a pesar del tiempo de vencimiento de los bonos.
Por ejemplo, si un inversor adquiere un bono con un plazo de vencimiento de cinco años y otro bono con un plazo de vencimiento de 10 años, la teoría de la rentabilidad del periodo de tenencia esperado globalmente igual sugiere que para un determinado periodo de tenencia (no importa si el periodo de tenencia es de seis meses o de tres años), la rentabilidad de ambos bonos debe ser la misma.
2. Teoría de las expectativas locales
La teoría de las expectativas locales es muy similar a la teoría de la rentabilidad del periodo de espera globalmente igual mencionada anteriormente. Sin embargo, la principal diferencia entre ambas es que la teoría de las expectativas locales se limita únicamente al horizonte de inversión a corto plazo.
En otras palabras, si un inversor compra un bono con un plazo de vencimiento de cinco años y otro bono con un plazo de vencimiento de 10 años, la teoría de las expectativas locales afirma que los rendimientos de los bonos deberían ser idénticos sólo durante el corto plazo (e.g., seis meses).
3. Teoría de las expectativas insesgadas
La teoría de las expectativas insesgadas es la variante más común de la teoría de las expectativas puras. La teoría de las expectativas insesgadas supone que los tipos de interés a largo plazo actuales pueden utilizarse para predecir los tipos de interés a corto plazo futuros.
En lugar de comprar un bono a dos años, un inversor puede comprar un bono a un año ahora y otro bono a un año más tarde. Según la teoría de las expectativas insesgadas, los rendimientos deberían ser idénticos en ambos casos.
Palabra final
Aunque la teoría de las expectativas puras y sus variaciones proporcionan una forma sencilla e intuitiva de entender la estructura temporal de los tipos de interés, las teorías no suelen ser válidas en el mundo real. En realidad, los tipos de interés a largo plazo actuales también reflejan la compensación de diversos riesgos, como el de los tipos de interés.
En definitiva, la teoría de las expectativas puras requiere la presencia de mercados perfectamente eficientes. La teoría del hábitat preferido proporciona una mejor opción para entender la estructura temporal de los tipos de interés en el mundo real.
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