Qué es la teoría de los mercados segmentados?
La teoría de los mercados segmentados establece que el mercado de bonosLos bonos son títulos de renta fija que emiten las empresas y los gobiernos para obtener capital. El emisor de los bonos toma prestado el capital del tenedor de los bonos y le hace pagos fijos a un tipo de interés fijo (o variable) durante un periodo determinado. es ‘segmentado’ sobre la base de los bonos’ estructura de plazos, y que ‘segmentado’ mercados operan de forma más o menos independiente. Según la teoría de los mercados segmentados, la rentabilidad ofrecida por un bono con una estructura de plazos específica está determinada únicamente por la oferta y la demandaOferta y demandaLas leyes de la oferta y la demanda son conceptos microeconómicos que establecen que en los mercados eficientes, la cantidad suministrada de un bien y la cantidad para ese bono e independiente de la rentabilidad ofrecida por los bonos con diferentes estructuras de plazos.
Historia de la teoría de los mercados segmentados
La teoría de los mercados segmentados fue introducida por el economista estadounidense John Mathew Culbertson (1921-2001) en su artículo de 1957 titulado “La estructura temporal de los tipos de interés.” En su artículo, Culbertson argumentó en contra de Irving Fisher’El autor de este artículo ha desarrollado su propia teoría sobre el precio de los títulos de renta fija en el mercado.
Qué es la estructura de plazos?
Estructura de plazos, también conocida como curva de rendimientosCurva de rendimientosLa curva de rendimientos es una representación gráfica de los tipos de interés de la deuda para una serie de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un periodo de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo hasta el vencimiento en el eje horizontal. cuando se representa gráficamente, es la relación entre el tipo de interés pagado por un activo (normalmente bonos del Estado Nota del Tesoro de EE.UU. a 10 añosLa Nota del Tesoro de EE.UU. a 10 años es una obligación de deuda emitida por el Departamento del Tesoro de EE.UU. y tiene un vencimiento de 10 años.) y el tiempo hasta el vencimiento. El tipo de interés se mide en el eje vertical y el plazo de vencimiento se mide en el eje horizontal.
Normalmente, los tipos de interés y el plazo de vencimiento están correlacionados positivamenteCorrelaciónUna correlación es una medida estadística de la relación entre dos variables. Se utiliza mejor en variables que demuestran una relación lineal entre sí.. Por lo tanto, los tipos de interés aumentan con el incremento del plazo de vencimiento. El resultado es que la estructura de plazos adquiere una pendiente positiva. La curva de rendimiento se considera a menudo como una medida de la confianza del mercado de bonos en la economía’La curva de rendimiento se considera a menudo como una medida de confianza del mercado de bonos en la economía.
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Desglosando la teoría de los mercados segmentados
La teoría de los mercados segmentados afirma que el mercado de bonos está lleno de agentes heterogéneos con diferentes necesidades de ingresos. Por lo tanto, diferentes agentes del mercado de bonos invierten en diferentes partes de la estructura de plazos en función de sus necesidades de ingresos.
Los bancos tienden a participar principalmente en la compra y venta de bonos a corto plazo (se debe principalmente a la práctica bancaria moderna de reservas fraccionariasBanca fraccionariaLa banca fraccionaria es un sistema bancario que requiere que los bancos mantengan sólo una parte del dinero depositado en ellos como reservas. Las reservas se mantienen como saldos en el banco’La cuenta del banco central o como moneda en el banco.) mientras que los fondos de pensiones tienden a participar principalmente en la compra y venta de bonos a largo plazo (se debe principalmente a las necesidades de ingresos estables de los fondos de pensiones).
Según la hipótesis de las expectativasTeoría de las Expectativas LocalesEn finanzas y economía, la Teoría de las Expectativas Locales es una teoría que sugiere que los rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos deberían ser los mismos durante el horizonte de inversión a corto plazo. Esencialmente, la teoría de las expectativas locales es una de las variaciones de la teoría de las expectativas puras, la rentabilidad de cualquier renta fija a largo plazoTérminos de bonos de renta fijaDefiniciones de los términos más comunes de bonos y renta fija. Anualidad, perpetuidad, tipo de cupón, covarianza, rendimiento actual, valor nominal, rendimiento al vencimiento. etc. El valor debe ser igual al rendimiento esperado de una secuencia de valores de renta fija a corto plazo. Por lo tanto, cualquier valor de renta fija a largo plazo puede recrearse utilizando una secuencia de valores de renta fija a corto plazo.
Sin embargo, la teoría de los mercados segmentados también dice que los valores de renta fija a largo plazo y los valores de renta fija a corto plazo son fundamentalmente diferentes y no deben ponerse en la misma clase de activos. En general, los titulares de bonos a largo plazo tienen que preocuparse de muchas más cosas que los titulares de bonos a corto plazo.
Por ejemplo, los tenedores de bonos del gobierno de EE.UU. a 10 años deben preocuparse por la inflación de los próximos 10 períodos y por los tipos de interés de los próximos 10 períodos, mientras que los tenedores de bonos del gobierno de EE.UU. a 1 año sólo deben preocuparse por la inflación del próximo período y por el tipo de interés del próximo período.
Por lo tanto, el bono del gobierno estadounidense a 10 años es un instrumento de renta fija muy diferente del bono del gobierno estadounidense a 1 año, y un bono del gobierno estadounidense a 10 años puede’t ser recreado utilizando una secuencia de diez bonos del gobierno de EE.UU. a un año.
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